DeFi究竟（Decentralized Finance，去中心化金融）是如何在今年深深撼動了區塊鏈產業版圖，成為區塊鏈產業無人不知無人不曉的「Buzzword（行話）」呢？
我們將通過下列五個主題來帶大家回顧與展望DeFi 世界：
【 1 】消退的IEO 熱潮與展露頭角的DeFi
【 2 】穩定幣的風行
【 3 】受挑戰的MakerDAO 霸權：百家爭鳴的DeFi 世界
【 4 】使用者體驗：一站式服務與資產追蹤平臺
【 5 】日正當中的DeFi 熱
先讓我們來回顧2019 年發生了哪些事：
【１】消退的IEO 熱潮與展露頭角的DeFi
2019 年初IEO 熱潮的消退
如果大家還有印象，應該還記得在2019年年初之際沸沸揚揚的「IEO（Initial Exchange Offering）」熱潮，有別於ICO（Initial Coin Offering）直接將以太幣投給項目方本身，透過IEO募資的項目方以交易所作為募資平臺，項目方將發行的代幣放到交易所上來進行公開販售。投資者購買代幣後將能在交易所上進行流通與轉售。在2019年1月打響IEO第一炮的是BitTorrent（BTT）和Fetch.AI（FET）兩個在幣安上迅速完成IEO募資的項目，隨後許多項目跟風在各大交易所上發起了IEO募資。不過IEO的本質仍是ICO項目募資，當大家漸漸發現IEO不過就是換個新名詞與新玩法的割韭菜，在交易所做波段的賺法沒什麼搞頭時，便漸漸涼了。
穩定複利的追求
隨著IEO 風潮退去，投資者開始尋找下個風口，穩定的複利此時再次被重視。傳統在交易所放貸雖然有7–20% 不等的年利率，但許多交易所都有被駭紀錄是不安定的風險。
就在此時，去中心化借貸平臺Compound上的DAI放貸年利率來到了17%的高峰，許多人紛紛將目光放到了全新的名詞「DeFi」之上。DeFi的崛起。
「你有聽過DeFi 嗎？」
幾乎在2019 年年中時席捲了各大區塊鏈社群，DeFi 究竟是什麼？
Decentralized Finance 去中心化金融，亦即把金融相關業務給去中心化，搬到區塊鏈上來運作，透過以太坊智能合約程序邏輯來取代傳統中心化的銀行機構。投資者不再需要去信任「銀行」、「交易所」等中心化的機構，而是能透過直接檢視開源的智能合約程序源代碼來信任代碼本身。只要源代碼沒有漏洞，就能夠確實按照寫下的合約邏輯來執行運作。
於是乎，約莫在2019 年第三季，「DeFi」的放貸高年利率吸引了大量投資者的目光，許多的熱錢開始湧入。連帶地，各式各樣的DeFi 產品相繼推出，至2019 年10 月，有價值近7 億美元的加密貨幣資產投入去中心化金融相關應用中。
【２】穩定幣的風行
DeFi將各式各樣的金融產品與服務在區塊鏈上實現，投資者可以用多樣化的投資策略來賺取投資報酬。對於較為保守的低風險承受度投資者來說，自然不會希望投資存在幣價波動的不確定風險。（假設我有一個很好的投資策略能夠一年獲利50%，但因為我的標的物是以太幣，可能一年後幣價下跌反而把我的獲利給侵蝕光了。）
因此，穩定幣在DeFi 的世界佔有舉足輕重的地位，大家開始交易、持有USDT 以外的各樣穩定幣，有別於Tether 公司發行、擔保的USDT 及Coinbase 發行的USDC，在DeFi 世界最受矚目的莫過於：透過智能合約去中心化發行的穩定幣DAI（以舊版DAI，現名SAI 做論述，下同）。
主宰DeFi 世界的去中心化美元穩定幣DAI
DAI 的發行機制是透過抵押以太幣來按時價以特定演算法鑄造出相應數量的DAI，隨著去中心化金融的風行，比起由中心化機構來擔保發行的穩定幣，人們更願意相信、持有透過智能合約來發行的穩定幣DAI。為了更符合去中心化的本質，許多DeFi 產品皆以DAI 為主要標的物來開展業務。
因此在2019 年，DAI 的發行量大幅攀升，到了11 月甚至眼看要突破原先訂定的發行量上限：1 億（美元），使得MakerDAO 平臺治理代幣MCD Token 的持有者趕緊投票表決提高上限。
DAI 的發行量大幅攀升，19年11月甚至即將突破發行量上限1 億（美元）
歲末大事：MCD（Multi-Collateral DAI）升級
在2019 年11 月，MakerDAO 開始進行DAI 的升級計劃，將把原先錨定以太幣為抵押品的Single-Collateral DAI（現名SAI）升級為支援多種抵押品的Multi-Collateral DAI（DAI）。
截至2019 年底，新的DAI 支援了ETH 與BAT 兩種加密貨幣作為合成DAI 的抵押品，並在未來有持續新增更多種類抵押品的計劃。
【３】受挑戰的MakerDAO 霸權：百家爭鳴的DeFi 世界
各大平臺的興起
儘管MakerDAO與DAI幾乎是整個DeFi世界的心臟，在2019年的發行量也持續增長，不過MakerDAO中的抵押品價值佔整個DeFi世界抵押品的比例卻從2019年初的90%在年底時跌落至約50%。其中很大一部分原因便是根源於借貸平臺Compound與合成資產平臺Synthetix的崛起。
廣為人知的去中心化當鋪Compound 中的抵押品價值從2019 年初的13.4 M 美元一度增長至近130 M 美元。
Compound 中的抵押品資產價值增長變化圖（DEFI PULSE）
Synthetix 更是從三月初的1.6 M 美元成長到近180 M 美元，至今穩居DeFi 世界抵押品總值第二的寶座（僅次於MakerDAO）。
Synthetix 中的抵押品資產價值增長變化圖（DEFI PULSE）
除此之外，亦有許多後起之秀如：去中心化交易平臺dYdX、放貸與保證金交易平臺Fulcrum、借貸平臺Nuo Network等也都有了大幅度的增長趨勢，讓DeFi世界逐漸進入百家爭鳴的戰國時代，投資者也因此受益有了更多樣的選擇，能夠自由分配資產至各樣的平臺與標的。
USDC 的角力
除了各大平臺的崛起外，DAI也面臨了另一項同質性更高的競爭對手：USDC。
USD Coin（USDC） 是由知名交易所Coinbase 由法幣作抵押擔保發行的美元穩定幣。在DAI 突破一億美元的發行量上限之際，USDC 的發行量一度突破了五億美元大關。
USDC 與SAI/DAI 發行量走勢圖（Binance Research）
除了發行量的比較外，USDC 在幣價的匯率更是展現比DAI 更高的價格穩定性，穩定性對於穩定幣的持有者來說是相當重要的屬性。
SAI 與USDC 對美元匯率走勢圖（Binance Research）
大量的供給及穩定的匯率隨著USDC被各大DeFi平臺上架與接受，無疑對DAI產生了更大的威脅。上述種種因素也造就了MakerDAO在DeFi世界的霸權地位有逐漸下滑的趨勢，漸漸進入百家爭鳴的DeFi戰國時代。
MakerDAO 中的抵押品價值佔整個DeFi 世界抵押品總值的比例走勢圖（DApp Review）
【４】使用者體驗：一站式服務與資產追蹤平臺
DeFi 門檻與解決方案
僅管DeFi 有許多前所未見的益處和利多，然而必須要重視的問題是：對於非區塊鏈產業人士來說，理解、操作DeFi 仍然存在相當高的技術門檻。於是乎區塊鏈使用者體驗的問題再次被放大檢視，國際上有些公司如：
Zerion、InstaDApp 提出了「一站式服務」，讓使用者在一個平臺就可以操作各種DeFi 服務，如此來提升使用者體驗並降低操作與知識門檻。
資產追蹤平臺
如同上述提到，DeFi 進入了百家爭鳴的戰國時代，投資者可以在各式各樣的平臺進行投資，不過一但投資的平臺數量變多，要追蹤獲利狀況時如果需要一一訪問各平臺難免費時費工，甚至可能會遺漏。因此便有了能夠協助投資者追蹤DeFi 世界所有平臺上資產獲利情形的「資產追蹤平臺」問世，如：defiportforlio、Zerion，讓投資者可以更輕鬆便利地來管理自己的DeFi 資產。
【５】日正當中的DeFi 熱
由於DeFi 在全世界的大放異彩與超高話題討論度，許多從業者相繼推出了各式各樣的服務試圖搭上這股DeFi 熱，尤其在2019 年尾出現了強烈的競爭現象。
無抵押解決方案的橫空出世
儘管去中心化金融非常地便利且提供多樣化的投資方案，然而在DeFi 世界中大部分的服務都需要抵押品才能夠進行各樣投資操作。如在MakerDAO 中合成DAI 的抵押資產必須維持在150% 以上的抵押率；Compound 中則是借貸出的資產不得超過抵押品價值的75%；Synthetix 更是要求維持750% 以上的抵押率。
對於沒有太多本金的投資者來說，縱然想到了很好的投資策略也不得其道而行，因此有些平臺如Aave、Sablier發現了這個痛點，推出了不需要抵押品或是僅需要極少的抵押品便能開始進行投資的方案。
CeFi 與代操代管公司
除了許多交易所推出的「CeFi，Centralized Finance」，即將加密貨幣資產放置在交易所中心化地產生利息外，加密貨幣代操公司Bincentive 推出了模仿DeFi 的「烈火、磐石」投資方案。此外也有同樣為了解決DeFi 的推廣困難與操作門檻而推出替顧客操作並保管DeFi 資產的財富管理公司Steaker。
甚至連這樣的代操市場也出現了競爭，例如後起之秀啟富「投顧」，為了透過話題性吸睛更是推出了號稱「年利率35%」的投資產品。
結論
DeFi 世界中的抵押品資產總價值增長變化圖（DEFI PULSE）
綜觀整個2019 年，鎖定在DeFi 內的資產總價值從年初的$ 274 M 美元成長至$ 786 M 美元，並且持續在增長中；並且越來越多嶄新的平臺和服務在2019 年中被推出，各式各樣的金融在區塊鏈上被以智能合約的邏輯來實現。
相信在2020 年可期待更大幅度的增長及更多新平臺與服務的出現，提供使用者更好的體驗與更多樣化的投資方式。
