資管新規落地後，去通道化、主動管理轉型也成為各家券商資管業務發力的核心重點。目前，券商資管主動管理產品線日益豐富，創新業務層出不窮，各家機構憑藉獨特優勢也摸索出不同打法。
在券商人士看來，主動管理能力將決定未來行業核心競爭力，在投研團隊建設、豐富產品線以及打造客戶群等多方面均需同步發力，同時，抓住券商資管公募化改造的戰略機會，持續強化主動管理能力。
發力主動管理轉型
券商資管玩法多元化
近兩年，擁抱主動管理成為券商資管轉型的關鍵，提升主動管理能力也成為行業共識。對於券商資管機構而言，從資產通道的中介向主動資產管理機構轉型，豐富的產品線對於佈局主動管理業務尤為關鍵。
據中國基金報記者瞭解，目前各家券商機構均在全面發力主動管理、豐富產品線，為投資者提供多元選擇。具體實踐中，各家機構憑藉不同的稟賦和優勢，摸索出了不同的打法和業務佈局方向。
以公募化改造為例，東方紅資產管理近年來不斷豐富主動管理產品線，2019年開始推出份額鎖定持有期的公募基金產品，同時，基於公司主動管理的優勢與經驗，嘗試探索Smart Beta策略基金的研究與佈局。
在近期火爆的定增市場上，部分頭部券商也將資管產品聚焦該領域。興證資管相關負責人表示，今年再融資新規發佈之後，定增業務也得以重啟。據瞭解，興證資管是2015年券商資管領域參與定增投資規模最大的資管機構，旗下有規模約10億元的定增策略機構委外產品，正在為參與上市公司定增項目做準備。
同時，科創板投資也成為資管產品線業務的重點之一。據悉，招商資管在積極向主動管理轉型過程中搶抓科創風口，推出了行業首批科創板打新策略產品、行業首批科創板戰略配售產品。中信資管在產品線完善方面，也提及了科創板等產品。
為了拓寬客戶群，不少券商更是將投資眼光轉向養老投資、資產證券化（ABS）產品、固收+等業務。“一方面，抓住養老金融發展戰略機遇，大力發展以職業年金等為代表的養老投資業務，為資本市場提供源源不斷的長期資金；另一方面，抓住大集合公募化改造機遇，以優質權益類、固定收益類產品直接服務中小客戶。”中信證券(港股06030)資管相關人士表示。
隨著金融市場的開發，跨境業務也越來越被重視，券商資管業務將有望延伸至海外市場。中金公司(港股03908)相關負責人認為，目前雙方向的跨境投資活動加速增長，外資對中國資產的配置需求劇增，同時，境內客戶的境外投資配置需求擴大，需要本土機構加強國際市場資產獲取能力。
此外，金融科技賦能對提升主動管理能力的作用日益凸顯。華泰資管相關負責人表示，正在著力打造數據完備、分析及配置功能強大的系統平臺，實現信息技術與業務場景的深度融合。“我們自主研發了LENS-明鑑FOF/MOM投研一體化管理平臺、投研一體化系統綜合平臺，開發並不斷延展CAMS系統、明動系統、ABS智能管理系統的諸多功能，積極支持各項業務創新和產品創新，提升投研、營銷和運營效率，並釋放產品及服務優勢。”
券商資管提升核心買方能力
牽手理財子公司塑造新生態
經歷這兩年轉型，券商主動管理能力的打造初具雛形，許多資管機構經營業績可圈可點，主動管理規模佔比明顯提升。
數據顯示（未經審計），今年一季度，13家上市券商資管子公司合計實現淨利潤16.19億元，同比增長13.06%。從具有可比數據的15家券商資管來看，去年四季度，中金公司、華融證券、中泰資管、廣發資管、國君資管和光證資管的主動管理規模佔比超過50%。其中，中金公司主動管理規模佔比達81%，是15家券商中唯一一家佔比超過八成的公司。
資管新規落地前後的兩年時間，超過11家券商資管的主動管理規模提升速度明顯，其中，國君資管主動管理規模佔比從38%提升至59%，海通資管從20%提升至47%，招商資管、華泰資管、安信證券等主動管理規模佔比增幅超15%。
在券商人士看來，主動管理能力將決定未來行業核心競爭力。未來資管佈局中，各家券商資管發展的戰略圖形也逐步浮出水面。
據中金公司相關負責人透露，未來在主動管理方面，主要有幾大方向：服務投研能力建設，服務客戶主動資管要求，提升核心買方能力；發揮投行平臺優勢，提供全價值鏈綜合服務；推動產品創新，抓住再融資、科創板創業板註冊制改革機會，以及公募REITs的機會，發展特色產品；推動跨境業務探索，適應新的金融市場開放形勢。
據悉，未來券商資管機構也將牽手銀行理財子公司，共同塑造新的資管生態。上述中金公司相關負責人表示，隨著理財子公司的陸續設立運轉，他們將發揮中金資管的投研優勢，為客戶提供資產配置方案、投資策略選擇、投資顧問建議、IT平臺和運營支持服務等，形成系統解決方案，滿足理財子公司在提升投研交易能力、豐富淨值型產品研發、加強賬戶和風險管理等方面的多樣化需求。
中信證券資管相關人士表示，將按照“立足機構、做大零售”的總體發展思路，努力提升投研專業化，推動長期資金管理規模的穩健增長。同時，優化客戶開發體系，保持養老業務良好發展態勢，做好銀行業務轉型，推進客戶開發的體系化和區域化，不斷拓寬做深零售渠道。
東方紅資產管理相關負責人表示，未來將不斷鞏固和提升主動權益類、固收類業務，充分發揮核心業務優勢；繼續堅持以客戶利益為先的發展理念，打造專業服務體系；做好核心競爭力的延伸，豐富產品類型，增加產品譜系，不斷為客戶提供多元解決方案等。
華泰資管相關負責人表示，將發揮券商資管在資產挖掘、資產定價和管理的專業能力和優勢，在全產業鏈資產管理和跨市場、跨產品、跨行業的資產配置上發揮比較優勢。
此外，為了強化主動管理能力，投研平臺的搭建變得尤為關鍵。財通資管相關負責人表示，將在三個方面發力，一是確立“深度研究、價值投資、絕對收益、長線考核”這一打造主動管理投資能力的核心理念；二是在核心理唸的指導下，優選優培優用，把真正價值觀契合的投資人才吸引進來；三是針對投資行業知易行難的特點， 用“集中度、重疊度、換手率”三個核心指標來具體管理，並強化投資團隊的執行力建設。
本文源自中國基金報
