北美時間2020年4月20日14：00，這是WTI原油期貨05月合約，倒數第二個交易日結算前半小時，原油多頭們焦急萬分，因為等待他們的是一場無情的宰割。
事實上在幾天前，大部分投機交易者，已經移倉換月，交易06月份合約去了，此刻還堅守在05合約的投資者主要分為兩大類：無交割需求的中行們和有交割需求的原油生產需求商。
就算最後按照-100美金/桶結算，對於有交割需求的原油生產需求商也是沒有影響的。
如下表：
套期保值交易是指本身有現貨買入或賣出需求的公司，他們在期貨上“對沖”交易，以鎖定成本價格。一般他們會長期持有期貨，也就是說他們做空的價格相當的高。
再說說原油價格為何會被打負。
首先我們要明白此次負油價發生的時間節點：北美時間2020年4月20日14：00，這是WTI原油期貨05月合約，倒數第二個交易日結算前半小時。
倒數第二個交易日，是無交割權限交易商最後平倉日
交易所規定無交割權限的交易商，必須在倒數第二個交易日結算前平倉。想擁有交割權限，必須是原油實際生產或需求商，並且由交易所批准的會員。而大部分金融投資者，都是沒有這個權限的，比如中行、USO基金公司等。
誰在做空原油期貨
做空原油期貨的人很多，但是臨近交割期，投機交易已經大幅減少，市場流動性嚴重不足。還持有WTI原油期貨05月空單的，基本上都是有交割權限的原油生產公司。它們可以選擇平倉或者不平倉，他們賣出原油永遠不會賠錢。
要理解他們為何不會賠錢，需要一定計算。這些原油公司，都是做套期保值的。他們持有的05月合約，一般都是2、3月份就已經賣空進入，假設他們成本價為30美金/桶。最後交割按照-100美金/桶，結算，他們虧損了麼？
在期貨市場他們盈利30--100=130美金/桶，交割時，貼買方100美金/桶。
那麼他們賣出一桶原油盈利為130-100=30美金/桶，這與他們套期保值時做空的價格一致。
誰在把價格打成負數
把價格打負的是沒有交割權限的多頭（投機者），包括中行、USO基金公司等。
交割前幾個交易日開始就流通不足，投機交易玩不轉，加上最近原油波動過大，早該移倉換月了。圖中成交量可看出流通性，基本沒人陪你玩了，中行們割肉給誰？
看看中行們怎麼把價格打負的：
有交割權限的多頭自然不會平倉，他們知道石油價格不可能負價格。如果真出現負價格交割，那麼他們完全可以交割原油，用於實際需求。
由於月末投機者幾乎就剩下中行們，他們必須平倉，他們割給誰呢？原油空頭並不慌，他們可以交割，也可以不交割。如果不交割那當然要狠狠的宰一筆。
因此就出現多頭一路割肉，空頭不願意平倉接盤，然後多頭一個跟斗就砸下去了，導致價格嚴重偏離實際價格。
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