者在2018年只寫過兩篇宏觀策略型文章，一篇是元宵節前夕2月28號完稿的《工業品：2018年一季度的布空機會，請不要錯過》（3月6號發表），另外一篇是在8月15號完成的《商品：海拔高，涼意濃，謹滑坡》（18號發表），兩篇文章發表後不久，商品都出現了系統性暴跌，前者以黑色鏈封板為代表，工業品系統出現了12%的跌幅，後者以石化殺停為標誌，商品出現了9%的殺跌（當前仍在進行中）。為了恰如其分的強調觀點，筆者用了閃崩一詞，閃崩意味著時間短且力度強，並不代表就真的徹底崩盤，而是“物及必反”，系統迴歸。如果說第一次閃崩是對持續性上漲的第一次糾正的話（類似獲利盤首次離場），此次第二次閃崩，則更有別樣的味道。
一、兩次閃崩由頭：B’閃擊
B’閃擊是筆者的第二經典理論中的內容（有興趣可回看過往內容），是整個系統中做空的最佳介入時間點。回顧近3年的行情，總共出現過4次，2017年出現過兩次B’，一次時間點在2017年3份前後，跨越一個季度結束，另外一次在207年9月份閃現，結束於2017年12月份；2018年亦有兩次B’，一次出現在2018年2月，結束於4月，一次是2018年10月開啟（詳細看圖），四次B’出現都給我們提供了多頭避險和空頭入場的絕佳機會，B’的價值能量巨大。
圖1：四次B’閃現
二、兩次閃崩異同
兩次閃崩的共同點都對應著經濟增速的滑坡和庫存的累積，第一次閃崩（注意，閃崩一詞筆者只用在2018年，2017年不能用）的矛盾累積期約為一個季度（12月—2月），閃崩僅僅為2個月，時間跨度都較短，是名符其實的閃崩；第二次閃崩的矛盾累積期從2018年5月開啟，至今耗用了長達6個月的時間，庫存累積再度回到2018年2月份的高位，但經濟水平卻遠遠不及2月份的7.2，至10月份持續下滑至6.4的水平。因而，在庫存等同水平的情況下，需求的下滑，本次閃崩的空間力度和時間力度至少要大於第一次（第一次為總體為8%，其中工業品為11.9%）。此外，第一輪閃崩以供給側改革政策支撐下的持續強勢的黑色板塊為代表，本次閃崩，應以強勢原油帶動下的石化鏈條為核心。
圖2：兩次閃崩主角不一
三、如何定性本輪閃崩？
1、遠期定位
先來看兩組數據，這是筆者持續跟蹤的核心變量，從貨幣角度看，M1和M2從2016年10月以來持續下滑，二者剪刀差從2018年2月份起連續9個月為負，且處在持續擴大進程，此說明，我國經濟的內生擴張動能正在真實的流動性收縮進程中逐步消退（逐月經濟數據已經印證，連續降準本身就說明了）；另一方面，我國工業企業利潤增速從2017年4月份到達頂峰27.7以來，正處在下滑進程中，當月利潤指標至10月份僅為4.1，已經逐步向零靠攏。如果從歷史對比經驗看，上述如此數據只在2012年、2014年出現過，這兩年當時的市場環境，大家有目共睹，商品走勢也歷歷在目，若如此，可見我國經濟正在步入一個劇烈的收縮期，商品市場轉勢信號明顯。因此，如果說首次閃崩是市場給予我們一場驚嚇的話，那麼二次閃崩將為後期行情做了真實預警和鋪墊，一定要引起重視。
圖：M1和M2持續收縮
圖：利潤持續下滑向零靠攏
2、階段性定位
從當前階段性角度看，經過第二輪閃崩至今，商品市場已經出現大約9%的跌幅，此時開始出現大量的巨大基差現象，近月和遠月合約價差過大，尤其在1901合約交割前不久出現，此可能宣告二次閃崩趨於結束（注意筆者開篇對閃崩的定性），基差修復行情將要開啟。不過，筆者鄭重強調，此一時彼一時，當下基差修復將以期貨和現貨共同進行的方式來完成，並非2016-2017年的現貨穩如泰山而期貨主動向其靠攏的姿態來進行（望產業有所重視），這也是產業資本和金融資本這對老冤家的力量天平將再次開始輪迴，金融資本被連續收割3年後，力量或將再度增強。
2018年，兩次一樣的閃崩行情，但存在不同的味道。你準備好了嗎？
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