90年底末期，美國金融監管一直處於寬鬆期，這被指是金融海嘯爆發的元兇。2008年9月，在金融海嘯正式爆發後，美國政府“亡羊補牢”，開始著手整頓傳統金融業以及衍生品行業。
2010年推出《多德·法蘭克金融改革法案》(Dodd-Frank Act)，內容長達2300頁，以堵塞監管漏洞，也避免納稅人再為拯救金融機構而埋單。
雷曼兄弟因美國政府無法施救而破產，引發市場“多米諾骨牌效應”，按金改法案，聯邦政府擁有把金融機構接管及清盤的權力，美聯儲（Fed）也獲授予監管銀行的更大權力。
2008年全球經濟危機爆發後， 市場對於金融衍生品過度槓桿化的批評日益加劇，多數投資者認為那些金融機構是造成此次經濟危機的推波助瀾者，甚至是罪魁禍首。去槓桿化、收緊金融衍生品交易規則、保護投資者利益的呼聲此起彼伏。
時任美國總統奧巴馬簽署法案
禁止大部分零售外匯櫃檯交易
也因此，多德·弗蘭克法案禁止大部分外匯零售櫃檯交易。作為該法案的一部分，美國商品期貨交易委員會（CFTC）2010年年初發布對公眾的徵求意見稿，對包括槓桿比例在內的多個交易方面提升監管等級。CFTC的提案設想中一度希望將零售外匯賬戶的保證金比例降至不超過10：1，但受到經紀商與投資者的一致反對。
當時，美國曾經最大的外匯交易商聯盟（FXDC）為此專門推出了一個網站，鼓勵經紀商和交易者們直接“聲討”CFTC。FXDC認為，10：1的最高槓杆比例限制將有害外匯市場交易和美國經濟，這主要表現在5個方面：
- 槓桿比例限制將迫使90%的零售外匯交易者將賬戶轉移到離岸經紀商；
- 客戶的轉移最終可能導致零售外匯行業數千人失業；
- 美國將失去數十億美元的外匯交易，這將減少國家潛在稅收；
- 外匯詐騙將出現得更加頻繁；
- 美國打擊外匯交易詐騙工作量將增加，過程也變得複雜。
FXDC（目前已經不存在）的成員多數是當時美國市場上知名的經紀商，如OANDA、嘉盛集團（Gain Capital）、福彙集團（FXCM）、FXDD、GFT、IBFX等。在短時間內，就反對CFTC的10：1槓桿比例上限，FXDC收到了來自經紀商和交易者超過6,000份回覆和意見。
最終，雙方妥協了。CFTC在8月底公佈的零售外匯市場規則最終版中將該主要貨幣槓桿比例設於50：1，其他貨幣對槓桿比例為25：1，並於2010年10月18日正式生效。
目前美國監管條例為零售外匯經紀商設定了多重限制，如：
- 槓桿比例限制——美國國家期貨協會（NFA）規定主要貨幣槓桿比例最高為50:1，稀有貨幣最高為25:1。
- 交易條件——不能進行對沖交易，經紀商必須採用先進先出(FIFO)的模式與客戶交易。
- 資金要求 ——歐洲監管機構要求經紀商要有100至500萬 美元的固定資金，NFA卻要求經紀商的固定資金最低為2000萬美元。而且，這一最低要求還會隨著客戶責任的增加而增加。
- 監管機構的態度——即使經紀商只是稍稍違反規定，NFA與CFTC也會嚴厲處理，常處以鉅額罰款，甚至暫停牌照。
- 市場營銷和招攬客戶——海外外匯經紀商不能在美國招攬客戶，這使得只有一小部分美國外匯經紀商能留在本國市場。
- 禁止場外（OTC）衍生品自營交易。
禁止貴金屬OTC交易
2010年6月25日，美國國會兩黨達成的多德弗蘭克法案取消了貴金屬櫃檯交易。
該法案規定2011年7月15日起，禁止美國公民進行所有貴金屬（包括黃金、白銀）櫃檯交易，這意味著此後場外交易黃金、白銀都是違法的。為了遵守該項法案，美國OTC交易商、投資者不得不從7月15日下午5點起停止貴金屬交易。相應的所有公開貴金屬持倉頭寸也將關閉。
該法案具體規定稱，“禁止任何不合法的交易商向他人提供槓桿或者差價合約交易”，對基金而言，成為合法的交易商必須滿足“可投資資產在1000萬美元以上”。
此外，該法案顯示，28天內涉及實物交割交易，或者有實物背景作支撐的買賣雙方從事的交易，不在該法案監管的範圍之內。
全美零售外匯經紀商僅剩4家
在過去的十年，美國零售外匯行業發生了令人驚訝的變化，行業規模持續萎縮，經紀商數量屈指可數。多德弗蘭克法案的嚴苛的監管環境，令美國經紀商營商壓力倍增。
2008年金融危機以來，美國CFTC/NFA監管下的零售外匯經紀商從40家急劇減少，到2017年10月，美國市場零售外匯經紀商僅剩4家，分別為嘉盛集團、OANDA、盈透證券（IB）和TD Ameritrade。
相信很多讀者對上述前三家經紀商都非常熟悉，另一家可能比較陌生。事實上，TD Ameritrade是美國三大在線交易商之一，成立於1971年，納斯達克上市公司，其前身為奧馬哈證券（Omaha Securities），主要提供股票、期貨、期權、外匯、基金及固定收益等投資產品。外匯交易服務主要有由TD Ameritrade FX提供，同時客戶只接受美國客戶，交易平臺為界面較為複雜的thinkorswim。
從CFTC每月公佈的市場份額數據來看，全美零售外匯行業領頭羊嘉盛集團（Gain Capital）繼續保持領先地位，市佔率為46%。OANDA繼續鞏固其全美第二大市場份額35%；之後是TD Ameritrade和盈透證券，市佔率分別為12%及6%。
後金融危機時代的美國零售外匯行業
這十年來，美國零售外匯市場遭遇許多意想不到的變化。以往美國零售外匯行業市場的龍頭福彙集團去年2月份被迫退出美國市場，盈透證券（Interactive Brokers）也在2016年宣佈停止接收本土零售業務。
據此前調研機構投資趨勢（Investment Trends）的一份調查顯示，隨著福匯退出美國市場，外匯交易者的人數相比2016年出現大幅縮減。約85,000個交易者在過去的一年中至少進行了一筆外匯交易，人數相比去年已經減少了19%。
投資趨勢調研主管Irene Guiamatsia表示：“除了監管決定導致福匯和盈透證券的零售業務退出外，美國零售外匯保證金市場還面臨著多重挑戰。”
“期貨成為重要的競爭市場，外匯交易者同時交易兩種產品，無疑分散了其交易量。美國的外匯經紀商太少，相比之下其他類型的經紀商卻能提供廣泛的交易工具、而且品牌辨識度也非常高。”
特朗普能否重振美國零售外匯行業？
美國特朗普政府上臺後，總統特朗普宣告要廢除該法案，以促進包括外匯在內的金融行業發展，並於2018年2月3日正式簽署行政命令，要求重新審查該法案。今年5月特朗普稱，很快將簽署多德·弗蘭克法案。
從經紀商的角度而言，該法案使這些公司幾乎無法繼續在美國經營業務，事實上，很多經紀商都退出了美國市場。
特朗普曾多次將《多德·弗蘭克法案》稱為美國金融領域的“災難”。他提議廢除該法案——要麼限制其適用範圍，要麼徹底廢除。
儘管如今美國零售外匯行業的凋零並不能全部歸咎於這部法案，但是這部最嚴格、最全面的金融法案如果被廢，無疑將在很大程度上解放零售外匯行業，極大地刺激市場的發展。更少的監管帶來的影響在可預見的範圍內都相當積極，包括槓桿比例、最低資金等的要求都可能降低，對外匯經紀商和交易者的其它限制也應有所放寬。
此前，曾有數家經紀商表達了重新進入美國市場的意願。事實上，外匯經紀商可能無需在美國設立總部，就能獲准重新招攬美國客戶。《多德·弗蘭克法案》廢除的具體日期尚不清楚，廢除過程也不會容易。若被廢除，彼時空窗了7年的美國外匯行業料將發生重大轉變。
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