本文首發於微信公眾平臺：e代理互聯網海外財富管理專家（iedaili），作者是安瀾資本的李維佳。

近期A股，非工業大麻板塊莫屬。上週表現十分亮眼的工業大麻板塊在本週繼續發酵，3月25日工業大麻概念再度出現漲停潮，包括順灝股份、東風股份、紫鑫藥業在內共計超過10只概念股漲停。近日相關監管部門呼籲市場理性的潛在利空消息本被認為會給工業大麻概念股潑一盆冷水，但該板塊並未受到明顯影響，多家相關個股股價甚至再次漲停並創下階段性新高。

工業大麻概念股風頭正盛，受市場熱錢追捧

自今年年初工業大麻概念發酵以來，上市公司、市場資本、投資者紛紛將目光聚焦於此。該板塊概念股也因此股價瘋漲，工業大麻概念指數已經翻倍有餘，漲幅超140%。尤其是進入3月以來，就在大盤高位震盪徘徊不前之際，工業大麻指數迅速拉昇近60%，成為兩市耀眼的熱點。板塊中的概念股更是出現連續漲停，其中不乏一個月內股價翻倍的股票。

工業大麻板塊正成為2019年A股二級市場炒作的熱門概念標的，年初從順灝股份（002565.SZ）公告大麻種植項目獲批開始，一波工業大麻概念的炒作持續了數月。多家涉及工業大麻的上市公司尚在佈局早期，短時間內難以看到對上市公司業績的直接影響，市場也在觀望這一次資本擊鼓傳花的遊戲究竟可以持續多久。

工業大麻及用途

大麻分為工業大麻、毒品大麻和中間型大麻，工業大麻是指去除毒性、THC（四氫大麻酚）含量低於0.3%的大麻品種，在醫藥、食品保健、農業種植、飼料中應用廣泛，國內去年底至今的這波工業大麻熱，是受歐美市場對其高關注度的影響。2018年10月，加拿大成為繼烏拉圭之後世界上第二個將娛樂大麻（THC）合法化的國家。同時，加拿大衛生部發布大麻食品合法化規範草案，從2019年10月17日開始，加拿大將正式允許大麻食品在市場上流通。

在此之前，加拿大藥用大麻生產和經銷商Tilray（NAADAQ：TLRY），成為首個在美國主要交易所上市的大麻類股，上市後前兩個月一路飆漲。其IPO發行價為17美元/股，到2018年9月19日盤中最高價300美元/股，漲幅達16倍之多。

我國將工業大麻稱為漢麻，目前國內外廣泛應用的大麻為工業大麻。這些品種之間的主要區別，就是其含有的精神活性成分四氫大麻酚(THC)含量的高低。THC有致幻作用，國際上主要採用歐盟標準(中國也採用這個標準)：

隨著工業大麻的價值被市場所認知，全球均在積極推動。目前，全球共有約30個國家種植工業大麻。就中國而言，據興業證券研究報告，中國是最大的工業大麻生產和出口國，提供了全球近1/3的工業大麻產量。2017年國內工業大麻產值約75億元，超過全球產值的1/3。據估計，2020年，國內工業大麻產值將達到約105億元。據研究機構測算，潛在的全球工業大麻市場規模達5000億美元。

目前，國內已有云南和黑龍江兩個省份開放了工業大麻的種植和加工。吉林省有望成為中國第三個開放工業大麻種植加工的省份。

自2018年起，工業大麻市場規模不斷擴大。根據大麻行業金融和戰略諮詢公司Viridian Capital Advisors的數據，2017年全球大麻類公司已融資規模為35億美元，2018年快速增長到138億美元。而單輪融資平均金額也從2017年的810萬美元增至2018年的2,360萬美元。工業大麻之所以被市場廣泛關注，主要是近年來發現了工業大麻在醫藥和食品行業的更多高價值應用。

首先，工業大麻中除了微量的THC對人體有害之外，最為引人關注的是一種叫做大麻二酚(CBD)的化學成分，它是一種抗氧化劑和神經保護劑，可以緩解焦慮、疼痛、炎症，並用於治療癲癇。CBD還具有抗疲勞、抗氧化等功效、改善學習記憶、神經保護和減少腸蠕動等作用，可用於治療多發性動脈硬化與帕金森病、預防心肌梗死、抑制神經膠質瘤細胞轉移等。

2019年2月11日，據美聯社報道，最近發表在《健康事務》雜誌上的一篇最新研究證實了醫用大麻的有效性。該研究項目的主要負責人美國密歇根大學安娜堡分校的Kevin Boehnke表示，參與該研究的73萬個患者中，有三分之二的人表示，醫用大麻幫助其緩解了疼痛等疾病症狀。

此外，可以用來生產保健品和食品、護膚品以及近兩年流行起來的電子煙，其中也含CBD成份。2018年9月，可口可樂宣佈計劃與加拿大特許大麻生產商Aurora Cannabis Inc合作，推出一款含有CBD的飲料。

由於全球目前對CBD在藥品、食品、化妝品等終端產品中的諸多限制，CBD需求仍然有限，放開工業大麻種植的政策刺激更為直接。

除了金貴的CBD，工業大麻的纖維、種子、莖稈等都具有較高的經濟利用價值，經過批准可以合法種植和產業化開發利用，在造紙、紡織、建材、工業用油、功能保健食品、化妝品、醫藥等行業用途廣泛。

工業大麻的行業前景

對於工業大麻的未來前景，機構普遍看好。全球目前共有約30個國家種植工業大麻。其中，中國是最大的工業大麻生產和出口國，提供了全球近1/3的工業大麻產量。種植工業大麻的主要產物為其纖維、種子和花朵，可廣泛用於紡織、食品、工業配件、個人護理品以及萃取大麻油CBD等產品。

據New Frontier Data估計，2017年全球工業大麻產品銷售額約為210億元，預計在2020年將達到390億元，對應CAGR為23%。根據Canopy Growth測算，潛在的全球工業大麻市場規模達5000億美金。

其中，中國目前是全球領先的工業大麻種植、處理、加工及出口國。近年來，中國佔據大約全球工業大麻種植面積的一半以及全球600餘項工業大麻相關的專利的一半。2017年，國內工業大麻產值約為75億元，超過全球產值的三分之一。據估計，2020 年，國內工業大麻總產值將達到約105億元（CAGR 11.87%）。

國市場從去年底至今年初興起工業大麻概念股，目前還處於概念炒作階段。對比之下，美國市場去年的一系列IPO經過了幾波以事件驅動的炒作後，市場情緒逐漸迴歸基本面。隨著加拿大全面合法和美國《農業法》的頒佈後，北美產能和消費市場將逐漸擴大。

面對整個板塊的火爆異常，已有多隻個股發佈公告，雲天化公告澄清表示，“公司有工業大麻相關業務”傳聞並不屬實。同時強調“公司沒有工業大麻相關業務，目前也沒有開展該項業務的計劃。”實際上，僅3月下旬以來，面對工業大麻板塊的熱炒，已有多隻個股公告澄清。3月26日，金鷹股份公告稱，公司目前所從事的主要業務為麻、毛、絲、絹紡織機械成套設備製造銷售，以及亞麻紡、絹紡、織造、染整、製衣等，與工業大麻概念並無關聯。3月26日，昆藥集團公告稱，公司目前沒有工業大麻相關業務。截至目前，尚未投入資源至工業大麻產業中。

監管部門也相應發聲

股工業大麻個股的大幅上漲一定程度收到了美股的示範效應影響。在我國，目前只有雲南和黑龍江兩省可以合法種植、加工工業大麻。2019年1月17日，順灝股份公告其全資子公司雲南綠新收到《雲南省工業大麻種植許可證》，未來公司將開展工業大麻相關領域的業務。

目前A股的工業大麻概念股起飛，在市場遊資的熱捧下，工業大麻概念走向瘋狂，A股的概念炒作都只是一個擊鼓傳花遊戲，真正深扎業務，在行業裡佔據龍頭地位的公司對於投資者而言具備長期持有的價值，但毫無業績支撐、純粹靠蹭熱點的炒作，只會將投資者置於巨大的投資風險之中。

※ 本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議。