近期，海外主要礦山的產銷報告陸續公佈，從已經公佈的淡水河谷和力拓的產銷報告來看，疫情並未顯著影響一季度的鐵礦生產。但是全球鋼鐵下游需求下滑倒逼境外海運鐵礦需求下滑，中國的鐵礦需求將進一步主導海運鐵礦市場。鐵礦定價中樞將會下降。
1 淡水河谷和力拓的產銷報告
(1) 淡水河谷（VALE）
2020年第一季度，淡水河谷各項業務產量受新冠疫情影響有限。淡水河谷鐵礦石粉礦產量為5960萬噸，低於本季度6300萬噸至6800萬噸的指導產量。產量下降的主要影響因素是暴雨天氣和運營問題。
淡水河谷將2020年鐵礦石粉礦的指導產量從3.4億噸至3.55億噸修改為3.1億噸至3.3億噸，將2020年球團礦的指導產量從4400萬噸修改為3500萬噸至4000萬噸。
淡水河谷2020年的銷量可能會根據市場條件和公司戰略而變化，公司的戰略是效益優先於產量、在產品組合中優先考慮混礦產品以及酌情補充庫存。
(2) 力拓（RioTinto）
2020年一季度，力拓皮爾巴拉地區的鐵礦石發運量為7300萬噸(100%權益基礎)，較2019年第一季度增長了5%。主要因為2020年2月熱帶氣旋“達明”(Damien)過境後，整個運營網絡在3月強勁復甦。同時，其在中國港口試行的現貨貿易將持續推進，目前已售出100萬噸鐵礦石。加拿大鐵礦公司(IOC)的球團礦和精粉產量比2019年同期增長了3%；力拓對加拿大鐵礦公司的產品結構進行了調整，重點生產精粉以滿足市場需求。
根據力拓產銷報告的表述，中國的需求正持續恢復，而世界其他地區的前景具有不確定性。對高品質鐵礦的需求在2020年一季度依然強勁，這主要歸因於當期海運供應有所中斷，以及在疫情衝擊下中國鋼廠需求依然強勁。
力拓並未調整2020年的指導產量，維持原有目標不變。
（3）其他地區情況
根據Mysteel最新電話會議介紹，從其調研情況來看，目前僅加拿大、秘魯、印度、馬來西亞和南非五國鐵礦供應受到影響，合計影響約518萬噸。截至4月9日調研，印度、南非港口已恢復正常。澳洲由於其自動化生產程度高，人員密集小，因而暫無影響，巴西當前生產也均正常，與礦山季度產銷報告相互印證。
2 中國鐵礦需求將進一步主導海運鐵礦市場
根據Mysteel最新電話會議介紹，北美和歐洲疫情嚴重地區鋼廠關停較多，日韓等亞洲地區更多由於全球需求下滑而減產。根據Mysteel預算，目前全球除中國外鐵水產量合計影響年化5800萬噸，摺合月度影響789萬噸鐵礦需求量。但北美、印度等國對進口依賴度低，歐洲、日韓等地需求下降才會對國內供應造成影響，根據歐洲和日韓地區影響情況來算，當前摺合月度影響358萬噸鐵礦石需求。
有相關媒體報道，日本財務省公佈的最新數據顯示，3月份日本進口鐵礦石838.6萬噸，同比減少14.5%；今年第一季度日本進口鐵礦石2693.8萬噸，同比減少6.1%。韓國關稅廳公佈的數據則顯示，3月份韓國進口鐵礦石512萬噸，同比減少13.4%，今年第一季度韓國進口鐵礦石1651萬噸，同比減少3.7%。總的來看，日本和韓國的鋼鐵需求和生產預計在4月份、甚至第二季度都難有明顯的改善，作為中國之外的最大的兩個鐵礦石進口大國，預計對鐵礦的需求將進一步減少。
因此，中國需求將會進一步主導海運鐵礦市場，海外鋼企的富裕協議量大概率會被轉賣至中國。
3 成本曲線與定價中樞
筆者在上一篇鐵礦文章（鐵礦：淺談定價的錨）中闡述了鐵礦定價的發展過程，認為目前階段的定價方式是次優生產者成本定價。此次疫情帶來的中長期海運總需求下滑，將會促使次優生產者向成本曲線左端移動，意味著定價中樞的下降。
但是，由於中國鋼鐵行業的集中度較低，表面上對海運鐵礦需求的進一步主導很難轉化為定價上的優勢。鐵礦價格波動一直居高不下，也與供需兩端的集中度不同帶來的議價能力差異有關。在中長期價格中樞下移的趨勢之下，也需防範主要礦山採取減量保價策略以提高效益所帶來的衝擊。
