前段時間聽了源樂晟這個私募基金公司的總經理曾曉潔的視頻路演！在路演當中，他詳細闡述了他自己的投資方法論。我覺得非常有借鑑的意義，跟大家做一個分享。
源樂晟私募基金公司的投資方法論認為任何的行業國家政策都是有周期的。從一個行業上而言，可以分成4個週期，4個階段，第1個階段是滲透率提升的階段，第2個階段是競爭加劇的階段，第3個階段是行業格局改變的階段，第4個階段是行業衰退的階段。
也舉了很多例子，例如第一個階段。滲透率提升的階段，其實往往也意味著一個新的東西出來，就比如說像之前的工程機械，手機產業鏈，AI等等。
一個新興的事物，以前網上有一個名詞叫做風口。風口到了，豬都可以飛起來。這意味著什麼？往往意味著炒作是不看業績，不看基本面的，靠的是想象空間。
第2個階段是，競爭加劇，藍海變成紅海了，需要通過血腥的搏殺，互相壓價互相競爭，利潤就不用想了，基本就是燒錢的狀態。之後進入第3個階段，出現了龍頭寡頭。龍頭有護城河，無法輕易被顛覆，開始有底氣提價，利潤率提升。最後進入第4個階段就是行業衰退的階段，任何一個行業都是有生命週期的，到了生命週期的末端會被新興的行業所替代。
源樂晟比較偏向於投資，第1個階段跟第3個階段的產業！
第1個階段的行業，我覺得有點像近期的5G芯片等等概念性的炒作。無視業績，無視市盈率，無視基本面。靠夢想，看的是市夢率！也可以賺錢。
第3個階段的產業不就是類似於我們目前的家電行業的美的，格力！白酒品類，茅臺五糧液嗎！看的是業績，基本面研究，估值分析！
曾總在路演的時候也舉了格力的例子。2000年的時候，空調的品牌有400多個，到05年只有20個品牌了。也就是說在05年之前都是在血腥搏殺的階段，所以格力電器的股價在05年之前基本沒有怎麼上漲，雖然空調行業的銷量增速整體是在25%以上。
到了05年格力美的的龍頭地位確定了。開始提價，開始出現利潤率的增長。也就是進入了產業週期的第3個階段。股價也隨之大幅的上漲。
還舉了一個三一重工的例子。三一重工是做工程機械行業的工程機械行業，剛開始也是魚龍混雜，三一重工無法佔據市場的主流龍頭地位。但是在14年15年之後，中國挖掘機市場的格局逐漸明朗，三一重工逐漸佔據了市場的主流地位。到了19年，它的市場佔比達到了27%，28%左右。
除了確定公司處於行業的第一階段跟第三階段之外，還有很多的篩選標準。關注財務報表，關注現金流的情況，現場調研。通過第三方的資源瞭解產業以及公司，估值是否合理等等，投資股票並不是那麼簡單的一件事情。
是對專業性要求非常高的一件事情。源樂晟這傢俬募基金公司目前管理的資產在100億左右。處於私募基金裡面的頭部。
源樂晟這傢俬募基金管理的最久的一隻基金產品從08年7月份開始運作，截止到2020年的2月21號，淨值是9.0801。扣除了分成了，（大部分的私募基金業績是要28分成的）累計收益808.01%。複合年化收益的話是20.89%。如果計算業績分成之前的累計收益率的話，應該大概在1000%左右。
年化20%。這樣子的收益水平乍看起來，很多人可能覺得太少了，覺得自己一個星期可能就20%了。但是人家這樣子的收益保持了10多年！這才是難點所在。累計收益是驚人的！
證券市場當中最專業的團隊，最專業的人員做出來的長期年化收益率基本上也就是在20%左右。還是那句話。大家一定要有合理的收益率預期。
