這大概是孫菲（化名）人生中最黑暗的一天，這一天紐約原油市場飛來了一隻“黑天鵝”。
她怎麼也沒想到，在中國銀行（601988.SH）原油寶產品上陸續投入的17萬元本金不僅全部虧光，甚至還欠了銀行超過28萬元。
平倉後，孫菲虧損超44萬元，遠超過投入的本金 孫菲供圖
一個月補倉到1000桶，17萬元本金全虧光還倒欠銀行
作為一個有著三年投資理財經驗的個人投資者，孫菲只投資銀行APP上的理財類項目，包括黃金、白銀等貴金屬理財。
2020年3月中旬，孫菲在瀏覽中國銀行APP投資產品時，發現大宗商品版塊有一個原油寶產品，裡面可以交易原油合約，也就是俗稱“紙石油”，該產品掛鉤境外原油期貨合約。
當時，正值全球油價暴跌。
“因為大家都在消費，覺得石油是比較保險的，所以覺得投資這個是穩健的。”孫菲說，“因為我們平常都開車，覺得油價不會跌到哪去。我去加200塊錢的油，你倒找給我400塊，這可能嗎？”
最開始，孫菲購買了人民幣美國原油2005合約，實物為100桶原油。不過，在之後的一個月內，孫菲補倉到了1000桶，投資共計17萬元左右。
然而，與孫菲不斷追加的數量相反的是WTI原油5月期貨合約價格不斷下滑。4月20日晚，孫菲已經虧損了6萬多，她表示，這尚在她的心理承受範圍之內。在軋差結算和到期移倉兩種到期處理方式中，她選擇了軋差結算，即採用當期合約結算價平倉該產品餘額數量。
“我當時想，10點之後停止交易，軋差就是了。因為當時是覺得自己不忍心下手平倉，然後就等著銀行給我軋差吧，之後第2天再重新看看怎麼操作。”孫菲說道。
正是4月21日凌晨，歷史上首次原油期貨交易價格為負的景象出現了。
孫菲的賬戶則在4月20日22：00就處於被凍結狀態。4月22日，她收到中行關於20日結算價需按照WTI原油5月期貨合約CME官方結算價（-266.12元/桶）交割的通知。此時，她發現自己賬戶內包括保證金在內的所有資金已經全部消失，虧損達40多萬元，超過了17萬元的本金。而截至目前，中行APP上原油寶產品的所有內容已消失，包括投資者的簽約。
當前中行APP原油寶界面 投資者提供
而像孫菲這樣的投資者還有很多。有的抱著玩一玩的心態，投資了數千到幾萬不等，有的則虧損幾十萬元甚至幾百萬元。
“未來的日子怎麼過呢，從知道銀行停盤價格不是交易結束價格開始，我兩天沒吃飯睡覺了。” 一位投資者這樣說。
史上首次負值的原油期貨引發的悲劇
4月21日凌晨，WTI 5月原油期貨瀑布式下跌，跌穿0元，CME官方結算價為-37.63美元/桶。
受此影響，4月21日，中國發布公告稱，該行原油寶產品美國原油合約4月21日暫停交易。中行在該公告中表示，正積極聯絡CME，確認結算價格的有效性和相關結算安排，且原油寶產品“美油/美元”、“美油/人民幣”兩張美國原油合約暫停交易一天，英國原油合約正常交易。
4月22日，中國銀行發佈關於該行原油寶業務近期結算和交易安排的公告以及關於原油寶4月22日合約結算價格的公告。
中國銀行表示，經審慎確認，美國時間2020年4月20日，WTI原油5月期貨合約CME官方結算價-37.63美元/桶為有效價格。根據客戶與該行簽署的《中國銀行股份有限公司金融市場個人產品協議》，該行原油寶產品的美國原油合約將參考CME官方結算價進行結算或移倉。
同時，鑑於當前的市場風險和交割風險，中國銀行自4月22日起暫停客戶原油寶（包括美油、英油）新開倉交易，持倉客戶的平倉交易不受影響。
對於投資人關心的4月22日的合約結算價格，公告顯示，美元美國原油2005合約的多頭與空頭平倉結算價均為-37.63美元/桶，人民幣美國原油2005合約的多頭與空頭平倉結算價為-266.12元/桶，美元美國原油2006合約空頭開倉結算價為20.43美元/桶，人民幣美國原油2006合約空頭開倉結算價為144.48元/桶。
中行原油寶是否存在設計漏洞？
中行官方介紹稱，原油寶是指中國銀行面向個人客戶發行的掛鉤境內外原油期貨合約的交易產品，按照報價參考對象不同，包括美國原油產品和英國原油產品。其中美國原油對應的基準標的為“WTI原油期貨合約”，英國原油對應的基準標的為“布倫特原油期貨合約”，並均以美元（USD）和人民幣（CNY）計價。中國銀行作為做市商提供報價並進行風險管理。個人客戶在中國銀行開立相應綜合保證金賬戶，簽訂協議，並存入足額保證金後，實現做多與做空雙向選擇的原油交易工具。
而投資者對原油寶的產品設計主要有3點質疑：
第一，交割日與移倉日間隔過近。WTI原油期貨合約交割日為4月21日，而中行的移倉日為4月20日22：00之後，且在22：00還未啟動移倉。
中國銀行停止交易與移倉的短信通知 投資者供圖
與之相對的是，工行銀行、建設銀行的紙原油業務，一週前已經基本完成了移倉工作，平倉價格在21-20美元/桶之間。
第二，中行並未執行預警和斬倉機制。
根據此前合約規定，當投資者保證金充足率低於50%時，中行會發出預警提示讓投資者追加保證金。而強制平倉的保證金最低比例要求為20%。據投資者表述，他們並未收到任何中行的預警提示。
中行原油寶產品協議中的預警和強制平倉機制 投資者供圖
且對於未執行強制平倉的問題，客服回應稱在20日22：00之前，市場價格還是正值，並未觸發強制平倉，而在之後非交易時段中並不會強平。
中行客服對投資者的回應 投資者供圖
第三，最終價格按照最低點結算。
投資者的憤怒在於，一方面4月20日22點至22日，投資者賬戶處於凍結，無法買賣，另一方面WTI原油期貨合約最低價格出現在21日凌晨，4月22日合約價格已回升至10美元以上，但中行的最終結算價格卻以史上最低值來計算。
以此，投資者承擔了鉅額損失。
據媒體報道，已有投資者收到中行催款通知。不過，孫菲還未收到，但她表示並不會還這筆欠款。“這個風險已經超出了我的承受等級。第一這是它（中行）的失誤。第二他也沒有等虧損到20%的時候給我平倉，我憑什麼還？”
目前，像孫菲這樣的投資者開始聚集並組織與中行的談判維權。據孫菲所說，她和其他投資者撥打了各個客服電話，但並未得到確切答覆。中國銀行官方對澎湃新聞記者回應稱，可以及時查閱中行門戶網站近期發佈的正式公告。
