FX168財經報社(香港)訊 近幾周美元全面走強令多數貨幣倍感壓力，包括日元。因此，全球知名投行瑞銀集團(UBS)近期上調美元/日元預期。
不過，該行也指出，有幾大理由支持該匯價重拾長期下行趨勢，特別是市場低估了日本央行政策的轉變。
瑞銀集團對美元/日元維持看空觀點，但是已經將3個月預期從102上調至107，將6個月預期從100上調至103，將12個月預期從98上調至100。
“儘管在過去六週內，該匯價不斷走強，但我們看到了它恢復長期下行趨勢的幾個原因，”該行分析師Teck Leng TanTan和Daiju Aoki表示。
首先，在確認通脹穩固之後，日本央行（BOJ）預計將在第四季度將10年期國債收益率提高20個基點（bp）。
分析師表示：“日本央行的政策轉變目前沒有被市場定價，部分原因是近期的CPI數據表現低迷。”
儘管日本央行行長黑田東彥堅稱政策正常化並非迫在眉睫，但市場不應自滿於這種風險。
事實上，由於債券市場將迅速拋售日本政府債券（JGBs）來支撐更高的收益率，日本央行很難實現收益率的轉變。“因此，政策轉變很可能會讓人感到意外，如果市場將收益率視為是緊縮週期的開始，可能會引發對日元的重新評估。”
其次，未來幾個季度市場的波動性加大可能會抑制套利交易的需求，並可能鼓勵市場建立日元多頭敞口，以對沖風險規避。
最後，瑞銀仍然預計美元在長期內將大幅走弱。
總體而言，分析師認為，鑑於日本經濟形勢的改善和日本央行最終的政策正常化，日元的風險偏向於升值。然而，鑑於通縮影響，美元/日元跌到95將讓日本企業和政策制定者感到不安。
分析師們認為，上行方面，110水平將是一個很好的做空機會。瑞銀關於美元/日元觀點面臨的關鍵上行風險在於美國通脹率和美債收益率大幅上升。
校對：TIER
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