三全食品是中國目前規模最大、現代化程度最高的食品加工類企業。俗話說"民以食為天"，在中國這種酷愛麵食的國度，一個把餃子和湯圓兩種最具代表性的麵食做到家喻戶曉的企業，那麼其在國人心中的地位也是難以替代的。
眾所周知，2020年這個疫情年，幾乎讓所有行業都經過了一次洗禮；貝殼投研（ID:Beiketouyan）找出了非常氪金的半年報，僅在2020上半年，公司4.5億元的淨利潤就遠超去年同期，甚至等於2015至2019這五年的淨利潤之和；加之疫情的逐漸穩定和近日股價的直線上揚，很多人都對三全食品的股價能否持續上漲充滿了疑慮，因為大多數人覺著三全食品的股價上漲絕大部分源於疫情衝擊的利好。
下面貝殼投研（ID:Beiketouyan）團隊將帶您一探究竟，來看一下三全食品發展的可持續性如何。
一、公司蒸蒸日上，各業務板塊全面發力
公司營收持續增長，2017-2019年營收分別為52.56億，55.39億，59.86億，經過20多年發展的三全食品成為了我國食品加工業最具影響力的品牌。但近年業績平平，2013年收購龍鳳食品被拖累幾年，2015年與餓了麼進行O2O鮮食項目的合作，在外賣大戰中當了炮灰，導致庫存積壓，ROE下降，沒有產生什麼新的增長點，加之食品加工行業已經處於紅海市場，競爭激烈：導致三全食品股票（002216）的利潤不斷降低。
2019年起公司與每日優鮮、叮咚買菜、錢大媽等涉足生鮮業務的電商深度合作擴大速凍產品的業務空間；面對火鍋料及火鍋食品類市場一直被安井食品和海欣食品霸佔，公司與海底撈達成戰略合作關係以提高在業內的影響力。
二、產品逐漸滲透，研發不容小覷
作為傳統行業的代表食品行業，人們的第一反應哪裡需要研發？不就是鼓搗點吃的嗎，這麼會有大幾千萬的研發費用？貝殼投研（ID:Beiketouyan）這樣回答您，各種美味又精緻的食品會通過各種配比去滿足您的味蕾、生產准許、以及食品的安全、優質、營養；據2019年報顯示三全食品的技術人員為824人，佔比達12.14%，2019年的研發費用達0.89億元，是2017年的三倍，正在向科技型食品企業轉變，下面我們著重研究三全食品在研發上面的優勢。
三全食品的研發勢頭強勁，並積極涉足家庭備餐、早餐、涮烤等新業務領域。
三、經營情況持續向好，資產真正"動"了起來
隨著銷售渠道的打開與優化還有與電商企業更加深入的合作2019年的淨利潤為2.19億元，雖不及疫情期間的2020Q1Q2的4.52億元。但是相較於2018和2017年已經發生質的飛躍，去庫存政策得到了很好的落實，應收賬款週轉率、存貨週轉率、資產淨利率已經發生了飛躍；主營業務收入也是連年提高，2019年達到了59.86億元。從細分市場來看餐飲市場的營收由5.58億元增長到了7.84億元，零售市場從49.7億元增加到了51.9億元，實現了雙增長，而成本費用率實現了雙降。
四、現金流量的美麗不僅是在疫情當下
現金流量是公司的一面鏡子，當產生了大額淨利潤卻沒有產生現金淨流量，那這種利潤並沒有及時兌現，投入到公司的生產中，公司的真實經營情況可能存疑，在疫情期間由於市場需求的龐大，銷售回款肯定會非常美麗。
我們可以發現淨利潤與經營活動產生對策淨現金流量都在呈波動增長的相關關係，
銷售獲現率是指銷售活動的現金回款情況，反映企業的賒銷情況，食品加工企業的增值稅稅率為13%，若無任何賒銷，此比率應為1.13，在2019年2018年兩次增值稅稅率的降低，我們可以看出銷售回款情況逐漸走強，公司在業內的地位逐漸走高。五、總結與展望
今年的疫情可以說三全食品股票（002216）成長道路上的一個有力的助推器；但是我們拋開疫情來看，三全食品作為行業龍頭，在疫情開始前，便實現了對渠道的優化，對產品的升級以及對於研發的大量投入，加之資產流動性的提高和現金流量的走強和通過測算的股價低估；三全食品具備持續上漲的內在動力。隨著消費方式的升級和大消費板塊的崛起，以及食品加工產業鏈的日趨完善和中央廚房的建設，外在方面也具備持續上漲的基礎。
作為經久不衰的食品加工業，相比三全食品，食品加工板塊中還有哪些股票具備投資價值呢，你最看好哪隻呢？（ty018）
