融創中國
東方證券2月24日公佈對融創中國的研報，摘錄如下：公司公佈正面盈利預告，19年歸母淨利潤預計環比增長超過50%。 業績高增長持續兌現，銷售增速領跑龍頭房企， 公司公佈正面盈利預告，其19年歸母淨利潤估計將實現環比超過50%的增加。 2016年企業實現銷售金額256億元，環比增速達到69%；2017企業繼續維持強勁的增長勢頭，已接連3年實現50%以上的業績增速，同比增加48%，未來業績高成長可期。
業績高增長持續兌現
與此同時，企業在2019年達成了5562億元的銷量金額，同比增加21%，突破5000億銷售規模的同時進一步鞏固了全國第四的行業地位，在全體市場情況一般的19年仍實現了銷售端的高增長，增速領跑TOP5龍頭房企。 我們認為，公司在銷售端依然維持較好的成長性，未來將保證其業績增長的持續性，公司業績端的高增長仍後勁十足，而各項標準均反映出房企在後市銷售謹慎預期下投資拿地積極性已顯著轉淡。
銷售增速領跑龍頭房企
目前重慶土地市場的溢價率總體上位於相對合理的水準，尤其是類似融創購買重慶部分寫字樓項目後，也說明了一個市場特點，比重40%；經過一二級聯動獲得12個項目；經過併購獲取51個項目；通過合作獲取34個項目，局部房企也會放棄招拍掛的機會，進而參加併購市場的投資。 其中在冬月收購雲南城投優良資產包，一次性取得了接近2600億可售貨值，同時收購樓面價僅1794元/平。 我們認為今年一季度受疫情影響，中小房企現金流面對嚴峻考驗，後續在收併購市場的潛在機會將會遠多於前幾年，融創收併購拿地模式的競爭優勢在目前的市場環境中將會更加明顯。 保持買入評級，改動目標價至50.60港元（原目標價為52.46港元）。
房地產銷售規模不及預期
我們推測公司2019-2021年核心淨利潤每股收益為6.52/8.04/10.28元。 可比公司19年PE估值為7x，我們給予公司2019年PE倍數7x，對應目標價45.64元，因為匯率因素，摺合目標價調整至50.60港元（1港元=0.902人民幣），房地產銷售規模不及預期，假如明年政策刺激的力度超預期，則企業的盈利增速則可能會好過預期， 三季報預告增速不及預期。 其他收益及收益等非經常性損益的大幅波動。 交行金融研究中心預計，2017年公司貸款。
