4月11日晚間，上交所再公佈一批被受理材料的企業，這其中便包括由東莞證券保薦的江蘇聯瑞新材料。
根據招股說明書顯示，聯瑞新材料是國內規模領先的硅微粉生產企業，主營業務為硅微粉的研發、生產和銷售，主要產品包括結晶硅微粉、熔融硅微粉和球形硅微粉。公司產品可廣泛應用於電子電路用覆銅板、芯片封裝用環氧塑封料以及電工絕緣材料、膠粘劑、陶瓷、塗料等領域，終端應用於消費電子、汽車工業、航空航天、風力發電、國防軍工等行業。
公司的招股說明書中寫到技術創新、科技進步是公司生存和發展的驅動力，近年來公司持續進行研發費用投入，以保證公司技術創新能力的持續提高。
在這句表述的引導之下，看招股書的你一定以為這是一家在研發上投入不低的企業，但是接下來繼續往下翻數據就能發現，你和公司對於研發投入不低的理解不一樣。
根據招股說明書顯示，報告期內公司研發費用分別為712.53萬元、827.32萬元和1,055.55萬元，呈持續增長之勢，其中2018年度比上年度增長27.59%。可以看到作為一家“科創”企業，即便研發費用連年增長，但2018年的研發總費用依舊只有1000萬出頭。
（圖：目前公司正在研發的項目）
不過公司也表示從同比的投入來看，研發費用連年增長，且增速不低（因為基數太低）但實際上把這一數據和其他費用比較之後會發現，實際上研發費用佔比營業收入的比例實際上在連年降低。
2016年公司的研發費用佔比4.64%、2017年公司的研發費用佔比3.92%，而到了2018年公司研發費用佔營業收入的比重已經降至3.8%。
值得注意的是，作為保薦券商東莞證券也在避重就輕，在詳細解釋了其他費用比例變動的同時，卻並沒有解釋為何營業收入連年增長的情況下，研發費用佔比卻持續降低。
實際上，與同類上市公司的對比中，公司的研發費率佔比也較低，至於研發費用的基數就更不可同日而語了。
也有人會說，公司發展速度快，營業收入基數增長大於研發費用增長就會出現這樣的局面，不過過低的研發費用基數還是讓市場對該公司的含“科”量有所質疑。
同時，公司募集資金的去處，這其中僅有一小部分和“研發”相關，同時僅是研發中心建設項目費用，項目週期為期1.5年。更多的資金還是用在了擴大生產和提高生產效率之上。
對此，一位北京地區的券商人士對記者表示：“近期上交所披露受理企業越來越多，企業質量也開始出現了分化，尤其是在科創的定義上，很多企業和保薦機構是有闖關的想法的。不過至於科創含量還得交易所審核以及市場來認定，就我來看，這類企業或許更適合其他板塊IPO。”
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