一文讀懂|銀行賬戶原油連續產品是份額調整進階版
先來看看大家都有哪些疑惑呢？
前面寫過一篇：一文讀懂|銀行賬戶原油連續產品是怎麼轉期的，份額調整的？怎麼規避這個坑？
發現還是有些問題沒有足夠清晰：
最近很多朋友都被套牢了
關於份額調整大家都怎麼看？
被套了大家怎麼辦的
關於是否要繼續持倉，該怎麼止損，要不要一直躺屍等待反彈，很明顯大家估計也有很多疑惑，也是大家最近最頭疼的問題！！！
鑑於此那我們開始來分析一下大家的問題
首先重新發現一下這個份額調整的秘密！！！
1.我們先去工行官網查詢份額調整日期（以美元賬戶北美原油連續產品為例）：由下圖可知：4月的為14號，5月的為12號
2.然後我們去查詢（4-16為基準）美國紐約商業交易所的原油期貨價格(由圖可知)：
美原油連續現價：19.97
美原油連續買價：19.96
美原油連續賣價：19.97
美原油06現價：26.67
美原油06買價：26.67
美原油06賣價：26.68
這裡順便說一下：最近的4-15號換期是由下圖的美原油05換到美原油06（等於銀行把我們的美原油05(19.97)的賣了，重新買入美原油06(26.67)）,升水=26.67-19.97=6.7 升水百分比=6.7/19.97=33%，注意這裡的並不是說原油價格漲了33%哦(看美原油連續是否漲了才是判斷的依據)，很多朋友都誤解在這裡。誤以為這是30%左右是自己該有的利潤，被銀行坑了。 或許這麼說還不能讓大家明白：
3.查詢 商銀行當日結售匯牌價
由下圖可知：
美元：銀行買入價（匯）為705.88
美元：銀行買入價（抄）為700.22
美元：銀行賣出價（匯）為708.85
美元：銀行賣出價（抄）為708.85
4.工商銀行的美元賬戶北美原油價格
美元賬戶北美原油（連續產品）的中間價為26.68美元=美原油06現價26.67(參考前面的圖)
美元賬戶北美原油（連續產品）的銀行買入價（我們的賣出價）為26.52美元
美元賬戶北美原油（連續產品）的銀行賣出價（我們的買入價）為26.83美元
人民幣賬戶北美原油（連續產品）的中間價為188.94美元
人民幣賬戶北美原油（連續產品）的銀行買入價為187.96美元
人民幣賬戶北美原油（連續產品）的銀行賣出價為189.91美元
銀行買入價-銀行中間價=26.52-26.68=-0.16美元 銀行賣出價-銀行中間價=0.15美元
銀行差價=銀行賣出價-銀行買入價=26.52-26.83=-0.31美元
美元賬戶北美原油2006的中間價為26.68美元
美元賬戶北美原油2006的銀行買入價為26.52美元
美元賬戶北美原油2006的銀行賣出價為26.83美元
人民幣賬戶北美原油2006的中間價為188.94美元
人民幣賬戶北美原油2006的銀行買入價為187.96美元
人民幣賬戶北美原油2006的銀行賣出價為189.91美元
對比一下之前得到的（由於截取有時間差）：
美原油連續現價：19.97
美原油連續買價：19.96
美原油連續賣價：19.97
美原油06現價：26.67
美原油06買價：26.67
美原油06賣價：26.68
原油價格是從哪裡來的？
你們發現什麼了嗎？
1.2006期與連續產品是價格一樣的（那他們有什麼不一樣呢？先立個flag,下次專門講解一下）
2.銀行的連續產品的價格是來源於紐約商業交易所的（美元賬戶北美原油（連續產品）的中間價為26.68美元=美原油06現價26.67）,價格哪裡來的答案就在這裡。
人民幣：美元=188.94：26.68=7.081：1
這個匯率好像不太一樣，那再去搜一下即期外匯牌價，這個比較接近7.08.85,那再查一下看看，由第二幅圖可知我應該是沒有截取到與上面時間同步的外匯牌價的原因造成的，也就是說實時的原油價格也同時受到實時外匯牌價的影響的。這也提醒我們同時也在長期的叫交易過程中要考慮外匯可能帶來的影響（雖然概率比較低，但是並不是沒風險的，前幾年的某些國家貨幣瞬間大幅貶值就是明顯的案例）
到此我們已經知道了銀行原油價格的來源
銀行差價是什麼？
銀行買入價-銀行中間價=26.52-26.68=-0.16美元 銀行賣出價-銀行中間價=0.15美元
銀行差價=銀行買入出價-銀行賣出入價=26.83-26.52=0.31美元
我們是怎麼盈利的，怎麼換期的？
以買漲為例：
首先我們按美元賬戶北美原油（連續產品）的銀行賣出價為26.83美元買入1桶紙原油若干桶，然後我們等待價格上漲。
06期內瞬間賣
A.假設價格沒有不發生變化的情況且沒有換期且匯率基本不變，且差價基本不變。
那麼我們就按美元賬戶北美原油（連續產品）的銀行買入價為26.52美元賣出原油給銀行。
整個過程我們的盈利和虧損情況 = 26.52x1（賣出後的金額）-26.83x1（買入所花金額）=-0.31美元,即虧損1.15%(0.31/26.83)，這也就是我們的交易成本，也是價差
06期內賣
B.假設當期（06期）原油價格漲了2美元的情況且沒有換期且匯率基本不變，且差價基本不變則
美元賬戶北美原油（連續產品）的中間價將為26.68+2美元
美元賬戶北美原油（連續產品）的銀行買入價為26.52+2美元
美元賬戶北美原油（連續產品）的銀行賣出價為26.83+2美元
那麼我們就按美元賬戶北美原油（連續產品）的銀行買入價為26.52+2美元賣出原油給銀行
整個過程我們的盈利和虧損情況 = （26.52+2）x1（賣出後的金額）-26.83x1（買入所花金額）=1.69美元，即盈利6.298%（1.69/26.83）
07期執行換期
C. 假設當期（06期）原油價格漲了2美元，但是剛好處於換期之中且匯率基本不變，且差價基本不變，下一期（07期）合約升水5美元（銀行賣出價變成26.83+2+5=33.83，銀行買入價26.52+2+5=33.52美元），則（按照換期前後資金量不變，份額變的原則）：
換期前：那麼我們就按美元賬戶北美原油（連續產品）的銀行買入價為26.52+2美元賣出原油給銀行，整個過程我們的盈利和虧損情況 = （26.52+2）x1（賣出後的金額）-26.83x1（買入所花金額）=1.69美元，即盈利6.298%（1.69/26.83），我們的資金總額變成了26.83+1.69=28.52美元（調整前金額），調整前持倉1桶，
執行換期：28.52/33.83=0.843桶，由於執行規則是最小購買單位為0.1桶，所以我們只能購買0.8桶，即調整後持倉為0.8桶，退換資金/保證金=28.52-(0.8*33.83)=1.456美元
換期後：持倉為0.8桶(桶數減少了)，退換資金/保證金1.456美元，盈利=6.298%（1.69/26.83）保持不變
C.a假設換期後的新的一期（07期）原油，先漲了5美元至銀行賣出價為38.83美元，然後快到期的前一天跌到銀行賣出價20.83美元，且新新的一期（08期）升水4美元（08期24.83美元）。
07期內賣
C.a.a 假如我們在07期銀行賣出價為38.83美元，07期銀行買入價為38.83-0.31=38.52美元時賣出原油給銀行，則：
資金總額=38.52*0.8(賣出後的資金)+1.456(退換資金/保證金)=30.816+1.456=32.272美元
07期盈利：38.52*0.8(賣出後的資金)-0.8*33.83(買入時的資金)=30.816-27.064=3.752美元
07期盈利率=盈利/投入=3.752/(0.8*33.83)=13.86%
總盈利=資金總額-最初投入資金=32.272-26.83=5.442美元
總盈利率=總盈利/最初投入資金=20.28%
誤區一：錯把升水當作自己的利潤，錯誤的高估了自己的利潤，以為銀行坑了你
26.83美元(06期銀行賣出價)-38.52美元(07期銀行買入價)=11.69美元
換期後的在07期最高價格時圖表顯示漲幅=11.69/26.83=43.57%≠總盈利率=總盈利/最初投入資金=20.28%
07期內不賣執行換期，且執行08期換期
C.a.b假設我們執行08期換期，且匯率基本不變，且差價基本不變
換期前：那麼我們就按美元賬戶北美原油（連續產品）的銀行買入價為20.52美元賣出原油給銀行，整個過程我們的盈利和虧損情況 = （20.52）x0.8（賣出後的金額16.416）-0.8*33.83（買入所花金額27.064）=-10.648，即07期換期前虧損39%（-10.648/27.064），我們的資金總額變成了16.416+1.69=18.106美元（調整前金額），調整前持倉0.8桶，
執行換期：18.106/(20.83+4）=0.729桶，由於執行規則是最小購買單位為0.1桶，所以我們只能購買0.7桶，即調整後持倉為0.7桶，退換資金/保證金=18.106-(0.7*24.83=17.381)=0.725美元
換期後：持倉為0.7桶(桶數減少了)，退換資金/保證金0.725美元
美元，虧損保持不變
總盈利或者虧損為：(18.106-26.83)/26.83=-32%，即總虧損32%，
誤區二：錯誤的低估了自己的虧損。
實際24.83(08期)-26.83(08期)/26.83(06期)=-7.45%≠總虧損32%
至此估計大家也基本瞭解是怎麼份額調整和換氣的了以及什麼情況下對自己是有利和不利的！！！
關於群友實盤份額調整案例的分析可以回看上一篇文章：
談談大家的幾個誤區
誤區一：錯把升水當作自己的利潤，錯誤的高估了自己的利潤，以為銀行坑了你
26.83美元(06期銀行賣出價)-38.52美元(07期銀行買入價)=11.69美元
換期後的在07期最高價格時圖表顯示漲幅=11.69/26.83=43.57%≠總盈利率=總盈利/最初投入資金=20.28%
誤區二：錯誤的低估了自己的虧損。
實際24.83(08期)-26.83(08期)/26.83(06期)=-7.45%≠總虧損32%
誤區三：只要後面會上漲回來，就一直持有就可以了
實際：資金總額不變換期規則是原油換期當時的前後資金總額不變
資金總額不變規則≠賬戶原始資金不變規則≠桶數不變
誤區四：換期前後的價格會變化很大，誤以為換期的漲幅是自己的利潤
實際：像最近的從05期換到06期升水30%左右，這些並不是利潤，實際是銀行把你的05期的合約(20美元左右)賣了，重新去買06期的合約(而06期的合約價格在換期日的時候是26.6美元左右)。
誤區五：不知道買的其實是期貨合約，以為買了等著到達預期就是了。認為自己是可以不執行換期的，是銀行強迫執行的。
實際：期貨合約是買方同意在一段指定時間之後按特定價格接收某種資產，賣方同意在一段指定時間之後按特定價格交付某種資產的協議。雙方同意將來交易時使用的價格稱為期貨價格。雙方將來必須進行交易的指定日期稱為結算日或交割日。
誤區六：價格是銀行自己隨性做的。
實際：銀行的價格是參考美國紐約商業交易所(NYMEX)的期貨合約來的，我們交易的原油其實是工行代我們去美國紐約商業交易所購買的合約。
關於我們該怎麼避免因為規則造成對自己不利呢？
短期來說：
大家需要面對的是否要繼續持倉，什麼時候賣掉？會不會被強制平倉？
關於這個我提供幾點大家可以按著者思路想一下，估算一下自己的是否要繼續持倉，由於篇幅過長，本文就不對行情和是否繼續持倉做過多的講解，有時間的話我再單獨寫一篇（包括基本面分析，技術面分析，是否要換期，是否要長期繼續持有）：只考慮價格的情況下，
第一點：06期的情況下你的持倉在多少價格的時候會被強制平倉掉？工行的原油是虧損只剩下20%的時候會被強平，計算方法這裡不過多解釋，下一篇文章單獨解釋吧。
第二點：換到07期的情況下，你的持倉什麼價格會不會強制平倉掉？什麼價格的情況下會被強平？
第三點：一直不動，讓他換期，你的持倉在什麼價格情況下會被強平？
順便看看大家對份額調整的知識瞭解的怎麼樣，也歡迎大家做作業投稿！！！
長期來說：
1.首先的克服懶惰不願意學習的心態。跌了就不管不顧，寧願虧幾萬幾十萬，也不願意花一點小錢去學習，多投資於對自我的教育包括對交易規格，基本面分析，技術分析，交易心裡學的學習。
2.然後得熟悉規則。並明白規則在什麼時候對自己有利和不利，並明白其中的原因，並學會怎麼規避？
3.要有相對比較成熟的分析能力和心態，以及策略評估的能力，而不是瞎做，隨性做。
4.要有高效的執行力，而不是投資後就不管不顧，特別是虧損的時候。
什麼時候轉期？
登錄網址：
https://mybank.icbc.com.cn/icbc/newperbank/perbank3/frame/frame_index.jsp（以工行為例）
登錄後查詢結果如下：
份額調整的注意事項
本次換期：由美原油2005期（20.54美元/桶）換到美原油2006期（實時27.65美元/桶），兩期當日差價在30%左右，是不是意味著你虧了30%呢？（實際上客戶的資金總值是沒有變的，這裡的資金總值=投入的資金+（調整前虧損或者盈利的資金）≠投入資金，但是所擁有的份額被調整了）,
這裡有幾個誤區需要注意：
1. 我們參考行情變化的時候要注意是當期變的，還是轉期的變化，轉期的變化幅度即漲或者跌了多少個百分比，並不是我們的利潤來源，很多人沒注意的話，很容易誤導在這，特別是做數據分析的時候
2. 判斷行情的時候特別是做技術分析性的行情分析的時候建議看美原油連續合約而不是工行的連續產品，估計很多朋友在這個上交了不少學費，包括我也是。
3.建議在兩個份額調整日間隔之間做交易（銀行紙原油產品），儘量不跨期。
4.每次份額調整後手上持有的份額已經發生了變化，並不是我們潛意識認為的份額不變，只要等價格回到之前的位置就行。
5.長期持有的你（經過多次份額調整的你），或許哪天看到了原油價格已經迴歸到你預期的價格，你以為應該是盈利的了，實際很可能還是虧損的。（作者血的教訓學來的）
6.有第5點該知道，就算我們預期未來半年或者一年會到達某個價格，並且計算一定會到，也不可以安心的這樣不管不顧的一直持有。
7.也就是說在份額調整前最好在當行情有利於自己的時候適當位置懂得撤出，而不是一直盲目的持有
來源：工銀e投資，易匯通財經
時間： 2020-4-15 10:40
數據來源，參考資料
1.工商銀行賬戶能源業務知識問答賬戶能源業務知識問答：
http://www.icbc.com.cn/icbc/%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%B8%82%E5%9C%BA%E4%B8%93%E5%8C%BA/%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%B8%82%E5%9C%BA%E5%AD%A6%E8%8B%91/%E7%83%AD%E7%82%B9%E9%97%AE%E7%AD%94/%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E5%B7%A5%E5%95%86%E9%93%B6%E8%A1%8C%E8%B4%A6%E6%88%B7%E5%8E%9F%E6%B2%B9%E4%B8%9A%E5%8A%A1%E7%9F%A5%E8%AF%86%E9%97%AE%E7%AD%94.htm
2.工商銀行官網：
https://mybank.icbc.com.cn/icbc/newperbank/perbank3/frame/frame_index.jsp
3.中國工商銀行人民幣即期外匯牌價
http://www.icbc.com.cn/ICBC/%e9%87%91%e8%9e%8d%e4%bf%a1%e6%81%af/%e8%a1%8c%e6%83%85%e6%95%b0%e6%8d%ae/%e4%ba%ba%e6%b0%91%e5%b8%81%e5%8d%b3%e6%9c%9f%e5%a4%96%e6%b1%87%e7%89%8c%e4%bb%b7/
4.中國外匯交易中心：
http://www.chinamoney.com.cn/chinese/mkdatapfx/
5.紐約商業交易所：
https://www.cmegroup.com/trading/energy/crude-oil/west-texas-intermediate-wti-crude-oil-calendar-swap-futures_quotes_globex_options.html#optionProductId=2767&strikeRange=Active
等等
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