自從2019年私有化小天鵝後再未出手的美的集團重啟收購，標的不是緋聞對象飛利浦，而是一家生產工業變頻器和伺服電機的國內企業。
3月25日晚，美的集團發佈公告稱，擬通過下屬子公司美的暖通出資7.43億元，向合康新能控股股東上豐集團及股東劉錦成收購其持有2.09億公司股份，約佔總股本18.73%，取得合康新能控股權。同時，上豐集團及公司實際控制人葉進吾將佔總股本5%的表決權委託給美的暖通，委託期限為自交割日起15個月，美的暖通將合計控制合康新能23.73%的表決權。
創業板上市公司合康新能同時發佈公告稱，交易完成後美的集團將成為公司間接控股股東，何享健為公司實際控制人。本次交易尚需取得國家市場監管總局反壟斷局批准，並通過深交所合規性確認。
按照收購價格計算，美的集團此次收購價為每股3.55元，截至3月25日收盤，合康新能股價為3.38元，收購溢價率僅為5%。合康新能當前市值為37.7億元，較2016年頂峰時的百億市值下跌近60%。美的拒絕了海外資產的誘惑，轉而抄底A股優質資產。
3月25日當天，合康新能股價上漲9.4%，一個月內累計漲幅達到17%。根據合康新能2月發佈的2019年業績預告，公司2019年營收為13億元，同比增長8.2%，實現盈利2359萬元，成功扭虧為盈。
美的集團在公告中稱，合康新能的工業變頻器領域處於行業領先地位，其高壓、低壓變頻器和伺服系統將完善美的在工業自動化與軟件驅動領域的產業佈局。這是美的集團自收購庫卡和以色列高創後再度出手佈局工業互聯網，此前格力電器已入股聞泰科技、三安光電進軍芯片，家電龍頭正在向科技股跑步前進。
根據合康新能2018年報，公司2018年營收12.1億元，其中工業變頻器和伺服器9億元，節能環保2.1億元，新能源業務9200萬元。公司高壓變頻器在國內企業中佔據領先地位，2018年實現訂單6.6億元，同比增長14%。中低壓變頻器起步較晚但增長較快，同期實現訂單2.8億元，同比增長57.9%。公司方面稱，隨著工業互聯網的逐步發展，變頻器的應用領域將不斷拓展，變頻器未來將成為工業互聯網的重要節點。
伺服驅動系統是工業自動化的基礎，也是合康新能在高端裝備上的重要佈局。2016年，合康新能收購了東菱技術和寧波瑞馬進入伺服電機，2018年受工業機器人市場下滑影響，公司伺服驅動營收同比下滑46%為1.5億元，在規模上與匯川技術、埃斯頓、新時達差距較大。
合康新能加入美的集團後，有望在公司數字化轉型中快速成長，成為美的邁向科技集團的助力之一。2019年，美的集團啟動“全面數字化”、“全面智能化”轉型，其中面向企業級用戶的ToB市場是拓展業務的重要方向。美的已經擁有庫卡、高創、安得、瑞士格和美雲智數，合康新能的伺服電機能夠和高創形成互補，其工業變頻器擁有廣泛的應用場景，覆蓋電力、冶金、礦業、水泥等多個行業，對美的工業互聯網拓展市場有推動作用。
但其快速擴張的多元化佈局可能是美的接手後的最大挑戰。2015年，合康新能以5.8億元溢價5倍收購從事垃圾處理的北京華泰潤達，此外，合康新能還收購了灤平惠通進入光伏發電，設立合康動力佈局新能源汽車動力總成系統。合康新能目前擁有4個全資子公司、30多家參股公司，橫跨高端裝備、節能環保和新能源三大行業。2018年公司虧損2.4億元，主要是由於子公司華泰潤達虧損造成的商譽減值2億元。併購高手美的將如何整合合康新能，在優勢業務上形成合力，值得市場期待。
7.4億元收購金額對美的來說是毛毛雨。美的集團2019年三季報顯示，公司貨幣資金為524億元，其他流動資產（包括結構性存款和理財產品）為681億元，合計1205億元。根據美的集團3月20日發佈的公告，自從新一輪52億元回購計劃推出後，公司已斥資5.3億元回購了1060萬股，約佔總股本0.15%。
儘管一季度下跌已成定局，但公司強大的現金流讓美的開啟了回購+投資模式。2020年全球經濟遭遇新冠病毒的重大打擊，繼內銷下滑後，外銷市場也面臨巨大挑戰。在不確定性日益增大的市場環境下，現金為王的同時堅持戰略性投資，買入科技含量高、成長性強的優質資產，其中也包括美的集團自身。
閱讀更多 熱泵產業資訊 的文章
