國家的身體狀況健康指標由政府，企業和居民三大部門的槓桿狀況決定。
企業部門：國企利潤增長快，民營部門困難。
出現分化原因：政策定價和市場定價有關。
國企聚集產業鏈的上游，讓資源型國企佔了“政策推動，資源價格上漲”的光；
民企出乎產業鏈的中下游，受市場需求疲軟，沒有利潤影響。
居民：槓桿最高，高房價的挾持，民企部門營利能力的持續裁員降薪影響。
綜上所述，中央財政和國企體力恢復，地方政府的體力有所恢復基本脫離危險期，民企和居民部門目前比較苦難。
2019年上半年看到政府的所有操作，無非做著一件事，調用已經回覆體力的中央財政和國企，以及半回覆體力的地方政府逆擴張來負債託舉經濟。
逆週期調解，核心玩的還是存量財富再分配的邏輯，“減稅降費”屬於二次分配；“基建專項債”兜底的是中央財政，投到哪裡就在哪裡實現沉澱，未來變現收益就屬於當地居民。
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