公司代碼：600069 公司簡稱：銀鴿投資
一重要提示
1本年度報告摘要來自年度報告全文，為全面瞭解本公司的經營成果、財務狀況及未來發展規劃，投資者應當到上海證券交易所網站等中國證監會指定媒體上仔細閱讀年度報告全文。
2本公司董事會、監事會及董事、監事、高級管理人員保證年度報告內容的真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並承擔個別和連帶的法律責任。
3公司全體董事出席董事會會議。
4立信會計師事務所（特殊普通合夥）為本公司出具了無法表示意見的審計報告，本公司董事會、監事會對相關事項已有詳細說明，請投資者注意閱讀。
立信會計師事務所（特殊普通合夥）對2019年度財務報表進行審計，出具了無法表示意見的審計報告。具體詳見公司同日發佈的《關於河南銀鴿實業投資股份有限公司2019年度財務報告非標審計意見的專項說明》。
5經董事會審議的報告期利潤分配預案或公積金轉增股本預案
經立信會計師事務所（特殊普通合夥）審計，公司本年度實現歸屬於母公司股東的淨利潤-638,481,071.71元，加期初未分配利潤-1,176,401,714.65元（含會計政策調整金額-1,734,114.19元），本年度可供分配的利潤為 -1,814,882,786.36元。根據《公司章程》的規定，鑑於公司2019年度實現的可分配利潤為負值，為此公司2019年度擬不進行利潤分配，也不進行資本公積金轉增股本。本議案需提交公司2019年年度股東大會審議。
二公司基本情況
1公司簡介
2報告期公司主要業務簡介
（一）公司所從事的主要業務
公司主要從事紙品及紙漿的生產及銷售，主要產品包括包裝紙、生活用紙和特種紙。包裝紙系列的“白雲”、“ 綠原”環保牛卡紙，是生產紙箱的主要原材料；生活用紙主要產品包括衛生材料專用紙、捲筒衛生紙、抽取式衛生紙、盒裝面紙、紙手帕、餐巾紙、竹漿本色紙等各類衛生擦拭用紙及原紙，2019年開發了高端產品-妝容面巾紙；特種紙主要包括離型原紙、無碳複寫原紙、無碳複寫紙、標籤原紙、食品包裝紙等。
公司自成立以來一直從事製漿造紙業務，其前身為始建於1967年的漯河第一造紙廠，經過多年發展，公司包裝紙和生活紙的生產能力均位於河南造紙行業前列，是河南省規模最大的造紙企業之一。
（二）經營模式
採購模式：採購中心堅持以“集中採購，責權明確，品類突出，降本增效”為工作宗旨。嚴格執行“以需定採，統一管理”的倉儲管理模式。採購實施過程中堅持以市場為導向，靈活採取招標、詢價方式, 確保採購物資性價比最優。堅持使用權、管理權、執行權、監督權四權分離，確保採購過程陽光透明。
生產模式：公司不斷優化生產系統管理結構，形成了以生產運營中心、生產保障中心為主體的生產經營管理架構。持續推進“層級管理”，按照公司經營規劃和年度經營目標，結合生產經營實際情況，有針對性的對生產管理進行及時調整，確保生產運行管理高效。緊跟市場需求，結合內部生產運行和原材料供應情況有序組織生產，在確保產品質量的前提下，追求經濟效益的提升；對裝備產能提升、產品結構配比、生產成本降低、客戶需求及市場佔有等因素進行綜合權衡，有效保障生產運行的連續性、穩定性；結合造紙行業特性和季節變化特點，分月制定生產經營工作重點，保障公司生產高效穩定運行。
銷售模式：
1.經銷商模式：將全國劃分為若干區域，每個區域設立經銷商，企業授權經銷該區域內的產品，由經銷商發展和管理下屬終端商。公司相關業務人員負責維護服務所屬區域的經銷商，並幫助開發當地市場，增加銷量。
2.直營模式：通過簡化中間銷售環節，公司業務人員負責開發終端客戶，直接把產品銷售給終端客戶，減少中間環節使企業利潤最大化。
3.B2C網絡銷售模式：利用品牌與互聯網開展網上銷售。通過網上營銷活動來擴大品牌影響力與知名度，增加銷量。
目前公司各紙種已經建立成熟的銷售體系和銷售渠道，公司包裝紙、特種紙因其產品定位銷售模式主要採用經銷商模式和直營模式；公司生活用紙因產品特點主要採用經銷商、商超直營和B2C網絡銷售模式。
（三）行業情況
2019年紙業受中國宏觀經濟增速降低及中美貿易摩擦影響，需求較往年萎縮明顯。環保持續趨嚴和原料供給端擴張與需求端收縮的雙重壓力之下，造紙行業利潤普遍縮水。全行業在產量較2018年增長3.5%的前提下，營業收入和利潤反倒分別下降（中國輕工業信息中心數據）。因此找準市場定位，優化產品結構，提升產品質量，仍是企業提高生存能力的主要著力點。
包裝紙方面：2019年廢紙價格基本呈現漲跌互現的趨勢，上半年國廢黃板紙價格雖然處於相對高位，但是跌宕起伏一直未現平穩。直至第三季度國廢黃板紙價格震盪下跌至最低點。隨後受紙品需求旺季帶動，廢紙價格持續上行，而2019年外廢進口數量的大幅減少，也導致國廢缺口逐漸擴大，下半年缺口則更為明顯。
生活紙方面：我國人均生活用紙消費量仍然較低，存在較大提升空間；生活用紙作為剛性消費品，人們對其使用量和使用品質將有較大幅度提升。另一方面，產能也在持續增長，供大於求的形勢沒有改觀。中小企業在電商平臺上的價格競爭非常激烈，也拉低了行業平均利潤率。
3公司主要會計數據和財務指標
3.1近3年的主要會計數據和財務指標
單位：元 幣種：人民幣
3.2報告期分季度的主要會計數據
單位：元 幣種：人民幣
第四季度淨利潤變動原因：公司投資營口乾銀股權投資基金合夥企業（有限合夥）產生公允價值減少12,650萬元；受經營狀況影響，年末對固定資產進行減值測試，計提固定資產減值損失13,653.27萬元；遞延所得稅資產衝回4,359.06萬元。
季度數據與已披露定期報告數據差異說明
□適用 √不適用
4股本及股東情況
4.1普通股股東和表決權恢復的優先股股東數量及前10 名股東持股情況表
單位: 股
4.2公司與控股股東之間的產權及控制關係的方框圖
√適用 □不適用
4.3公司與實際控制人之間的產權及控制關係的方框圖
√適用 □不適用
4.4報告期末公司優先股股東總數及前10 名股東情況
□適用 √不適用
5公司債券情況
□適用 √不適用
三經營情況討論與分析
1報告期內主要經營情況
2019年，公司機制紙產量40.15萬噸，銷量41.24萬噸，產量同比下降24.59%，銷量同比下降23.37%，產量減少的原因主要是包裝紙限產、春節檢修時間長、無廢紙等影響致包裝紙生產期縮短，包裝紙產量同比下降35%；產量減少致銷量同比下降；2019年實現營業收入2,019,192,475.40元，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-638,481,071.71元，公司經營情況成下滑趨勢，本期業績連續虧損，分析主要原因如下：
（一）主營業務影響
報告期內，公司幾個產品的對比來看，包裝紙的生產情況變動較大，由於包裝紙行業景氣下降，包裝紙產品減量壓價，固定成本分攤增加、收入大幅減少等原因使得包裝紙產品收入、利潤大幅下降。
1.生產成本和銷售價格變動及幅度
公司生產所用主要材料是商品漿和廢紙，其價格呈下降趨勢，其中：針葉漿均價較去年同期下降約1000元/噸左右，下降幅度17%左右；闊葉漿均價下降約750元/噸左右，下降幅度15%左右；國廢均價下降350元/噸左右，下降幅度約14%，包裝紙所用廢紙價格雖有下降，但在其短缺的情況下，增加了木漿配比使用量，增加了生產成本；原煤、用電價格較去年同期也有所上升。
原材料價格下降致產品售價呈下降趨勢，但公司部分產品銷售價格降幅大於成本的降幅，壓縮了毛利空間, 導致產品毛利率大幅下滑；產量佔公司總產量54%的包裝紙產品銷售價格同比下降19%左右，而銷售成本下降幅度只有約9.59%。
2.生產用電成本高
與行業大型造紙企業相比，公司自發電量佔比低，生產用電大部分需要外購。造成公司生產成本較高。
3.銷售方面產品層次較低
各子公司的生產環節較為單一，生產用原材料漿和廢紙均為向外部採購，並非自產，生產的產品多為原紙，下游客戶為生產加工企業，並非面向終端用戶，整個供產銷環節非全產業鏈生產。
（二）其他影響
1.公司投資營口乾銀股權投資基金合夥企業（有限合夥）產生公允價值變動12,650萬元。
2.受包裝紙產品收入大幅下降影響，廢紙綜合利用即徵即退稅款減少5,747.28萬元。
3. 受經營狀況影響，公司部分固定資產經減值測試，出現一定程度減值跡象，計提資產減值損失13,653.27萬元。
4. 遞延所得稅資產衝回4,359.06萬元。
2導致暫停上市的原因
□適用 √不適用
3面臨終止上市的情況和原因
□適用 √不適用
4公司對會計政策、會計估計變更原因及影響的分析說明
√適用 □不適用
（1）執行《財政部關於修訂印發2019年度一般企業財務報表格式的通知》和《關於修訂印發合併財務報表格式（2019版）的通知》
財政部分別於2019年4月30日和2019年9月19日發佈了《關於修訂印發2019年度一般企業財務報表格式的通知》（財會（2019）6號）和《關於修訂印發合併財務報表格式（2019版）的通知》（財會（2019）16號），對一般企業財務報表格式進行了修訂。本公司執行上述規定的主要影響見第十一節財務報告的五、重要會計政策及會計估計的44.重要重要會計政策及會計估計變更。
（2）執行《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》、《企業會計準則第23號——金融資產轉移》、《企業會計準則第24號——套期會計》和《企業會計準則第37號——金融工具列報》（2017年修訂）
財政部於2017年度修訂了《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》、《企業會計準則第23號——金融資產轉移》、《企業會計準則第24號——套期會計》和《企業會計準則第37號——金融工具列報》。修訂後的準則規定，對於首次執行日尚未終止確認的金融工具，之前的確認和計量與修訂後的準則要求不一致的，應當追溯調整。涉及前期比較財務報表數據與修訂後的準則要求不一致的，無需調整。本公司將因追溯調整產生的累積影響數調整當年年初留存收益和其他綜合收益。
以按照財會〔2019〕6號和財會〔2019〕16號的規定調整後的上年年末餘額為基礎，執行上述新金融工具準則的主要影響見第十一節財務報告的五、重要會計政策及會計估計的44.重要重要會計政策及會計估計變更。
（3）執行《企業會計準則第7號——非貨幣性資產交換》（2019修訂）
財政部於2019年5月9日發佈了《企業會計準則第7號——非貨幣性資產交換》（2019修訂）（財會〔2019〕8號），修訂後的準則自2019年6月10日起施行，對2019年1月1日至本準則施行日之間發生的非貨幣性資產交換，應根據本準則進行調整。對2019年1月1日之前發生的非貨幣性資產交換，不需要按照本準則的規定進行追溯調整。本公司執行上述準則在本報告期內無重大影響。
（4）執行《企業會計準則第12號——債務重組》（2019修訂）
財政部於2019年5月16日發佈了《企業會計準則第12號——債務重組》（2019修訂）（財會〔2019〕9號），修訂後的準則自2019年6月17日起施行，對2019年1月1日至本準則施行日之間發生的債務重組，應根據本準則進行調整。對2019年1月1日之前發生的債務重組，不需要按照本準則的規定進行追溯調整。本公司執行上述準則在本報告期內無重大影響。
5公司對重大會計差錯更正原因及影響的分析說明
□適用 √不適用
6與上年度財務報告相比，對財務報表合併範圍發生變化的，公司應當作出具體說明。
√適用□不適用
截至2019年12月31日止，本公司合併財務報表範圍內子公司如下：
本期合併財務報表範圍及其變化情況詳見本附註“八、合併範圍的變更”和“九、在其他主體中的權益”。
根據營口乾銀股權投資基金合夥企業（有限合夥）協議，公司已實際擁有對其100%的權益，乾銀投資及其下屬子公司應納入公司的合併報表範圍，因該企業的報表數據截至年報公佈日暫無法獲取，本合併報表數據暫不含該公司，但不影響公司對投資事項的合法權益。
