A股依然是震盪整理的走勢，在連續上漲之後，這兩天A股市場進攻的腳步開始放緩了，尤其是成交量也開始萎縮了。不禁令人產生疑問，這是上攻乏力的表現還是蓄勢待發的前兆？
首先，有一點是比較確定的，12月13日以來，大盤指數拉昇速度較快，消耗了不少的向上動能。補充動力的方法有兩個，一是回調蓄勢；二是增量資金進場，提供新的動力。不過，近兩個交易日的縮量，可能意味著以機構投資者為代表的場外資金還是比較謹慎的，並沒有大規模進入。現在看來，市場選擇的是第一個法子。
此前，我們說過，之前開啟的“三連陽”行情是遊資主導的。短期上衝之後，這些擅長短線投機的資金肯定是要獲利出逃的。如果大盤要繼續上漲，洗去最不穩定的獲利盤以及交易情緒不穩定的浮籌，勢在必行。
目前來看，較為明顯的增量資金來源是外資和“融資客”。北向資金12月19日淨流入51.36億元，已經連續26個交易日淨流入。截至12月18日，滬深兩市融資融券餘額合計10068.46億元，再次超過萬億元大關，創一年半以來新高。
但多數機構投資者還在觀望，年底結算、鎖定利潤、規避上市公司全年業績預告“爆雷”的風險，可能都是要考量的。這也決定了，這一波年末行情的高度可能有限。
總之，這兩天A股市場的震盪回調比較溫和，蓄勢後仍有繼續上行的動力。消息面上也沒什麼利空。12月19日收盤後，官方確認，取消加徵關稅的承諾將被履行。因此，短期先看滬指3052點缺口的爭奪。真正的“好戲”，還是要等待2020年的春季。
仍有慣性上衝的動力
12月19日，A股市場窄幅整理，上證指數平盤報收，題材股出現分化。前期高位板塊多數走弱，Mini Led、無線耳機等熱門板塊下跌。
短期來看，雖然強勢股回調之後或對市場人氣有一定影響，但如果成交量保持充沛，A股市場依舊大概率存在慣性上衝的動力。不過，昨天滬深兩市成交額為5783億元，較上一交易日大幅萎縮。後市成交量能否維持在高位，需要重點觀察。
近期A股市場所面臨的積極因素並不少：外需和庫存週期好轉；外部經貿環境改善；北向資金連續26日淨流入等。
但風險因素也仍然存在：經濟復甦的持續性有待確認；業績披露時間窗口臨近，上市公司爆雷風險不可不防。
而近兩個交易日央行通過逆回購向市場投放4800億元的流動性，也在提醒我們年末季節性錢緊的日子也是越來越近了。年底資金仍然不會寬裕，加上明年春節提前到一月下旬，春節前的資金歷來也是偏緊的，因此短期流動性不會特別樂觀。
另外，本輪行情是有遊資主導的，在短期獲利頗豐的背景下，這些短線投機資金或將拋售籌碼、鎖定利潤。
因此，近兩個交易日市場分歧開始加大，多空因素交織之下，短期也是進退兩難。
不過，整體來看，當前市場上利好因素較多，多方佔據優勢。一方面，歷經近2月的震盪，前期通脹衝高、股市擴容、年底收益兌現等利空因素基本被市場所消化。另一方面，市場聚焦的經貿磋商、中央經濟會議政策基調好於預期，對市場風險偏好形成提振。此消彼長之下，預計短期內A股市場仍有上攻的動力，滬指上方3052點缺口將大概率得以回補 。
總結
隨著風險事件的減少，宏觀和政策的信心增強，風險偏好提升，市場趨勢相對樂觀。短期大盤的向下風險較小，向上的概率較大。展望2020年，市場大概率出現的情景是流動性平穩、盈利回升、風險偏好穩中改善，在此情景下A股趨勢向好，正收益的概率較高。儘管2020年春季躁動可期，但在目前主線正從高位向低位切換的過程中，投資者在領漲主線暫時不清晰之前儘量避免追高。
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