上週化工行業表現弱於大市，申萬一級化工指數跌幅0.91%，上證指數和滬深300分別下跌0.26%和0.24%；6個二級子行業4個漲幅為正；31個三級子行業中，14個漲幅為正；其中，聚氨酯、磷化工及磷酸鹽、無機鹽、改性塑料漲幅居前。油價震盪。本週WTI和布倫特油價分別上漲0.21%和0.69%至65.95和77.32美元/桶，周內波動幅度在5%以上。美國EIA公佈美國6月1號當週原油庫存增加207.2萬桶，預計為減少182.4萬桶。各方面影響錯綜複合，油價震盪態勢明顯。
甘氨酸上漲。本週甘氨酸上漲6.92%至13900元/噸，主要是由於主要原料冰醋酸、液氨價格均高於去年同期，成本推動甘氨酸價格走高。此外，河北和山東的環保行動進一步限制了所在區域產量，後續價格有望維持強勢。鉀肥價格上漲。本週鉀肥價格上漲4.55%至2300元/噸，一方面是因為鹽湖集團上調銷售價格，另一方面是中國鉀肥大單合同看漲預期明顯。
供給端港口庫存穩定，各地供應商惜售待漲，需求端較為平穩。目前市場預期大合同價格較去年上漲30美元/噸至260美元/噸，後續關注大合同談判進展。粘膠短纖穩步上漲。本週粘膠短纖上漲1.37%至14800元/噸，主要是由於棉花價格上漲和行業開工率不足八成等影響，後續重點關注行業復產和棉花價格走勢。
近期油價在多方博弈的情況下進入震盪階段，但是中長期來看，原油價格進入“中油價”時代的格局明確，利好相關煉化油服等行業。
儘管外圍不穩定因素增加，波動加劇，但2018年GDP增長目標6.5%，下有支撐。“供給側收縮，龍頭擴產”仍是催化化工板塊龍頭的核心邏輯。
供給側收縮主要來自“環保高壓常態化”、落後產能淘汰、“退城入園”、從“量的減化”走向“量的優化”、全行業固定資產投資見底，龍頭擴產，集中度提高。2018年化工行業首選優質龍頭，業績支撐，有增量投產，有發展空間，環保過硬。
（1）萬華化學：公司正推進吸收合併萬華化工，進一步鞏固全球MDI龍頭地位，2017年備考歸母淨利潤158.97億元。八角工業園和新材料事業部有望引領公司二次成長，13萬噸/年PC、5萬噸/年MMA、8萬噸/年PMMA、30萬噸/年TDI預計2018-2019年陸續建成投產，推進100萬噸大乙烯項目，中國化工巨頭冉冉升起。
（2）原油及工程服務產業鏈：在原油價格震盪上漲的大背景下，上游盈利提升，經濟增長信心修復，下游“化工型”煉廠持續景氣；聚酯產品順油價疊加行業集中度提高，下游復工，需求提升；油服及工程市場觸底回暖。重點推薦中國石化、新奧股份、四大金剛（桐昆股份、榮盛石化、恆逸石化、恆力股份）和通源石油、中國化學。
（3）煤化工產業鏈：油價提升，而原料煤價相對穩定，煤化工經濟性明顯提升，重點推薦魯西化工和華魯恆升。
作為煤化工龍頭，魯西化工和華魯恆升具有完整產業鏈，且構建了極高的環保及園區壁壘，疊加新增產能投放，估值低位。
（4）農化板塊：作為油價後周期品種，2017年以來全球糧食價格逐步出現回暖跡象，有望帶動化肥和農藥價格上漲。國內環保高壓常態化下，行業集中度不斷提升，重點推薦農藥原藥生產企業龍頭揚農化工，菊酯、麥草畏雙龍頭，優嘉三期項目續航公司未來成長。
以及草銨膦龍頭利爾化學，四川廣安項目助力公司未來成長。化肥板塊在新農業服務模式下公司業績有望持續增長，重點推薦金正大、新洋豐。鉀肥價格上漲態勢明顯，有望迎來量價齊升，重點推薦鹽湖股份。
（5）染料板塊：行業經過三年的供給側洗牌以後小產能陸續出清，環保高壓下進一步收縮行業供給，需求端穩中有升，重點推薦環保過硬的龍頭浙江龍盛。
（6）齊翔騰達和利安隆：齊翔騰達為C4產業鏈龍頭，以山東新舊動能轉換為契機，內生外延齊發展，提出再造個齊翔，未來成長空間大。利安隆為高分子材料抗老化助劑龍頭，量價齊升助力公司業績增長。
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