隨著科技的發展，癌症已經變得不再像從前那麼可怕，但提到癌症，人們依舊充滿恐懼之心，而癌症篩查作為目前對於預防癌症速變的主要有效手段之一，也逐漸扮演著越來越重要的角色。
近日，國內癌症早篩龍頭企業諾輝健康正考慮赴港上市，擬募資約1.5億美元。作為一家創新型的生物高科技公司，諾輝健康專注於高發癌症的居家早期篩查和基因檢測服務。創立的初衷，就是希望通過科技手段降低癌症的發病率和死亡率，目前在北京、杭州、廣州設有醫學檢驗實驗室。
趕在疫情之下赴港上市，諾輝健康或許是看到了醫藥股目前的利好態勢。資料顯示，今年2月3日至2月14日，個股方面，169只醫藥股實現不同程度的上漲，佔比超過五成。博瑞醫藥、英科醫療、博騰股份、海正藥業、博雅生物、海南海藥、普門科技等7只個股期間累計漲幅均在30%以上，進一步梳理發現，截至本月15日前的近5個交易日中，15只個股股價創出歷史新高，47只個股股價創年內新高。不能否認，醫藥股目前的漲勢值得投資者們關注，這其中不乏有受益於疫情的品種，風頭一過短期利好也會過去。但
基於諾輝健康本就是一個具有長期利好前景的企業，此時擬ipo是挑戰也是機遇。
不過，僅就諾輝健康IPO而言，這無論是基於企業本身還是對行業而言，均是利好信號。一旦諾輝健康成功上市，有利於拓寬自身融資途徑，進而擴大公司業務；對行業而言，將更有利於癌症早篩解決方案的推進以及早篩理念的普及。畢竟，相較於國外，我國的癌症早篩行業目前還處於初期階段，可以說，諾輝健康所處的是一條具有廣闊發展前景的賽道。不過，諾輝健康如今赴港上市也並不是沒有挑戰。賽道上的競爭愈發激烈，成立近七年至今也仍舊沒能盈利。
疫情之下赴港IPO 諾輝健康底氣何來？
成立於2013年成立的諾輝健康，主要通過利用創新的生物科技手段，讓用戶在居家場景下完成癌症的早期篩查，進而降低癌症的發病率和死亡率，並形成"居家早癌篩查-線上醫生問診-保險支付"的商業閉環。居家檢測成為其主要的吸金點，被眾多資本看好。
據統計，諾輝健康自成立以來已獲四輪融資。2013年成立之初便獲濱江5050計劃A類500萬元創業扶持基金，後又完成3輪累計過億美元的融資。2016年1月，諾輝健康獲得君聯資本領投、軟銀中國和普渡科技跟投的1500萬美元A輪融資；2017年8月，其又獲得啟明創投領投、君聯資本、軟銀中國等跟投的2000萬美元B輪融資。
在2019年5月更是完成了6600萬美元的C輪融資，其中不乏鼎珮集團（VMSGroup）領投，君聯資本、軟銀中國、啟明創投、夏爾巴資本、杜克大學資產管理公司（DUMAC）、橡子園太平洋資本（Acorn Pacific Venture）、熠美資本、以及MAJUVEN資本的跟投，這輪融資是迄今為止癌症早篩領域最大規模的一輪融資。從諾輝健康這些融資經歷來看，其具有被市場看好的條件。
就市場前景而言，國家癌症中心2019年1月發佈的最新一期全國癌症統計數據顯示，惡性腫瘤死亡佔居民全部死因的23.91%。另有2018 年數據表示，全球每年新發肝癌人數為 841，080 人，中國佔據 55%，其中只有10%的患者能活過 5 年；但若在早期發現進行手術治療，肝癌治癒率高達 80%-90%。從這個比例可以看出，癌症早篩市場實際上具有的前景是相當廣闊的。
此外，癌症早篩市場還具有政策方面的優勢。近年來，黨中央、國務院高度重視癌症防治工作。2019年兩會期間，國務院總理李克強在作政府工作報告時表示，要實施癌症防治行動，推進預防篩查、早診早治和科研攻關，著力緩解民生的痛點。
綜上來看，諾輝健康已經具備了相應的市場條件，上市的節點或已到來。在疫情的特殊時期赴港上市，一方面或能獲得投資者的更多關注，畢竟近期醫藥股漲勢見好；另一方面上市之後的諾輝健康也將獲得更多資金來支持自身的發展。早在C輪融資後，諾輝健康CEO朱葉青便表示，將進一步加大研發投入，擴大產品體系，進而提升市場拓展能力。儘管諾輝健康具備了相應的優勢，但也並不是沒有挑戰。赴港IPO仍有難關要過。
赴港IPO 諾輝健康仍存幾大難關
對於諾輝健康而言，我們看到了它具備的利好條件，但也注意到了其存在的相應挑戰。一方面，就自身而言，諾輝健康自成立以來並未能實現盈利；另一方面，賽道上的對手也個個實力不弱。
1、 成立七年 但仍未實現盈利
諾輝健康赴港上市來自於自身的風險不能小覷。
就諾輝健康本身的風險而言，一方面其本身是一家美元架構的公司，雖然國內資本市場越來越開放，港股市場科創板對於美元架構的公司也很歡迎，但美元和人民幣對一級市場投融資的活躍度正在發生變化，一定程度上將影響其融資幣種的選擇，而且也還要看諾輝健康發展到什麼樣的程度。
2013年成立的諾輝健康，成立七年至今仍未盈利或成為資本市場挑刺的節點。即使其CEO朱葉青此前表示其2019年的營收增長會突破300%，對盈利已經做了預期表，預計2020年年末或2021年年初實現盈利，並在未來3到5年均將有每年100%以上的增長速度。但值得注意的是，這也是機那裡在既有產品銷售利好的前提下，而同時，隨著市場競爭的加劇，為了擴大更廣的市場，公司還會持續研發投入、做市場推廣、臨床上也需要資金支持去做不斷的驗證。基於此，營銷以及研發方面的費用絕不會是一筆小數目。未來是否會如期盈利，也還不好說，換言之，存在不確定的盈利風險。
2、癌症早篩市場競爭愈發激烈 "強敵圍剿"下諾輝健康難言輕鬆
如今癌症（惡性腫瘤）已成為威脅中國人健康的第一大殺手，惡性腫瘤死因佔居民全部死因的23.91％。根據國家癌症中心2019年1月發佈的最新統計數據顯示，2015年我國平均每8秒新增一名癌症患者，每13.5秒有一名癌症患者死亡。近10多年來，惡性腫瘤的發病死亡率均呈持續上升態勢，每年因惡性腫瘤所致的醫療花費超過2200億，防控形勢較為嚴峻。就拿肝癌來說，若能在早期發現進行手術治療，肝癌治癒率高達 80%-90%，這顯示出了癌症早篩對於惡性腫瘤的重大意義。這一市場技術和理念的普及迫在眉睫。
正是因為足夠寬廣的賽道引發了不少參賽者進入。我們看到，華大基因2019年全面佈局腫瘤早篩，去年三月份公佈多組學泛癌種早篩技術及腸癌早篩技術，同時也公開發布了一項用於遺傳性乳腺癌/卵巢癌易感基因風險評估的檢測服務。我們知道華大基因一直在腫瘤基礎科研和臨床應用方面深耕，此外，在腫瘤治療和預後監測方面也持續發力。如今佈局腫瘤早篩領域自然是具備了技術上的巨大優勢。
除了華大基因這樣的上市公司，還有一些對資本市場躍躍欲試的代表們。比如，燃石醫學、泛生子生物等。燃石醫學被稱為風投的"寵兒"， 2014年獲北極光創投和聯想之星的4300萬元A輪投資、2015年濟峰資本、紅杉資本和聯想之星的1.5億元A+輪投資、2016年由紅杉資本領投，濟峰資本、招銀國際跟投的3億元B輪融資，2019年2月又獲得由GIC（新加坡政府投資公司）領投，濟峰資本、招銀國際、禮來亞洲基金、紅杉資本等跟投的8.5億元C輪融資，並計劃今年上半年赴美上市。從融資的力度來看，可想而知，燃石醫學已博得眾多資本喜愛，一旦成功上市，必將形成強大的市場效應。而泛生子生物已於2019年11月向美國證券交易委員會遞交了F-1招股文件，擇日將登陸納斯達克。招股書顯示，其腫瘤早篩業務的營收佔2018年總營收的近7成，2019年前三季度的營收則同比增長57.1%。做為其重要營收來源的早篩業務，泛生子更是與國家癌症中西取得合作，並於2019年4月份在肝癌早篩中取得技術突破。
激烈的市場競爭，為諾輝健康的上市之路帶來了更多未知。不過，在政策的助推以及諾輝健康的不斷推出新科研成果的前提下，諾輝健康的未來也在不斷被放大。
"居家早篩"成優勢 打造多維度生態閉環
我們知道諾輝健康已經在腸癌、肺癌領域早已佈局。
目前，也已推出針對國人研發的腸癌居家型早篩服務產品"常衛清"、腸道生態健康多維檢測產品"常衛友"、可居家自檢的大便定量採樣與便隱血自測器"噗噗管"和基於痰液分子檢測技術的肺癌早期輔助診斷產品"費證清"。單從腸癌這一病種的早篩檢測來看，諾輝健康的市場份額已達到90%。
在佈局腸癌等領域之前，如今也在闖入宮頸癌早篩市場。儘管宮頸癌早篩已經存在多種篩查方法，但總有漏洞，基於此，諾輝健康在數年前就開始就宮頸癌篩查進行研發。並在去年10月19日，便發佈了最新的科研成果宮證清，這是一款居家早篩產品。實際上，諾輝健康的這款產品是具有優勢的。
首先，中國醫療資源比較匱乏，覆蓋所有人本就不現實；同時，去醫院的成本相對較高，對於篩查最重要的還是依從性，居家篩查可以較好的緩解這些方面的問題。這也讓諾輝健康的居家早篩成為了一種優勢。
基於這種居家的理念，讓用戶在居家場景下完成癌症的早期篩查，進而降低癌症的發病率和死亡率，並形成"居家早癌篩查-線上醫生問診-保險支付"的商業閉環。不過，這種商業閉環形成的前提很大程度是要基於產品的準確性和用戶體驗的滿意感來實現，這就間接表明諾輝健康必須在產品技術上有保證，只有憑藉領先的技術和更加優化的管理，諾輝健康才能在巨大市場空間的眾多競爭者中持續脫穎而出。值得注意的是，研發成本的提升也就會在無形之中增加，進而對盈利產生影響。
綜合來看，在癌症早篩的巨大發展空間、政策的助推以及自身的優勢之下，諾輝健康仍具有不錯的想象空間。不過，也存在一些難以避免的挑戰。畢竟，行業廣闊的市場前景仍需較長一段時間來落地，同時對手們一個個也不是善茬。雖有自身盈利的時間表，但在賽道上的愈發激烈的競爭下能否實現仍不好說。如今疫情之下，儘管醫藥股漲勢見好，但也不乏很多是短期內受益於疫情的股票。
最終，諾輝健康能否在港股市場獲得資本青睞，還有待市場的驗證。在港股研究社看來，一旦諾輝健康能在技術和用戶體驗上持續獲得優勢，那IPO之路會較為好走。如若不然，那資本市場的"喜愛"也不會是那麼輕易就能撈到手的。
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