導讀：
從下週起，《替你讀財報》更新從每週一至週五改為每週五更新一篇。
格力集團收購長園集團，但此格力集團非格力電器，董明珠也不參與。
格力集團可能不在乎對長園集團的這項投資中短期內是否盈利，而是期望通過作為長園集團的戰略型股東，讓長園集團能協同格力集團的業務發展。
用戶 “墨染硃砂”：
看新聞說格力集團要收購長園集團的股份。這對長園集團是不是資產重組的利好事件？這是不是投資長園集團的好時機？
你的意思是不是這樣的？以往經常出現這種案例，一家上市公司被收購，其股價在短期內被炒高，早買早賺錢。現在長園集團被收購，股價是不是有大漲的機會？
格力集團對長園集團提出要約收購，收購股份比例20%，並承諾收購完成後未來一年內不會在二級市場收購長園集團股份。收購完成後，格力集團的持股比例不足以成為長園集團的控股股東和實際控制人。
這次要約收購不算是資產重組，因為既沒有資產置換，也沒有資產注入，使長園集團有增量。
格力集團和董明珠管理的上市公司格力電器完全是兩個互相獨立的主體。格力集團是珠海市國資委百分之百控制的國有獨資企業，是上市公司格力電器的最大股東。董明珠並不在格力集團任職。而格力電器才是那家以空調為主業，又做手機，又參股銀隆新能源的上市公司。格力電器不參與收購長園集團的項目。
那麼長園集團是否值得股民們投資呢？
我從選女婿的視角，先分析長園集團怎麼樣，然後介紹針對這隻股票，具體怎麼操作。
假設你女兒帶回來個男朋友，叫小明。除了人品之外，你是不是還要考察他能否照顧你的女兒？
我會從以下五個方面描述，直接讓你清楚，長園集團是不是卓越企業，怎麼處理股票更划算：
1、盈利能力
2、未來前景
3、股價貴不貴
4、對股東付出夠不夠
5、我怎麼處理長園集團股票
一、盈利能力
首先你會問小明工作情況，收入怎麼樣，比去年有沒有進步？
同理，我們也要看看長園集團盈利怎麼樣，比去年有沒有進步。因此，我們看看其盈利能力。
見下圖，是幾個重要時點的盈利情。
扣非淨利潤：扣除“非經常性損益”後的淨利潤。
非經常性損益：偶然發生，與主業無關，以後大概率不會再發生的淨收入。
長園集團，2017全年、2018年一季度盈利是正值，且都有相當高增長。
2017全年淨資產收益率（攤薄）是14.96%，中等水準。
2018年一季度淨利潤和扣非淨利潤相當不一致，這一季度的淨利潤不是靠主業獲得。
當前長園集團盈利中等水準，增長很快，但主要不是靠主業獲得。
我評價，當前長園集團的盈利能力不是卓越的。
二、未來前景
其次，你會推斷一下小明的長期前景怎麼樣，誰也不想女兒嫁過去將來長期沒有保障？
同理，長園集團雖然當前盈利能力中等水準，但是其長期前景會不會好呢？
見下圖，長園集團在過去8年的業績。每年在盈利，每年盈利在增長（除2012年外）。除2011、2012年外，每年的增長率都在10%以上。過去長期盈利穩定。
在近8年內，盈利從1.28億提升至6.37億，累計增長近3.98倍，換算成複利平均年化增長率22.22%——平均每年盈利比上一年增長22.22%，複利增長。
既然長園集團在過去8年盈利總體上持續增長，那麼我們可以相信長園集團在未來仍可以將盈利持續增長。
保守的假設以平均每年15%的增長速度計算，且把扣非淨利潤作為全部淨利潤，那麼未來每年的淨利潤是這樣的。見下圖。
根據上述數據，未來4年淨利潤總和可能至少是36.58億元，即2021年的淨資產比2017年可能至少增長了36.58億元。
截止2017年底，長園集團的淨資產是75.98億元。
從以上數據來看，未來經過4年，長園集團的淨資產可能至少增長48.14%，淨利潤可能至少提升75%。
長園集團未來有持續增長，但是不多不快。
我評價長園集團的長期前景不是卓越的。
三、股價貴不貴
然後，你會了解一下，小明對伴侶的期望有多高，自己女兒的條件和小明的期望是否匹配，免得女兒嫁過去，卻遭嫌棄，不幸福。
同理，我們要考察股價和每股淨利潤是不是匹配，現在買是不是划算。
評價股價和每股淨利潤是否匹配的指標是市盈率。
市盈率=股價 ÷ 每股淨利潤
市盈率≤10倍，股價估值合理，值得買。
市盈率>10倍，股價估值偏貴，不值得買。
同花順軟件計算長園集團的滾動市盈率是20.03倍。
同花順軟件提示，歷史上最低的時候，長園集團的市盈率是7.48倍，平均值是32.62倍。
長園集團的當前滾動市盈率是20.03倍，大於標準值（10倍），大於歷史最低值，不值得買入。
股價與每股淨利潤的距離比較大。股價估值偏貴。
就相當於，小明對伴侶的條件期望，是要娶7分外貌，但是女兒就4分，夠不著小明的期望條件，未來也不可能改變成7分。如果現在嫁過去，那麼肯定當前就遭嫌棄，現在不值得嫁。
我評價，從估值的角度，現在買入長園集團股票不值得。
四、對股東付出夠不夠
最後，你會觀察小明對你的女兒好不好。嘴上甜言蜜語是虛的，舍不捨得花錢才是實在。
同理，我們還要考察長園集團的分紅多不多，對股東是否捨得付出。
當前股息率是0.52%，截止2018年5月23日。見下面公式計算。
股息率=每股分紅金額 ÷ 每股價格
=0.09元 ÷ 17.19元
=0.52%
這個股息率遠低於一般標準3%。
相當於小明，對你女兒不捨得付出，不是真心的。
長園集團的股息率0.52%，遠低於一般滿意的標準，現在買入不值得。
五、我怎麼操作長園集團股票
如果我是投資者，我一定不買長園集團股票，因為當前業績和長期前景不是卓越的水準，價格估值很貴，分紅極低。
如果我現在持有長園集團股票，一定立刻賣掉。
有的讀者會反問：既然你不看好長園集團股票，那麼為什麼格力集團要收購其股票呢？難道格力集團傻嗎？
我的答覆是這樣的：
第一，長園集團持續穩定成長，我認為其股票值得長期投資。
第二，我不買長園集團股票，是因為長園集團雖然業績穩定，但是盈利能力和長期前景沒有達到卓越的水準。
第三，短期來看，格力集團收購長園集團股票是買貴了。之所以格力集團願意貴買，我個人猜測是因為出於戰略上的考慮。戰略上的考慮，就是格力集團不在乎對長園集團的這項投資中短期內是否盈利，而是期望通過作為長園集團的戰略型股東，讓長園集團能協同格力集團的業務發展。再強調一次，這個戰略考慮是我個人的猜測。
回到文首提問，長園集團被收購，是個大利好消息，會不會是短期股價大漲的好時機？
上市公司被收購而股價大漲，無非有兩種情況。
一種是沾光型，就是這家上市公司盈利能力不怎麼樣，卻被大財團收購，成為市場的熱點，這個熱點吸引很多資金進來，從而推高股價。股價上漲持續短。
另一種是實力型，就是這家上市公司被大財團收購，成為市場的熱點，大家發現這家上市公司原來業績很卓越，而且股價被低估，好像平常吃飯用的一隻碗被發現是乾隆年間的文物。於是許多資金湧向這隻股票，股價升得很高。股價上漲持續很久。
沾光型，就相當於娛樂圈的十八線女演員，演出費很低，突然和某知名男藝人傳出緋聞，從此就火了，身價也漲了，但只是商演費用漲了，演電影、電視劇的報酬仍沒有漲。
中國聯通在2017全年的淨資產利潤率是0.49%。交出的業績猶如十八線演員的水準，股價卻高達350倍市盈率。雖然有被注資的利好消息造熱點，但是中國聯通的股價還是不給面子地一直下挫。
實力型，就相當於初出茅廬的藝人，在某個收視率很高的比賽型的綜藝節目拿到冠軍，收到各種關注。這個藝人因為很有實力，成長空間很大，吸引很厲害的經紀公司簽約，後來成為一線明星。比如李宇春、張碧晨。
萬科A，從2015年至今股價一直漲，表面上是因為被寶能系連續收購，事實上是萬科的業績非常卓越，加上股價一直被低估，自然股價暴漲。
長園集團一向穩定成長，但是沒到李宇春、張碧晨那種拔尖的實力型程度，也不像十八線女演員演出費很低（長園集團股價很貴），因此長園集團股價不會因為被收購這一熱點而大漲。
今日收穫
1、準女婿的工作收入怎麼樣；
當前長園集團的盈利能力不是卓越的。
2、準女婿的前景怎麼樣；
長園集團的長期前景不是卓越的。
3、準女婿和女兒是否相配；
長園集團的當前滾動市盈率是20.03倍，大於標準值（10倍），大於歷史最低值，現在買入不值得。
4、準女婿對女兒的付出怎麼樣；
長園集團的股息率0.52%，遠低於一般滿意的標準，現在買入不值得。
5、格力集團可能不在乎對長園集團的這項投資中短期內是否盈利，而是期望通過作為長園集團的戰略型股東，讓長園集團能協同格力集團的業務發展。
什麼樣的上市公司，股票非常賺錢？
什麼價位偏貴，什麼價位較便宜？
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憑什麼我能給你好答案呢？看了下文，你就明白了。
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