新三板市場盼望許久的公募大軍終於要來了。
4月17日晚間，證監會發布《公開募集證券投資基金投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌股票指引》（以下簡稱：《指引》），這也意味著公募基金投資新三板的細則終於出臺。
據瞭解，《指引》共 15 條，對基金管理人要求、可參與投資的基金類型、投資範圍、流動性管理、估值、披露、風險揭示、 投資者適當性管理、投資交易管控、存量基金監管安排等作出了規範。
公募具體該怎麼參與新三板投資？
按照《指引》，公募基金可以投資正在改革路上的精選層股票，但也僅限於精選層股票，且掛牌公司被調出精選層的（因轉板上市被調出精選層的除外），自調出之日起，基金不得新增投資該股票，並逐步將該股票調出投資組合。
可參與投資的基金類型為股票基金、混合基金及中國證監會認定的其他基金。而能夠參與新三板投資的公募基金，應具備相應投研能力，配備充足的投研人員。
此外，證監會要求，基金管理人在機構內控、產品設計、投資限制、申贖管理、流動性風險管理工具、估值披露等方面加強流動性風險管理，採用公允估值方法估值並依照我會規定在法定情形下啟用側袋機制。要求基金管理人嚴格做好信息披露及風險揭示，切實做好投資者適當性管理。要求存量公募基金履行法定程序後，方可投資精選層股票。
值得注意的是，公募基金入市新三板早在2014年就列入了計劃，而且當年也有多家公募基金通過專戶產品試水了新三板，也成為了當時新三板的市場主力，但由於新三板市場流動性的持續睏乏，這些產品最後也不得不先後撤離新三板。今年1月3日，證監會才出臺《公開募集證券投資基金投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌股票指引(徵求意見稿)》，於1月18日之前向社會公開徵求意見。
北京南山投資創始人周運南表示，公募基金入市對於新三板特別是對於即將與市場見面的改革重頭戲精選層，有著重要的意義：首先可以讓更廣大不滿足適當性的投資者們來間接參與新三板投資者，幫助廣大普通投資者也可以分享優質創新創業型企業成長紅利和資本市場改革的紅利;二是，為市場提供更多更重要的資金來源，改善新三板投資者結構;三是作為大型專業投研機構，可以為新三板股票提供更準確的估值和定價，提高新三板的定價功能;四是可以為新三板帶來更活躍的流動性，提高市場的交易功能;五是也有利於公募基金拓寬自身的投資範圍，擴大投資收益;六是公募基金入市是對新三板市場整體有信心、有價值的最有力背書，有助於形成新三板改革合力;七是為社保基金、企業年金、慈善基金、QFII、RQFII等機構資金未來投資新三板提供模板和經驗。
周運南稱，隨著公募基金入市正式指引的落地，公募基金投資新三板精選層的相關產品可能很快也會正式完成。但公募基金出於基金淨值波動和考核排名的考慮，面對新三板精選層這個新生事物，在放行前期可能會謹慎參與，先觀望再摸索，然後總結出研究模型和投資策略，再逐步加大投資力度。激進型的公募可能會出現在首批精選層的打新中，精選層正式掛牌上市交易後，公募基金會慢慢在二級市場買入龍頭股。精選層平衡運行一年後，公募基金會取代私募基金成為精選層的機構主力。
文/經濟觀察網
