4月16日晚間，藍光發展（600466.SH）發佈2019年年度報告。報告顯示，公司2019年實現營業收入391.94億元，同比增加27.17%，歸屬於上市公司股東的淨利潤34.59億元，同比增長55.53%，銷售收入躋身千億軍團。
業績大增的同時，藍光不僅資產負債率有所下降，而且手握295億現金，更新增有1211萬平的土地儲備。未來穩健發展的態勢可期。
2019年房地產調控持續推進，加之行業融資渠道受到嚴格監督，曾經躺著就能賺錢的時代一去不返。如何在逐漸收縮的市場紅利中，獲取利潤，維持業績穩步成長，才是真正檢驗一家房企綜合實力的標準。藍光發展超預期地交上了一份不錯的成績單。
業績鎖定 利潤與規模並重
“增收不增利”依然是房企2019年真實寫照，多數房企利潤率下行，盈利見頂。TOP50上市房企中，毛利率、歸屬母公司淨利率下行房企佔大比例份額，反映出房企利潤率普遍下行現狀。
中指研究院指出，2019年百強房企營業收入與淨利潤保持增長態勢，但增速較2018年有所放緩。此外，百強房企營業收入和淨利潤均值較2018年減少11.6%和20.4%。
在這樣的環境下，藍光發展能保持淨利潤超過50%的增長，實屬難能可貴。數據顯示，2019年公司實現營業收入391.94億元，同比增長27.17%；淨利潤41.59億元，同比增長66.62%；2015-2019五年間淨利潤複合增長率達到40%。實現歸屬於上市公司股東的淨利潤34.59億元，同比增長55.53%。
利潤率方面，公司兩個主營板塊的毛利率均有增長：房地產開發行業2019年毛利率為26.67%，比上年增加1.07個百分點；現代服務業2019年毛利率為37.96%，同比增加2.82個百分點。
此外，藍光發展淨利率和淨資產收益率也持續上升：淨利率2019年為10.61%，較上年增加2.51個百分點 ；ROE為23.88%，較上年增加6.81個百分點。
藍光發展方面稱，2019年，公司堅持利潤與規模並重，圍繞公司主業，通過各種手段和措施，充分調動和全面挖掘經營潛力。2019年公司經營規模繼續擴大，結轉收入增加；同時全國化的戰略佈局和規模效應也逐步顯現，從而實現了經營業績的大幅增長。
截至2019年末，藍光發展預收賬款681.59億元，同比增長33.7%，是當期營收的1.74倍，為鎖定未來業績奠定了堅實的基礎。
高週轉 降成本 跑贏拉力賽
“多掙錢的方法只有兩個：不是多賣就是降低成本”，這是來自克萊斯勒汽車總裁李·艾柯卡的一句話。它同樣適用於房地產企業，尤其在當下很多房企全員銷售的形勢下，多賣似乎比降低成本還要難一些。
因此，會省錢不失為跑贏拉力賽的一項能力。有業內人士稱，現在房地產行業已經到了用管理換效益的時代。
年報數據顯示，藍光發展2019年費用管控卓有成效，三項費率9.32%，同比下降1.65個百分點。其中，公司的銷售費用基本與去年持平，為16.06億元，佔營業收入的4.10%，而2018年的銷售費用營收佔比為5.20%，下降了1.1個百分點；管理費用為12.88億元，佔營業收入的3.29%，下降了0.6個百分點；財務費用為0.72億元，營收佔比1.94%，較去年微有升高。
公司方面稱，2019年銷售費用水平管控顯著主要是因為科技手段助力營銷，充分發揮了數字化營銷優勢，利用藍裔網絡銷售渠道，從而更加精準的進行銷售費用投放，降低了傳統營銷模式下的廣告宣傳費用，優化了營銷費效。
此外，公司的物業管理品質提升，業主口碑提升，使得老業主購房及老帶新業務增多，降低了銷售費用。
2019上半年上市房企三費（銷售費用、管理費用、財務費用）費用率排行榜顯示，三費費用率低於11.5%的房企共30家，其中低於10%的有19家，低於5%以內只有2家，分別是中海地產（3.61%）和佳源集團（4.69%）。這些企業在品牌與規模驅動下，加之完善的內部管控體系，三費費用率低於行業平均水平。
藍光發展以現金流為核心，以營銷為導向，以利潤為目標，全面提升運營及盈利能力的運營理念，做到融資、投資、營銷、供貨的節奏均衡協同，持續優化成本和費用，並優化項目開發週期，提升整體資源週轉率。優秀的運營品質和有效的管控方式，才能保證公司的盈利能力。
降槓桿 保現金 抗風險
在經歷了過往的高速發展之後，越來越多的房企把“穩”作為發展基調。其中，降低負債率逐漸成為龍頭房企的發展戰略。
年報顯示，在銷售規模增長的同時，藍光通過嚴格控制財務槓桿，確保資金安全和嚴控財務風險。2019年末，藍光發展總資產達到2018.90億元，同比增長33.81%；資產負債率為80.62%，同比下降了1.42個百分點；扣除預收賬款後的資產負債率為67.94%，同比下降2.04個百分點；而淨負債率為79.20%，同比下降了23.5個百分點，財務槓桿降幅非常明顯。
根據中國房地產測評中心發佈的《2019中國房地產上市公司測評研究報告》，125家上市房企的淨負債率均值為92.52%，藍光發展的淨負債率低於行業平均值，整體保持良性勢頭。
截止目前，藍光發展主體信用評級被大公國際資信評估有限公司上調至AAA，標普評級B+，穆迪評級至B1，評級展望穩定。
除降低負債率之外，確保充足的現金流也已成為房企共識。現金方面，2019年藍光發展經營性活動現金流淨額為38.33億元，同比上升729.76%，主要系銷售規模擴大以及票據支付增加。截止2019年末，公司持有貨幣資金259.53億元，同比上漲3.04%。由於按揭保證金、質押借款、銀行凍結等受限資金為15.76億元，佔貨幣資金的6.07%，同比下滑1.72個百分點。受限資金佔比較低，說明公司的現金充裕，流動性良好，有相當的抗風險能力，這在資金密集型的房地產行業實屬不易。
2020 年，面對經濟形勢和市場環境的考驗，藍光發展宣佈，將以“精準投資、卓越運營、資本突破、變革創新”的年度經營策略，積極面對挑戰，平穩度過疫情，從容面對市場。
