期貨市場同股市一樣，屬於金融市場的一個分支，但因為交易者可以進行多頭交易和空頭交易，而且期貨交易是採用保證金交易制度，可以加到10倍槓桿，因此這個領域的多空廝殺更加激烈和殘酷，小白用戶入場後，可能稍不留神，不要說盈利，連本金都蕩然無存，因此期貨市場更適合專業人士參與。
然而，正是因為期貨市場有自己獨特的定價核心邏輯，同股市具有較小的相關度，因此大量機構投資者參與其中，把期貨基金作為資產配置中重要的一環。我們不妨來看看這類基金今年以來的表現。
2019年以來，商品市場出現明顯回暖，多頭氛圍爆發，主要受益於市場風險偏好和流動性的持續改善，油價的大幅反彈和美聯儲的偏鴿態度無疑是本輪行情的催化劑，推動做多情緒進一步發酵。
具體來看，油價上行是多重因素合力所致，包括OPEC+達成減產協議，特別是沙特減產力度較大；委內瑞拉局勢持續惡化，石油產量大幅縮水；美聯儲加息步伐放緩，為全球經濟流動性提供了喘息的空間，有助於提振市場信心並拉動石油需求；黑色系多數品種今年持續走高。
供給方面，前期鋼材價格大跌之後，產能受到明顯抑制，又加之春節、兩會時期，為營造良好環境，環保限產力度不斷加碼，多地出現較大面積停產，對商品價格形成有利支撐。
需求端多重因素支撐向好預期，一是房地產繼續趕工，12月新開工面積當月同比增速超過20%，一般來說，地產開工之後的3到6個月是用鋼高峰期；其次，在最近貨幣政策持續寬鬆的背景下，基建項目的融資情況明顯改善，基建投資有望繼續回升，一定程度上對鋼鐵需求產生支撐。
另外，中美貿易磋商進程牢牢牽扯著商品市場的神經，在年初短短的2個月裡，中美雙方進行了四輪會談，最終達成較好的共識，美方宣佈維持10%的關稅，雙方關係緩和推動部分有色品種、農產品等進入反彈階段。
數據：WIND
2018年因期貨市場火熱，管理期貨策略表現亮眼，年度平均收益大幅跑贏各策略，並在多個月份收益率居前。
進入2019年，儘管1-2月期貨策略取得了2.17%正收益，但在股市、債市雙雙走強的背景下，期貨策略的收益表現相對平淡，在十大類策略中排名墊底。
縱向來看，期貨策略仍延續了2018年的優異表現，主要源於部分品種出現單邊行情，期貨市場波動率上升，趨勢跟蹤策略賺錢效應得到了顯現。
數據：格上研究中心
數據：格上研究中心
展望後市，整體來看，宏觀經濟數據仍不容樂觀，隨著搶出口效應接近尾聲，透支效應將逐漸顯現，未來我國出口增速將進一步放緩；房地產銷售持續降溫；汽車銷量已連續8個月同比下滑；2月製造業PMI小幅回落，意味著生產端和需求端景氣度將繼續呈現疲態。
但隨著政策發力，前景並不悲觀。
首先，專項債發行規模大幅擴大，基建投資增速將明顯反彈，託底經濟；其次，財政政策持續發力，大幅減稅降費是一大亮點，將支持製造業和小微企業，提振信心。
另外，寬信用仍是政策關注的重點，在經濟下行壓力加大的背景下，緩解實體經濟融資難題，引導商業銀行加大對小微企業、民營企業的支持力度變得刻不容緩，意味著 2019年寬貨幣向寬信用的傳導路徑急需加強，降準、降息可期，預計M2與社融增速將平穩反彈。
這些因素對於部分主要品種的需求將產生積極作用，而部分工業品種受環保政策影響較大，供給收縮明顯，在這種格局下，商品期貨仍具有投資價值。
期貨策略具有長期的配置價值，主要原因在於商品同其他類型資產相關性較低，在資產組合中能起到平滑波動的效果，並且該類型策略天然具有低勝率高盈虧比的特徵，在趨勢行情來臨時，順勢操作利潤十分可觀，此外，期貨交易具備槓桿特徵，能夠大幅提高資金使用效率，尤其能滿足投資者對於高收益的追求。
站在當下時點，前期利好基本被市場消化，後續走勢不確定性很高，可能要等待需求端的指引，在經濟增長目標下調和結構性去槓桿的背景下，我國社融仍難大幅反彈，我們認為短期商品市場將轉入震盪格局，不排除板塊內部出現結構化行情的可能，建議配置中高頻CTA策略。
長期來看，隨著政策底、市場底、基本面底的相繼出現，不確定性得到釋放，再加上貨幣寬鬆、穩投資等疊加效應，商品市場將迎來新一輪上升週期的起點，賺錢效應進一步加強。
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