同名微博:@銀行螺絲釘
有朋友問螺絲釘,按照你的基本思路執行定投,就是每月定額,每次都買低估值的品種。期間出現極端熊市,比如2012、2013年那種,賬面可能會浮虧多少?
有沒有一個大約的測算呢?
低估,還會繼續下跌嗎?
我們在投資低估指數基金的時候,要明白的一點是:「低估並不代表著不再下跌。」
而是說,當前處於低估的指數基金,具有很不錯的投資價值。
因為,低估和高估都是一個區域。既然是一個區域,那在這個區域裡就會有上上下下的。
很多朋友在投資的時候,容易犯的一個錯誤就是:總想著能夠投在最低點、賣在最高點。
比如螺絲釘經常會被問到的問題:
「既然當前下跌了這麼多,那前段時間先不投,等到現在再開始投資不是更好嗎?我之前投資的都買貴了啊~」
「如果指數進入高估之後我們就開始賣了,比如4000點就開始賣,那後面繼續上漲到5000點、6000點,我們豈不是獲取不到最高的收益嗎?」
其實,如果總想投在更低點,那可能等到的投資機會就比較少了,我們無法積累起足夠多的份額。
沒有足夠的份額,將來即使收益率再高,也無法解決我們的實際問題。
而如果總想賣在最高點,則可能需要承受更大的風險。
因為最高點之後,緊接著可能就是大幅的下跌。可能為了多賺10%,要承擔之後腰斬的風險。“君子不立危牆之下”,沒必要賺最後一塊硬幣。
投資,不是神算子。
明白了這一點之後,我們再看看具體的案例。
關於定投低估的指數基金,可能遭遇繼續下跌的情況,2012-2014年就是一個很好的案例。
估值的下跌
2014年的時候,A股進入了有史以來的最低估值,比較具有代表性。
我們以中證紅利100032為例。
它在2012年4月,開始進入10倍市盈率以下,也就是進入低估了。到了2014年4月份,達到了歷史上的最低估值,大約只有6倍市盈率左右。
從2012年進入低估開始定投,到2014年到達低估最底部,期間,中證紅利估值的最大下跌,達到了40%左右。
淨值的下跌
這段時間中證紅利的基金淨值呢?
我們假設100032每年的分紅都馬上進行了分紅再投入。
- 2012年4月份,100032的基金淨值是1.53左右。
- 到2014年4月份,期間最低基金淨值是1.34元左右。
基金淨值最大下跌了13%左右。
估值下跌了40%左右,而淨值下跌了13%左右。
這其中的差距,就是因為指數基金背後公司的盈利在此期間,還在不斷上漲。
所以進入低估之後,我們的賬面浮虧,是比估值可能出現的最大跌幅,要小不少的。
不同品種的下跌幅度
上面說的紅利指數算是波動比較小的品種。
還有的,像H股指數基金,進入低估後,出現過短期裡20-30%的波動。
H股指數是在2015年底開始進入低估的。
但是,在2016年初,熔斷股災發生後,H股指數基金在短短的兩個月時間裡,就下跌了20%以上,市盈率最低5倍多,進入了最近十七年曆史裡所達到的最低估值。
再比如,像證券行業這種強週期性品種,可能出現的跌幅,就更大了。
所以我們在投資這些不同品種的時候,要了解它們各自的特性,不同品種的波動性是不同的。
這樣在投資的時候才會有相應的心理準備。
總體上來說,進入低估區域的指數基金,從開始進入低估區域的時候算起,最大可能的賬面浮虧,通常都在20%以內。
而我們通常不會一次性投入。
再配合上分批定投,通過定投的方式,可以在浮虧的時候攤低成本。
今年A股3000多隻股票,下跌的中位數,是29%左右。也就是平均下跌29%。有一半股票比29%跌幅還要高。
估值表裡的低估品種,有的跌幅高一些,有的低一些。
比如像:
- 50AH、300價值跌幅8%左右;
- 中證紅利跌幅12%左右;
- 紅利機會跌幅16%左右;
- 500類品種跌幅算比較高的,大約20%左右。
一般成分股市值規模越小,指數在牛熊市的漲跌幅也會更猛烈一些。整體低估品種的跌幅大約在10-20%左右。比市場平均要低。
如果是定投的話,跌幅會更小一些。
例如以今年跌幅最大的500低波動為例,本身跌幅在20%左右。如果是定投的話,可以攤低成本,實際定期定額定投下來,浮虧在12%左右。
我們可以用定投計算器算一下:
如果是用定期不定額的定投方法,也就是越低估定投買入越多,浮虧也會更小一些。
其它品種也是同樣的道理。
所以,如果堅持定投低估品種,目前大部分品種浮虧會在10-15%左右。繼續定投,浮虧還會繼續減少。
以這個浮虧,A股回到2900點左右的時候,大部分品種就開始盈利了。
高築牆,廣積糧,緩稱王
本身低估品種的跌幅會比市場平均要小。
定投可以攤低成本,讓我們的浮虧減少(例如品種本身下跌20%,定投可以讓浮虧減小到12%左右),之後不需要漲回到原來的位置,我們的盈利也會不錯了。這就是定投的「微笑曲線」。
低估品種進入低估後大多數時間裡會有10-20%的跌幅,極端的時候會有20-30%的跌幅。
通過定投,可以把這個浮虧大大減少。20%的跌幅,通過定投可以縮小到12%甚至更低。
最後定投低估品種,大多數熊市裡,浮虧會在10-20%左右。
我們要做的是在低估浮虧的時候儘量堅持定投,積累更多的股份。
「高築牆,廣積糧,緩稱王。」
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