自週三夜盤起，滬膠震盪上行，遠期合約與近月合約的價差再次擴大。目前雖無明顯利多消息，但是橡膠沉寂多時之後也容易吸引資金髮掘價值窪地的炒作。近來各地基建項目開工有所提速，雖然螺紋鋼上漲了近半年之後在8月下旬見頂回落，但是近期瀝青又表現活躍，玻璃也有止跌跡象。基建施工離不開交通運輸，那麼輪胎以及橡膠企業也有望從中受益。
還有，前期印度天膠主要產區遭受洪澇災害，預計可能導致天膠減產10萬噸以上。據傳聞，因供應出現短缺，印度“今年4~8月天然橡膠價格漲幅超過10%，而同一時期全球天然橡膠價格卻下跌了9%”。這樣，印度增加天膠進口的可能性大增，據有關機構測算2018年進口量或許將突破50萬噸創歷史新高。那麼，國際膠價或因此受到推動而走高，從而間接帶動中國膠價上行。不過，2017年印度產膠71萬噸，全球天膠總產量為1177萬噸，即使印度增加進口，估計也不至於導致全球橡膠供需失衡。 對於該題材的影響力不宜過分誇大。
還有，國內膠價能否持續回升主要仍是取決於基本面是否轉好。雖然歷史上看9月份汽車生產進入旺季，月度產量將比8月顯著增加。不過，今年7、8月份汽車產量都出現了少見的同比下降現象，即使9月份產量回升，但與上年同期相比能否恢復增長仍有疑問。若環比、同比雙增長，則對膠價走勢利多；若僅是環比增加，同比繼續萎縮的話，那麼利好作用將大打折扣。
目前國內橡膠供應面繼續偏空，不但青島保稅區橡膠庫存見底回升，而且上期所天膠庫存還在50萬噸以上的歷史高位。交易所規定在11月份合約到期之後將註銷所有過期倉單，那麼1810及1811合約仍將承受相當大的倉單壓力。截至9月20日上述兩個合約的持倉量合計約為3.6萬手，單邊計算為1.8萬手，全部交割的話只需要9萬噸天膠。如果近月合約不能明顯貼水於現貨價格，那麼交割壓力將一直持續到11月。
今日1901合約領漲，與近月的1810合約價差達到1800元以上。按照正常的期現價差，遠期合約面臨更大的價格調整壓力。
整體看，目前並無實質利好題材能夠轉變橡膠供需偏空的格局，四季度仍是主要產膠國的生產旺季，秋冬季節降雨減少對割膠有利。因此，我們認為膠價仍在構築長期底部中，只有去庫存取得顯著進展，膠價才可能出現趨勢性上漲。
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