9）低估值
查找低估股票的方法是查看每盎司的市值。筆者喜歡使用當前完全攤薄的市值除以未來準備金。筆者根據自己認為的將來會產生的盎司數來估算未來的儲量。使用未來準備金是因為筆者更關注股票的未來估值，而不是當前估值。今天想便宜地買將來的儲備，然後等待這些儲備在幾年後升值很多。
低估值公式：
完全稀釋的市值/未來儲備盎司。
對於金礦開採公司，投資者希望將來的儲量估價在每盎司50美元以下。對於白銀，低於每盎司2美元。這些是一般準則。
如果一家黃金開採公司目前的未來儲量估值低於每盎司50美元，那麼很有可能這些儲量在未來會被重估，甚至更高，可能超過250美元。當然，這取決於黃金的未來價格。如今，一家實力雄厚的中等金礦開採公司可以預計其儲量的價值約為每盎司300美元至500美元。如果金價達到每盎司2500美元，它們的價值是多少？
筆者的許多黃金投資是在估值低於每盎司50美元的公司中進行的。但是，筆者越來越意識到中等生產商具有出色的風險回報特徵。因此，筆者購買了許多估值在每盎司50美元以上的中等生產商。對於開發型股票，筆者傾向於始終將投資低於每盎司50美元。
今天，您可以找到許多未來估值低於每盎司50美元的金礦開採公司和低於每盎司2美元的白銀礦業公司。一旦發現這些低估值，請檢查紅色危險信號標記。哪些公司沒有任何危險信號並且估值較低？哪些公司擁有出色的資產，位於安全的位置，擁有良好的管理團隊、良好的股份結構、增長前景、低成本、良好的圖表和良好的聲望？當將所有因素加在一起時，便開始尋找自己喜歡的股票。
尋找估值較低的股票並不難。更困難的是找到一個沒有任何危險信號並且通過所有障礙的低估值股票。
另一種低估值方法是未來現金流量倍數。這是未來現金流量與當前完全攤薄的市值的對比。如果一家公司被低估，那麼未來的現金流量應該超過當前完全攤薄的市值的1倍。
例如：
目前完全攤薄的市值：2000萬美元
未來現金流量：
未來產量盎司×（未來黃金價格-未來每盎司總成本）
10萬盎司×（2500美元/盎司-1500美元/盎司）=1億美元
在此示例中，未來現金流量高於當前完全攤薄的市值，倍數為5倍，這可能會導致20+個增長因素。如果發生預期的1億美元現金流，則該公司的估值可能在5億美元至10億美元之間（現金流的5倍或10倍）。
10）高評價
評級是筆者設計的兩個數字系統。第一個數字是上行潛力，第二個數字是風險回報。理想情況下，兩者越高越好，最終股票的評級為5/5。筆者以前從未找到5/5的股票，數據庫中評分最高的股票是4/3.5。如果投資者發現上漲和風險收益均至少為3的股票，那麼就已經發現了值得進一步分析的股票。
上行評級是公式和最終分析的組合。通常，較低的估值（第9步）和相對較少的危險信號（第1-8步）會導致較高的上行評級。
負面評級是對風險回報的分析，並且偏重於風險，但也包含管理、物業質量、勘探潛力、位置、等級等因素。它包括了所有在執行此步驟之前已進行的分析。
可以使用此十步系統對所有公司進行評分。但是，如果無法估計未來的準備金，則必須使用其他方法來獲得評級。筆者採用步驟1-8估算等級，對於沒有估計未來準備金的公司，這些評級幾乎總是低於3。即使沒有估計的儲量，一些鑽探故事也會獲得更高的收視率。
評級是時間的快照，反映了執行分析的時間。應該至少每年更新一次，或者在發生重大事件（例如更新資源估算、發佈可行性研究、開始生產或影響公司價值的意外事件）時進行更新。
理論市值增長：
未來市值方法1（資源）
未來儲備×未來黃金價格×資源乘數=未來市值
未來市值方法2（現金流量）
未來現金流量×現金流量乘數=未來市值
現金流量=（未來生產量×黃金價格）-（未來生產量×每盎司的總成本）
（未來市值-當前市值）/當前市值=未來市值增長
對於未來的市值，筆者使用兩種方法進行比較。如果它們都是相似的值，那麼筆者會更有信心。筆者傾向於相信現金流方法更為準確。筆者通常使用5作為現金流量乘數，除非是大型公司，筆者將使用10。未來的生產量是筆者對3到5年內生產的期望。全部成本是筆者對3到5年內未來成本的估計。
對於資源乘數，筆者通常使用15。除非公司為未來資源提供指導，否則未來儲備是根據當前資源估算的。
筆者將當前完全攤薄的市值除以未來市值，得出潛在市值增長百分比。
雖然筆者目前使用的未來黃金價格為每盎司2500美元，未來的白銀價格為每盎司100美元，資源乘數為15％，現金流量乘數為5（大型公司為10），但投資者也可以更保守或更激進。根據自己的期望，使用其他默認值進行這些計算。
利用理論上的市值增長，筆者將其與自己的分析結合起來給予其上行評級。上行評級是上行潛力和可能影響上行的各種危險信號的組合。
未來的時間範圍是3-5年。因此，筆者預計理論上的增長將在這段時間範圍內發生。但是，有許多因素（危險信號）會影響這一潛在的增長目標。例如，一些危險信號包括位置問題、缺乏基礎設施、政治風險、許可、本地土著問題等，以及管理薄弱、法律問題、時間表問題、融資問題、生產成本、債務/現金問題、套期保值、股票攤薄及缺乏增長潛力。
在獲得具有評級的公司列表之後，必須確定最喜歡的公司。有時，投資者會更喜歡評級為2.5/3.5的公司，而不是評級為3.5/2.5的公司，因為它具有更好的風險/回報特徵。擁有2.5/3.5和3.5/3評級較高的公司及一些投機性4/2和4/2.5評級的公司的混合投資組合是很明智的。
理論上，市值增長目標是2100％或潛在的21個增長因素，至少具有4個向上的評級，該向上評級可能會受到危險信號的影響。如果他們是生產商或有明確的生產途徑（包括融資），那麼應該給它4個向上評級。沒有融資，公司可能無法實現生產。
負面評級是對風險回報的整體分析。如果給一隻股票的上行評級為3或更高，那麼需要非常謹慎地下調它的負面評級為3或更高。評級為4/3的股票是稀有股票，這是一個有十個上漲因素、很難見到的股票。
本文源自中國黃金網
