ETF，開放式基金，封閉式基金，LOF基金, 分級基金都是些啥？
（轉自知乎：及時晴）
開放雞和封閉雞，這是按照養殖方式分類的。
顧名思義，開放雞的養殖方式比較open，你隨時可以申購和贖回。當然這裡的隨時特指工作日，別人都不上班，你也沒辦法。
封閉雞就不一樣了，運行期間是不能申購和贖回的，屬於圈養。
開放雞既然可以隨時工作日申購和贖回，那麼基金份額肯定是不固定的，天氣好的時候，申購的數量超過贖回的數量，那麼基金份額就擴大了，反之如果贖回的份額超過申購的份額，那麼基金就縮小了。
但是總有些無聊的雞民，想著基金認購的時候，我認購一點開放雞，然後，你基金合同一生效，準備開始運作的時候，我就馬上贖回，我逗你玩。為了防止無聊雞凍的同學搗亂，所以證監會有規定，開放雞在基金合同生效以後，可以有個短暫的封閉期，一般不超過3個月，封閉期結束後就可以進行正常的申購和贖回了。
當然這個不是最重要的，養雞安全三原則：
防火，防盜，防土豪。
防火，指的是防止系統技術故障。
防盜，指的是防止違法違規老鼠倉。
防土豪，防止的是大額贖回。
開放雞如果碰到土豪大額贖回，影響養雞場生存的時候，是有對策的。那就是當日開放雞淨贖回申請超過基金總量的10%的時候，可以延期贖回。轉到下個交易日，而且沒有優先權，價格也按照下一個交易日的淨值來計算。如果下一個交易日還是超過10%，那麼養雞專業戶（基金管理人）可以暫停贖回。但是必須發公告。
封閉雞就沒有這樣的困擾，因為是封閉的，運行期間你不能贖回，只能在二級市場上轉讓。但是封閉雞，你不能總是封閉吧，總不讓人贖回吧，不然我幹嘛認購你呢。所以封閉雞是有期限的。比如3年，比如5年。開放雞一般沒有特定存續期限。
封閉雞因為運作期間不能申購和贖回，所以流動性很成問題，為了防止這個弊端，所以封閉式基金滿足條件可以上市交易。上市之後基金份額就可以在交易所自由買賣。這樣，雖然我不能贖回，但是我可以在二級市場上賣出去。如果我覺得這隻雞能下蛋，我也可以在二級市場上買入。
但是不是所有的封閉雞都可以上市的，要滿足要求，簡單說就是3點，1、基金合同的期限要在5年以上。2、基金持有人不能少於1000個。3、基金總金額不能少於2個億。當然，證監會如果看你的雞不爽，哦不，對你嚴格要求的話，還有其他條件，比如沒有疫情之類。
基於上述特點，開放雞和封閉雞的養殖專業戶，採用的養殖策略是不同的。封閉雞即使養的不好，也不用擔心贖回，所以可以重倉長線求致富。但是養的好，基金份額也很難擴大。封閉雞的養殖專業戶，不會面臨太大的流動性和業績壓力。開放雞就不同了。開放雞如果養的很差，很可能面臨冷酷土豪的贖回。但是如果業績好的話，會吸引熱血雞民團購，賺到大筆的管理費。但是開放雞的養殖專業戶，必須保證雞場的流動性，要留足現金和流動性強的金融產品，應付日常的贖回需求。
封閉雞是可以在交易所上市交易的。也就是說投資者可以像買賣股票一樣買賣封閉雞。兩個活雞交易大市場，分別是上海和深圳的證券交易所。
交易時間是早上9:：30到11:30，下午13:00到15:00。週末和節假日不開門。交易數量是100的整數倍。連100份都買不起的屌絲，恕不接待。但是對於土豪，單筆最大的數量也不能超過100萬份，這裡不是讓你炫富的場所。最小變動價位是0.001人民幣。
有機智的投資者，可能發現由此發現了商機。開放雞沒有二級市場的買賣，那麼價格就是淨值。但是封閉雞就不一樣了，二級市場的價格可不一定就是封閉基的淨值啦！我當二級市場價格低於封閉雞淨值的時候買入，豈不是很划算 ! 當你雞凍萬分，忍不住為自己點讚的時候，我要大喝一聲：冷靜！！你可能忽略了一個問題，那就是封閉雞是不能贖回的，當你以折價的方式買入封閉雞的時候，你是不能馬上以一個比較高的淨值贖回的，你要等到基金結束封閉才行，而這段時間什麼事情都可能發生，比如淨值也大幅下跌，甚至低於你買入的價位！
科普：
折價指的是二級市場的價格小於基金的份額淨值。
溢價指的是二級市場的價格大於基金的份額淨值。
封閉雞可以買到折價，但是不能贖回。開放雞可以贖回，但是你買不到折價。哈哈，你白雞凍了吧。騷年，不要氣餒，人生並沒有從此變得灰暗。因為我們有一種開放雞和封閉雞雜交起來的變種。
就是ETF。聽名字就洋氣拉轟，沒錯，這就是灰雞中的戰鬥雞。既可以隨時申購和贖回，也可以在二級市場上交易。所以，就有機會進行上述你預先的殺戮啦。
折價買入基金份額，然後以比較高的淨值贖回。或二級市場低價買入一籃子股票，然後溢價賣出兌換來的基金份額。
這就是大家耳熟能詳的高冷殺雞法----ETF套利。
騷年，不要著急殺雞，等我慢慢道來。
ETF 全名叫做交易型開放式指數基金。交易型代表他可以上市交易，具有封閉雞的特點。開放式代表他實際上是一個開放雞，可以申購和贖回。指數基金中的“指數”兩個字也是有名堂的。我要先賣個關子啦。
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好了，不賣關子了，我就說說什麼叫指數基金？
有同學認為指數基金就是交易股票指數，或者債券指數之類的。當然也不能說錯。但是這種理解是不完備的，實際買雞的時候搞不好會烏龍的。指數基金又叫做被動型基金，不追求超過市場表現的收益率。簡單說就是市場價格上漲，我的基金淨值也同比例上漲，市場價格下跌，那麼對應的基金淨值也同比例下跌，就好像市場價格的鏡子一樣。所以如果你買的雞是屬於指數雞，那你就不要指望在市場下跌的時候，你的指數雞能給你下蛋了，實際上保本都不可能。就相當於你變相投機了市場指數。因為被動雞這個名字實在聽起來太衰，所以一般不大用，都叫做指數雞了。
與之相對應的是主動雞（主動型基金）。主動雞非常主動，追求超越市場業績的表現，目標是無論是市場上漲和下跌，都想下蛋換錢。非常的有野心，但是現實是不是紅顏薄命，就看天意了。
所以ETF就是一隻被動的、可以在二級市場買賣的開放雞！
既然是開放雞，那麼ETF就不止可以在二級市場上買賣，也可以在場外申購和贖回，而且只要是交易時間內都可以。但是少於30萬份，對不起，概不受理！！又擊碎了一顆散戶的玻璃心。
ETF投資的是某一種指數的成分股，比如上證50ETF，那麼投資的標的就是上證50指數的成分股，對於上證50這樣的憨貨，裡面每一個股票都是高大胖，不擔心流動性，可以完全複製，對於一些包含流動性不強的股票的指數，很難完全複製，那就只能抽樣複製！
但是無論是完全複製，還是抽樣複製，總得有一個建倉買股票的時間，倉位沒建立起來之前，是達不到跟蹤指數的要求的。所以ETF雞成立的時候有一個建倉期，但是這個期限不能太長，不然客戶熬不住，所以規定ETF的建倉期不超過3個月。當然所有的屠宰戶都希望越快越好。
建倉好了以後，現在我的ETF雞已經可以完全跟蹤指數了，但是呢，經過建倉這段時候的折騰，基金的體量肯定有了變化，為了以後計算方便以及專業裝逼的需要。基金管理人（基金公司）會選一個黃道吉日（折算日）對基金份額進行折算。按照新的體量折算後，也許你原先認購的1萬份的份額現在變成了11000份，或者只有9000份了。不用興奮，也不用發火，因為你的份額多了，別人的也跟著多了，如果你折算後的份額減少了，那麼別人也跟著減少了，反正比例是不變的。這麼折算的目的只是為了裝逼，不對，是為了以後計算起來方便。
ETF這隻開放雞是可以在二級市場交易的，交易的規則跟封閉雞差不多。都是100份的整數倍。然後最小變動價位是0.001。也有漲跌停板的限制，都是10%。但是有一點不同需要大家注意。ETF雞的漲跌停板是從上市交易第一天就開始生效了。而封閉雞的上市第一天是沒有漲跌停板限制的，封閉雞的漲跌停從第二個交易日開始。
哈哈，我不提醒你，你是不是就抓蝦啦！
如果你要在一級市場申購和贖回ETF雞，這樣“專業”的業務，也不是所有的券商都可以辦理的。要提前關注看養雞場(基金管理人）發的公告。上面會有能夠辦理這隻雞的申購和贖回的券商的名單。你們不要到時候想買雞都找不到經銷商哦。當然也要注意營業時間，折算日之前的建倉期是不能申購的，一定要等基金管理人選定好黃道吉日，裝完逼以後，你才能申購，大家都是文明人，有點耐心，不要見到一隻雞就急不可耐的撲上去。申購和贖回開始日以後，只要是交易所的交易時間，你都可以去申購和贖回了，千萬不要晚上偷偷摸摸的打開軟件去操作，這種行為屬於偷雞！註定是無法成功的，別怪答主沒有提醒你。大家都是有身份的人，才能申購和贖回，一般少於50萬份，養雞場是懶得搭理你的，ETF的申購和贖回屬於批發業務，目標客戶是土豪。有的ETF雞甚至要100萬份才夠門檻，屌絲請自覺繞道。
看到有乎友問分級雞的問題，但是按照思路應該先講LOF雞的啊。好吧，那我就簡單說下LOF雞，然後重點說說分級雞。
LOF雞看起來與ETF雞很相像，可不是因為他們都有英文名的緣故。而是因為LOF雞也具有既可以申購、贖回，也可以場內交易的特點。沒錯。LOF雞也是一個可以場內交易的開放雞。
但是，LOF雞和ETF雞，還是有很多區別的。
ETF雞，我說過了只能是一隻被動雞，什麼？你討厭被動，好吧，那就叫他指數雞。但是LOF既可以是被動雞，也可以是主動雞哦 ！！列害吧。
還有哦，ETF申購、贖回一般來說是使用股票完成的，投資者用一籃子股票來申購ETF的份額，贖回的時候，拿到手的一般也是一堆股票，很少用到現金，除非指數成分股裡面有某隻股票停牌或者要被踢出成分股名單了，迫不得已，拿不出股票來，才會用到現金。而LOF雞不一樣，申購和贖回都是現金完成的。而且LOF對申購贖回沒有門檻啊，簡直是屌絲的最愛，不像ETF雞，嫌貧愛富的烈害，動不動就是50萬份起步。
不過LOF的報價服務真的是不能忍啊，一天才報幾次價格，有的雞更過分，每天才報1次價...一次價.....一次價..........一次價...............................一次價。面對土豪客戶的ETF雞就是不一樣，每15秒就提供一次基金淨值的報價。差別真是有夠大。（此處，歡迎吐槽！）
好吧，LOF就先說這點吧，等待分級雞出場的盆友，已經不耐煩了。
介紹分級雞之前，請各位跟隨答主高聲念口訣：
太極生兩儀，一雞分兩雞！
哈哈，你沒有看錯，答主也沒有發瘋。這個口訣就是太極雞，哦不，是分級雞的原理！作為中國人，你應該知道，太極可以分成陰陽兩儀的，反過來陰陽兩儀也可以組成太極。（請為答主的國學功底點贊）-—— 同樣，分級雞也是如此，一個分級雞的母基金可以分裂成A和B兩個子基金，反過來，A子雞和B子雞組合起來，就是一隻大母雞。所以一個分級雞你可以把它看成是一個可以分成AB兩個子基金的大母雞，分級雞就是這麼的道法自然，其實答主覺得，把分級雞叫成太極雞，也很貼切呀。
好好的一隻雞，為什麼要分成兩半這麼麻煩呢？當然是為了滿足不同客戶的口味啦。有些客戶口味清淡，不喜歡拿自己的工資冒險，管你雞價是漲還是跌，我只要我的雞每年固定給我下蛋。這類客戶你應該選擇分級A。有些客戶很重口，投機的宗旨是”富貴險中求“，不怕風險，有一顆追求卓越的心，骨骼如此清奇，你的選擇自然是分級B。如果你還不滿意，覺得上述兩種情況，非陰即陽，過於極端，一點也不中庸，那麼也沒關係，你可以直接買母基金啊！
分級雞就是這麼的犀利，你認購了分級雞的母基金後，可以按照自己的意願，選擇是不是要分拆了它。分拆的好處是，分拆出來的AB兩個子雞可以在二級市場上交易，你可以把你看得不順眼的子雞賣出去，只留下你喜愛的那一半。當然你也可以不分拆，但是不分拆的母雞是一般不能在二級市場上交易的，只能找機會自己贖回了。如果實在過於急色，也可以直接在二級市場上買你看中的分級A或者分級B。
科普分級基金（一般情況）
分級基金的母基金可以分成兩個部分，分別是分級A和分級B。
不分拆的母基金就相當與普通的基金。
分級A不享受基金的投資收益，也不承擔投資風險，只是定期獲得基金合同約定的收益。
分級B承擔基金的全部風險的同時也獲得基金的全部收益。
所以分級基金就相當於，分級B的投資者向分級A的投資者借錢來進行投資，盈虧都算我的，反正我給你利息就是了。
大家看到了沒，現在你是一個分級雞的投資人，如果你持有的是母基金，那就跟你持有一個普通基金差不多。如果你持有的是分級A，那麼就相當於你借錢給別人了，等著拿固定收益，如果你持有的是分級B，那相當與你已經向分級A的雞民配了資（借了錢），準備梭哈，可能賺很多，也可能虧不少。對此，希望各位玩家能有一個清醒的頭腦，答主在這裡提醒你們哦。
有的朋友會問，那麼分級雞是封閉雞還是開放雞涅？實際上，分級雞既有封閉的分級雞，也有開放的分級雞。封閉分級雞在運作期間，是不能贖回的，母基金也不行，只能分拆賣掉。開放分級雞既可以日常申購贖回，也可以在二級市場分拆買賣子雞，非常的靈活。深受廣大基民愛戴。
不管你雞販子把分級雞吹的怎麼天花亂墜，也不管你買的是母基金還是分級A、分級B。大家的共同問題是一樣的，“你特麼什麼時候分錢？！“ 咳咳，我們雞民就是這麼率真。
好吧，我們來說喜大普奔的分錢。
在這個裝逼橫行的世界裡，分錢也得有格調，直接甩鈔票，這麼low的事情，不是專業人士的風格。專業人士的風格是：轉角裝個逼，也許遇到愛。———先把要分的部分折算成母基金的份額給你，願意要錢的就自己去贖回。給雞不給錢，要錢自己贖，格調眼見上漲了。
這個很拉轟的動作就是——折！
那麼什麼情況下可以擺這個poss呢？這個要看每個基金條款的規定。各不相同，但是大概有三種情況。比如，年關將近的時候，地主家也沒有餘糧了，折一個，這個叫定折，意思是定期折算。
再比如，牛市了大家賺了不少錢，淨值到了1.5了，這些利潤不能光看著把，折折折。這種淨值上升觸發的折算叫上折。又比如，年景不好，熊威滔天的時候，借錢炒股的分級B要扛不住了。特麼，要是再虧就威脅到分級A的本金了，分級A的買家可是隻拿約定利息，不承擔風險的。出來混就要還，不說廢話，愛就一個字——折！這種虧損造成淨值下降觸發的折算叫做下折。
繼續科普：
定折：是在每一個計息週期結束後將A份額的約定收益（即大於1元以上的部分）以母基金的形 式兌付給投資者，保證了利息的支付，定期折算就相當於付息。
下折：當B份額淨值跌至一定閥值時（一般是0.25元），為了不使B份額淨值繼續跌到0，進而威 脅到A份額的本息安全，此時發生向下折算，返還A份額大部分本金，使A份額不會遭受本 息損失。
上折：當母基金淨值上漲到一定閥值時（一般為1.5元或2元），為了使B份額兌現收益，將B份 額大 於1元淨值以上的部分以母基金的形式返還投資者實現B份額的收益分配。
同學們，可要看清楚哦，上折是母基金淨值觸發的，而下折是份額B淨值觸發的。這個很重要哦。
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