美股迎來最震盪一週，ETF資金流向“巨震”了嗎？
關於市場下跌中的ETF的加速作用，邏輯上就是投資者贖回ETF，導致ETF成分股在這個過程中被拋售。當然，還有一種可能就是由於ETF本身在二級市場交易，當ETF的流動性還足以滿足投資者需要的時候，它其實無需贖回，直接賣出ETF即可。那麼，在近期的市場暴跌中，ETF是否出現了大規模的贖回導致的資金流失呢？至少從近一週的情況看，美國市場ETF沒有大規模流出資金，反而淨流入了29億美元。
有趣的是，從品類來看，美國股票類ETF倒是近一週的淨流入大戶，淨流入近85億美元，而國際股票類ETF淨流失超30億美元可以理解，當新冠疫情肆虐的時候，拋售海外資產迴流國內是美國投資者的通常思路。在市場動盪的情況下，美國固收類ETF倒成了近一週淨流出資金最大的品種，淨流出46億美元。
從淨流入的ETF來看，我們可以看到掛鉤標普500指數的三大ETF均躋身前十，VOO、IVV、SPY分別淨流入25.8億、16.1億、16億美元，當然，ETF的流動相較於市場會有一定延遲，所以從ETF角度對上週三到週五市場劇烈動盪的反應還需在本週才能充分體現。
短期國債相關的ETF在近一週也很搶眼，1到3年期的SHY淨流入24.5億美元，1到3個月的超短期國債基金BIL淨流入16.8億美元，SPTS、SHV這樣的類似基金也有10億美元以上資金流入。
在過去5個交易日，混亂之下，上面提及的這四隻ETF也體現了其資產特性標準下的較大波動。
就近1個月的表現來看，這四隻ETF還是相對避險的，預計接下來的市場情況下，它們依然將是投資者在ETF領域的投資熱點。
XLE淨流入11.25億美元，規模增長14.6%，這似乎讓有些意外，畢竟作為能源板塊基金，這隻ETF過去一段時間遭遇重創。
在過去15個交易日，這隻ETF跌去了近四成，不過也不排除階段性的反彈，或者說已經跌入一個部分投資者至少認為將來可以穩住的位置，更何況隨著近期暴跌，這隻ETF近12個月的年分紅率已經達到了8%以上，這或許也是一個這隻ETF吸引投資者的特質。
再看看過去一週淨流出的大戶，有趣的現象是股票類ETF並不多，XLF領銜淨流出21億美元，畢竟金融板塊對宏觀經濟的不利情況反映更為靈敏，而QQQ淨流出14.5億美元也在預料之中，畢竟是此前領漲板塊，在市場拋售階段被殺跌也很正常，但是科技股依然屬於資質優良的板塊，在市場反彈的時候也將是領軍板塊。
有趣的是大量美國債券基金躋身流出前十，而上週正好出現了市場股債雙殺的局面，這常常是最令投資者不安的局面，特別在美國過去一週局面比較混沌，甚至總統都屢次被傳出得病謠言的情況下，債券這樣的美元資產遭受壓力也可以理解。
提到市場的流動性，以及ETF對股市交易特徵的影響，有個常識我們也可以瞭解，那就是任何股市的交易頻度都不是在開市時間平均分佈的，美國股市也是這樣。
以半個小時為間隔，計算此時間段內的交易額在全天的比例，我們可以看到和很多市場一樣，一般情況下，開盤和休市期美國股市是最活躍的，特別在每天的最後半小時交易額可以佔到當天的20%，今年以來的平均比例是23%，倒是中間數小時的時間段的交易其實並不那麼活躍。據分析，每天尾盤交易量比較活躍的原因之一便是各類基金，特別被動基金往往按照收盤前的價格開始建倉，包括機構也常常以這個階段的價格申購引發尾盤交易額較大，我們在動盪市場階段也常常可以感覺美國三大指數在尾盤容易突然出現一些變化。從這個角度來看，如果你進行日常的ETF投資，建議不要在交易量活躍價格容易出現較大變化的開盤早期和收盤前操作，盤中操作會比較合適。
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