國星光電，LED照明產業鏈的中游公司。前幾年在行業景氣度比較高的狀態下，可謂是風光無限。不過隨著LED行業發展競爭激烈，以及行業的週期性導致當時風光一時的它也到了自己的週期圈。
佛山市國星光電股份有限公司主營業務為LED器件及其組件的研發、生產與銷售。公司主要產品分為LED外延片及芯片(包括各種功率及尺寸的外延片、LED芯片產品)、器件類產品(包括顯示屏用器件產品、白光器件產品、IR/UV等非視覺應用類器件產品、指示器件產品)、組件類產品(包括顯示模塊與背光源)及照明應用類產品(包括光源與燈具產品等)。公司作為封裝行業龍頭，是國內最早生產LED的企業之一，國內第一家以LED為主業首發上市的企業，國內率先實現LED全產業鏈整合的企業，也是國內最大的LED生產製造企業之一。2018年，在全球LED封裝領域，國星光電營業收入和市場佔有率位列全球第八（IHS Markit）。它主營業務是SMD LED的研發、生產和銷售，在LED封裝業務上已經有了四十多年的經驗，公司的主要收入來源和利潤來源也都是LED。
公司的一些優點：
第一，知識產權增速較快
2019年公司共授權專利614項，包括境內授權專利559項和境外授權專利55項，其中授權發明專利97項。報告期內，公司及子公司新增專利授權168件，同比增長118.18%，其中新增發明授權同比增長116.67%。公司目前研發人員近550名，佔總人數的11%，研發投入1.46億元，佔比3.6%，相對來說佔比不高。
第二，產業鏈全球佈局
公司在行業中的亮點在於它是一家全產業鏈佈局的公司，而且它是封裝行業唯一的自主研發芯片的全產業鏈佈局的公司。從上游LED芯片行業來說，國星光電於2010年決定成立國星半導體公司，並在2015年收購浙江亞威朗科技有限公司62.5%的股權，開展LED外延片及芯片業務。從LED下游各類照明應用來說，國星光電設立了照明事業部，擁有全自動化燈具組裝、老化、環境檢測、電磁兼容及安規測試設備，主要研發、生產及銷售商業照明、裝飾照明、家居照明、戶外照明等產品，照明工程案例遍佈國內外。
那麼我們接著看一下財務報表方面，
公司2019年營收40億元，業績幾乎沒有什麼增長，歸母淨利潤4億元，同比下降9%。在最近公佈的2020年一季報中，營收和歸母淨利潤也雙雙大幅下滑，一季度每股收益0.07元，淨利潤4082.68萬元，同比去年增長-61.46%。
從毛利率方面
核心業務LED封裝的毛利率維持在27%左右，依然是公司主要的收入和利潤來源。從成本結構上來看，原材料的價格波動是最主要的，佔成本組成的62%。
營收和盈利方面
2017年增速達到44%，而近兩年又下降，2019年幾乎是0增長；很明顯公司的增速很不穩定，波動較大。淨利潤出現了近7年來的同比下降；主營芯片業務收入也驟降50%，虧損也在擴大。
負債結構：
應付賬款週轉率則保持平穩。公司的負債中絕大多數都是應付款項，也沒有長期借款，自由性現金流近4年都為正。
資本投入與資產結構
行業技術革新較快，新技術出現頻繁，每年公司均會有較大的資本投入。當下公司賬面資產20多億元，總資產才66個億，固定資產要佔接近1/3，各種設備折舊合計接近3億元，等於賺的錢有一半要用到固定資產的投入。
總的來說，LED整個行業進入門檻不是很高，競爭相對較為激烈，這些年市場滲透率也到達了高峰，公司較難維持高速增長。而且行業來說也到了一個調整期，2020年行業增速也不會太好，再疊加疫情的影響，行業會進行再一次的洗牌。2020年不會太好過。
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