安信證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
思創醫惠(300078)
業績符合預期。公司2019年前三季度實現營業收入10.68億元，同比增長21.44%；淨利潤為1.21億元，同比增長11.35%；扣除淨利潤為1.08億元，同比增長10.69%。
計提資產減值導致單季度業績下滑。公司三季度單季度淨利潤淨利潤3192.06萬元，同比下降11.19%。主要原因是：本著謹慎性原則，公司對2019年第三季度末各類應收款項等資產進行了全面的清查，計提了相應的資產減值準備，從而影響公司2019年前三季度合併報表利潤總額減少1715.21萬元。
其他非流動資產激增預示醫療被服智能管理業務拓展市場順利。截止三季度，公司其他非流動資產為0.48億，相比年初激增458.52%，主要原因是醫療被服智能管理項目設備前期投入增加所致。根據公司中報披露，公司物聯網智慧醫療溯源管理產品持續升級，醫療被服智能管理系統已經於近十家三甲醫院中落地使用。其他非流動資產的激增預示著醫療被服智能管理業務拓展市場順利。
定增方案正式獲得證監會批文。公司前期發佈定增預案，擬非公開發行不超過7.2億元，資金將投入於物聯網智慧醫療溯源管理項目、醫療大數據應用研發中心和補充流動資金，定增方案已於近期獲得證監會批文。我們認為一旦順利實施，有望為公司長期發展奠定堅實基礎。
投資建議：公司定增方案正式獲得證監會批文，一旦順利實施，將有望為公司長期發展奠定堅實基礎。預計2019-2020年EPS分別為0.24、0.33元，維持買入-A評級，6個月目標價16元。
風險提示：行業競爭加劇導致毛利率降低，醫院信息化投入降低；非公開發行股票不啟動發行風險。
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