時隔五年，多喜愛的年度淨利潤終於再一次迎來了正增長，甚至比行業平均淨利潤增長率要高一些。
但這組業績數據經不起湘股內參（xgnc2017）細看。橫向比較，多喜愛的經營數據在同行中墊底。縱向比，2017年淨利潤不足2012年高峰期三成。
業績不咋地，擋不住一顆大比例送轉的心。就在發佈2017年年報的同一天，多喜愛推出10轉增7派0.26元的分紅預案。
不過，這樣的舉動並沒有給多喜愛的股價帶來多大改變。拉長一點看，從去年7月開始，多喜愛的股價就一直圍繞35元運行，上下波動區間基本不超過10%。
這一切發生在去年重組失敗之後。年報披露的十大流通股東顯示，一家名為舟山天地人和的寧波股權機構持續加倉，總計持股1994萬股。
這，或許可以解釋多喜愛長達8個月的橫盤走勢。也許，舟山天地人和是高比例質押的實控人脫身的救兵。
1、主業不振 行業墊底
3月16日，多喜愛發佈2017年年報顯示，其2017年實現營業收入6.81億元，同比增長1.6%，實現淨利潤2313.74萬元，同比增長7.7%。
業績的增長，或許得益於去年的全國性冷冬，瑞雪兆了多喜愛的豐年。
湘股內參（xgnc2017）查閱公開資料發現，截至2017年前三季度，多喜愛實現淨利潤僅836.39萬元，同比減少14.35%。第四季度，多喜愛實現淨利潤1477.3萬元，近乎前三季度總和的兩倍，同比增長26.07%。
分地區數據中，多喜愛去年營收增長最高的區域是華南與華東，兩個受冷冬影響最大的區域。
即便如此，其去年淨利潤仍不足2012年的三成，去年前三季度及此前的數年，多喜愛淨利潤連續下跌，2013年至2017年前三季度，分別同比下滑25%、25%、18%、42%、14%。
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與同行業上市公司相比，多喜愛的主要經營數據更是墊底的角色。
目前，中國家紡行業共5家A股上市公司。羅萊生活2017年實現營業收入46.63億元，同比增長47.94%，實現淨利潤4.29億元，同比增長35.25%。富安娜2017年實現營業收入26.22億元，同比增長13.43%，淨利潤4.98億元，同比增長13.5%。水星家紡還未發佈2017年年報，但其去年前三季度就已實現營業收入15.87億元，同比增長29.1%，實現淨利潤1.57億元，同比增長38.42%。
多喜愛去年的營收與淨利潤，甚至不如上述三位同行的零頭，幾乎沒有可比性。
能拿來做對比的，或許只有同樣是湘股的夢潔家紡了。
業績快報顯示，夢潔家紡2017年實現營業收入19.64億元，同比增長35.76%，實現淨利潤僅0.61億元，同比下降37.70%。
2、業績不高 送轉很高
在發佈2017年年報的同一天，多喜愛還發布了最新分配方案，擬以1.21億股為基數，每10股轉增7股，派發股息0.26元，這是多喜愛自2015年上市後首次轉增股本，方案實施後，多喜愛總股本將達到2.04億股。
這一消息並沒有刺激到二級市場的投資者們，與其他高送轉概念股的股價連續拉昇相反的是，多喜愛股價於3月19日收盤報價38.35元上漲2.98%後，接下來的四個交易日，經歷了連續下跌，至3月23日，收盤報價36.13元，累計下跌5.8%。
另一方面，近期，監管部門對“高送轉”表現出了高度的關注。
截至目前，已有超過300家A股上市公司披露了分紅預案，監管部門對高送轉公司頻頻發出問詢函與關注函，寧波韻升、九洲藥業、江南高纖等公司均在公佈分紅送轉預案後即收到交易所的問詢函，湘股九典制藥亦收到了關注函。
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送轉比例與業績增長幅度是否相匹配，是監管部門主要關注的問題。
以多喜愛2017年的業績增長率而言，能否與其送轉比例相匹配，亦值得探究，截至目前，其動態市盈率高達187倍。
早有投資者在股吧發文，多喜愛為何能享受如此高估值。當業績因素不成立時，或許流動性才是合理的解釋。
目前，多喜愛流通股本為5603.21萬股。年報顯示，二股東舟山天地人和所持1994萬股全部處於質押狀態，前十大流通股東中，還有六家資管信託基金機構，合計持股758萬股。
顯然，在二級市場上，可流通的多喜愛股票並不多。
3、寧波機構 高位增持
考慮到多喜愛經歷的那一場失敗的重組，高達187倍的估值仍讓人難以理解。
去年5月，多喜愛擬合作方科通芯城被做空，雙方聯合打造“前海硬蛋”的夢想也被一舉擊碎。
股價自65元高位暴跌，相應地十大流通股東的名單也頻繁變動。
資料顯示，2017年第二季度，多喜愛前十大股東中，有三位為新進股東，其中兩位為機構投資人。
第三季度，多喜愛前十大股東中，合計持股超過2200萬股的原六位機構股東全部離場，新進股東多達七位，其中五位為機構投資人。
舟山天地人和就是在這一時期進場。7月底，天地人和從二級市場買入多喜愛591萬股，佔總股本的4.925%，剛一進場，便位列陳軍、黃婭妮外的第二大股東。
坊間傳言，在與科通芯城合作失敗後，天地人和接手多喜愛股份，有重新運作的跡象，且運作動機明顯。
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資料顯示，天地人和成立於2016年5月，主要從事投資管理、資產管理業務。
2017年11月3日，天地人和又與葉暉、趙湧簽署了股份轉讓協議，受讓葉暉、趙湧二位牛散持有的多喜愛股份520萬股（佔公司總股本的4.33%）、422萬股（佔公司總股本的3.515%），合計942萬股，佔公司總股本的7.85%。
11月17日權益變動後，天地人和共持有多喜愛1533萬股，佔總股本12.78%。
此時，天地人和方面表示，其看好多喜愛的未來發展前景，也可以將自身資源帶給上市公司，與上市公司進行戰略合作。
這樣的表態，隱晦地表達了要給多喜愛重組牽線的意圖。與此同時，增持的動作也在繼續。截至2017年12月31日，天地人和已持多喜愛1994萬股，佔總股本16.62%。
算起來，在一個多月時間裡，天地人和又狂買了461萬股。只不過，這剛到手的461萬股，天地人和轉手又在2017年12月20日全數質押。至此，天地人和所持1994萬股多喜愛股權已100%質押。
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另一方面，去年重組失敗後，多喜愛實控人陳軍、黃亞妮夫婦將股權質押給中誠信託。
年報顯示，陳氏夫婦共持多喜愛6101.8萬股，佔總股本的50.85%，已質押5599萬股，股權質押率高達92%。資料顯示，這部分股權將在今年6月解除限售。
至少從目前的基本面考察，湘股內參（xgnc2017）找不到天地人和高價增持的理由。從事情的反面來理解，幾乎全數質押的第一、二大股東，是多喜愛繼續重組的念想。
但，也可能是一顆定時炸彈。
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