經歷了前幾年供給側改革洗禮後，國內鋼鐵行業迎來了較大變化：環保限產常態化、行業兼併重組加快，落後產能也不斷退出，鋼鐵價格也實現了由之前的大起大落到現在波瀾不驚的轉變，鋼企盈利能力改善，產品結構不斷優化升級，整個行業逐步向良性的可持續的方向發展。
但與此同時，也存在諸多問題亟待解決：一方面，鋼鐵產能過剩的現狀仍然存在，另一方面，鐵礦石定價權的缺失及過度依賴進口讓國內鋼鐵行業在國際貿易市場總是陷於被動。
今年以來，國內經濟面臨較大的下行壓力，在經濟增速下滑的背景下，一方面，政府推行積極的財政政策及寬鬆的貨幣政策對基建投資領域效果顯著，政策上基建補短板效果不斷呈現，加之房地產市場回暖，建築用鋼需求不斷攀升，但同時，製造業的衰退讓鋼鐵行業的供給和消費結構發生了較大變化，而鋼價的居高不下也反向制約著相關製造業的發展。
筆者通過對比供給和需求端的變化，簡要闡述今年國內鋼材消費結構的變化。
一、國內鋼材消費結構
鋼鐵主要的下游為建築、機械等行業，其中，建築行業佔比最大，佔整個鋼材消費量的55%左右。建築行業用鋼主要包括房屋工程和基建工程，房屋工程建築又可分為住宅房屋、商業及服務用房屋和辦公用房屋三大類。其中，住宅房屋佔比最大，超過65%。基建工程主要包括鐵路建設、交通建設(公路、城市軌道、機場港口等)和能源建設(石化、電力等)等。工業行業用鋼主要集中在機械、汽車、船舶和輕工家電四大行業。
圖1：2018年國內各領域鋼材消費佔比
二、供給端
1、鋼企生產積極性提高粗鋼產量驟增
從2015年以來，我國粗鋼產量整體呈現逐級增長態勢，產量增長較為明顯，且增長逐漸加快。據中國鋼鐵工業協會數據顯示，2019年1-7月，我國粗鋼產量為57678.7萬噸，同比增長9.4%，遠高於去年同期增速6.6%。但由於各鋼材品種鋼廠庫存、社會庫存消化壓力增加，鋼廠開始主動減產去庫，7月粗鋼產量增速為4.98%，增速有明顯下滑的跡象。
粗鋼產量大增一方面反映在地條鋼等落後產能取締後，鋼鐵行業需求向正規產能轉移，且在效益好轉的刺激下，鋼鐵企業生產積極性也明顯提升，另一方面，用鋼需求的增長是粗鋼產量增長的源動力。
圖2：近年來國內粗鋼產量變化
2、螺紋鋼產量暴增線材產量高速增長
細分品種來看，建築鋼材產量增速表現最為搶眼。據中鋼協數據顯示，2019年1-7月，我國螺紋鋼產量14229.2萬噸，同比增長20.7%，佔同期我國粗鋼產量比重的24.67%，而去年同期螺紋鋼產量佔粗鋼產量為22.05%，佔比明顯提高。
圖3：近年來螺紋鋼產量變化情況
線材方面，產量增速在6月達到歷史高位後，七月產量增速有所下滑。據中鋼協數據顯示，2019年1-7月，我國線材產量為9123.4萬噸，同比增長12.9%，佔同期我國粗鋼產量比重的15.82%，而去年同期線材產量佔粗鋼產量為15.23%，佔比略有提高。
圖4：近年來線材產量變化情況
3、熱卷產量小幅增長冷軋佔比下降
熱軋板卷方面，產量增速較去年雖有所提高，但增速明顯低於建築鋼材。據Mysteel數據顯示，2019年1-7月，我國熱卷產量為11110.4萬噸，同比增長2.9%，佔同期我國粗鋼產量比重的19.26%，而去年同期熱卷產量佔粗鋼產量為20.47%，佔比則有所下降。
圖5：近年來熱卷產量變化情況
作為熱卷的下游產品，冷軋薄板廣泛運用於汽車及家電製造等領域，其增減在一定程度上能反應國內製造業的興衰。
國內冷軋薄板產量增速在今年2月開始出現斷崖式下滑，並連續多月增速下降，6月環比產量出現大幅下降。據中鋼協數據顯示，2019年1-7月，我國冷軋薄板產量為1869.2萬噸，同比增長2.5%，佔同期我國粗鋼產量比重的3.24%，去年同期線材產量佔粗鋼產量為3.37%，佔比有所下降。
圖6：近年來冷軋薄板產量變化情況
4、中厚板產量增速尚可三季度下滑趨勢漸顯
中厚板方面，上半年產量較去年同期明顯增長，但6月中下旬開始產量明顯下降。據Mysteel數據顯示，截至2019年9月9日，我國中厚板產量為4471.5萬噸，同比增長3.81%，增速略高於熱卷，但遠低於建築鋼材，從最近一期的產量數據及週期性變化規律來看，四季度中厚板產量或將大幅萎縮。
圖7：近年來中厚板產量變化情況
三、需求端
1、固定資產投資穩定增長基建補短板效果顯著
城鎮固定資產投資包含鐵路、水利、公路、機場、電網等基礎設施投資，作為國民經濟發展的重要參考指標，近年來我國城鎮固定資產投資完成額整體呈現逐年增長的態勢，但增速近卻呈現逐年下降態勢。
據國家統計局數據顯示，2019年1-7月，我國城鎮固定資產投資完成額為34.9萬億元，同比增長5.7%，增速與去年下半年水平相當，由此可知，雖然增速有所下滑，但從另一角度上看，基建領域用鋼需求仍有較大增量。
圖8：近年來城鎮固定資產投資完成情況
2、住房不炒地產仍強勢不改
近年來，房地產開發在政策高壓下“艱難前行”，但縱然如此，房地產領域各項數據表現卻相當搶眼，全國房地產新開工面積及城鎮房地產開發投資額均保持高速增長態勢。
全國房地產新開工面積方面，據國家統計局數據顯示，2015年全年新開工面積均處於負增長態勢，而自2016年年初開始，增速出現暴增，而後呈現逐年高速增長趨勢，截至2019年1-7月，全國房地產新開工面積同比增長9.5%。而城鎮房地產開發投資額表現更為突出，增速逐年加快，增量逐年放大，截至2019年1-7月，城鎮房地產開發投資額同比增長10.6%。房地產投資增速超預期也是今年建築用鋼增長的最主要因素之一。
圖9：近年來全國房地產新開工面積變化情況
圖10：近年來全國房地產新開工面積變化情況
3、汽車產銷慘淡拖累薄板消費
今年國內汽車市場用“慘淡”二字形容一點不為過，從年初至今，汽車產銷數據的月度同比增速均呈現負增長態勢。據統計，截至2019年1-7月，我國汽車總產量約為137.7萬輛，同比下降13.43%。作為冷軋卷板的主要下游之一，汽車產量大幅下降對冷軋消費量而言無疑是一次重擊。
圖11：近年來國內汽車總產量變化
4、造船完工量小幅增長新承接訂單大幅腰斬
新承接船舶訂單方面，截至2019年1-7月，中國新承接船舶訂單載重量達1477萬載重噸，同比下降38.9%，近幾月新承接訂單雖有增加，降幅並未擴大，但整體情況仍不容樂觀。
造船完工量方面，截至2019年1-7月，中國造船完工量達2211萬載重噸，與去年同期相比增長1.4%，但從今年5月起，造船完工量明顯下滑，且由於新承接訂單縮量明顯，預計下半年我國造船完工量或將繼續萎縮，造船用鋼需求將有較大的下滑壓力。
圖12：近年來中國造船完工量變化
圖13：近年來中國新承接船舶訂單變化
5、製造業萎靡不振加工機械遇滑鐵盧
今年以來，我國經濟面臨較大的下行壓力，首當其衝的便是製造業，今年公佈的官方製造業PMI指數從今年5月起連續四個月低於榮枯線，其中機械加工領域製造業下滑明顯，其用鋼需求亦出現明顯縮量。
據國家統計局數據顯示，截至2019年1-7月，我國金屬軋製設備產量322113噸，與去年同期相比下降13.73%。金屬切削機床方面，截至2019年1-7月，我國金屬切削機床產量為278967臺，同比下降11.74%。兩者產量數據均從今年二三月份開始出現大幅下降，可見相關金屬加工等製造業出現嚴重下滑。
圖14：近年來中國金屬軋製設備產量變化
圖15：近年來中國金屬切削機床產量變化
四、總結與展望
整體而言，今年國內鋼鐵供應格局呈現“長強板弱”局面，換言之，鋼鐵消費結構呈現以螺紋鋼、高線為主的地產基建用鋼強於以板材為主製造業用鋼。“長強板弱”主要體現在長材產量與需求增幅高於扁平材，價格振幅大於扁平材，且在經濟下滑壓力下分化更加明顯。
面對經濟增速下滑，穩增長自然是第一要務。在國際貿易領域單邊主義盛行的情況下，出口增長難有起色，而消費進一步增長缺乏動力，在政策導向上，基建投資仍是穩增長的定海神針，因而今年基建及房地產領域用鋼量大幅增長，而製造業受出口及消費增速下滑影響，製造業領域用鋼增速則相應下降。
對於隨後的四季度，筆者認為，短期內經濟仍難以回暖，隨著積極的財政政策及寬鬆的貨幣政策逐步推出，基建及房地產領域用鋼需求將繼續發揮首要貢獻，而製造業由於資金注入及政策偏倚，四季度在一定程度上有望回暖，但對於整體供需格局而言，“長強板弱”的形勢仍難改變。
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