作者 | 王澤紅
出品 | 焦點財經
對於泛海控股的債務壓力，投資者很牽掛。
“關於貴公司投資雲鋒基金，一旦螞蟻金服上市，貴公司投資收益如何計算？貴公司目前償債壓力山大，是否考慮退出雲鋒基金，並用所得收益償還債務？”
9月18日，投資者在深交所互動易平臺與泛海控股進行互動，併發出此問。
螞蟻金服成為了投資者的期望點之一，他們當中不乏有人認為，螞蟻金服上市會成為泛海控股解決債務危機的一個關鍵所在，甚至還能帶動股價的上漲。
據焦點財經瞭解，泛海控股是螞蟻金服的間接股東之一，以有限合夥人的形式參與投資了馬雲持股的“雲鋒基金”，該基金持有“螞蟻金服”股權。
另外，泛海控股持有上海雲鋒新呈投資中心（有限合夥）10%的股權，後者持有螞蟻集團0.66%股權。
對於投資者的提問，泛海控股的回答很模糊：
“公司作為有限合夥人參與投資了雲鋒基金，但並未直接持有螞蟻金服股權。就公司對雲鋒基金的投資，公司將按相關會計準則的要求進行會計計量。對於存量投資，公司將綜合考量持有目的、投資標的現狀和潛力等因素進行不同處理，並將履行相應的審批程序，具體請投資者以公司公告為準。”
對於泛海控股而言，目前的狀況是喜憂參半。一方面需要面對償債的壓力；另一方面，今年初企業屬性變更為金融業後，正在褪去地產色彩。
2020年半年報顯示，截至今年6月末，泛海控股來自房地產行業的收入佔比僅為5.33%，而金融證券行業收入佔比已升至94.47%。
這意味著，轉型六年，金融業正式成為泛海控股的主業，“房地產”成為副業。
從金融業務來看，泛海控股已逐漸涉足到證券、信託、保險等金融領域，並相繼拿下多張金融牌照，旗下已擁有民生證券、民生信託、亞太財險等眾多金融平臺。
而且，民生銀行於今年8月底宣佈引入22家戰略投資者，正在謀劃分拆上市；民生信託和亞太財險也在計劃引進有實力的股東、合作伙伴及戰略投資者。
一切看似順風順水！但這並不能掩蓋泛海控股的財務壓力。2020年上半年財報顯示，截至6月30日，泛海控股的資產負債率為80.11%，雖然同比往年小幅下降，但仍在行業高值。
9月11日，聯合資信將泛海控股的評級展望由“穩定”調整為“負面”。
這家評級機構認為：泛海控股集團上半年利潤大幅下降，上市公司泛海控股上半年經營虧損，境內房地產項目主要集中在武漢地區，短期內去化速度較慢。受美國疫情影響，泛海境外資產處置項目進度存在較大不確定性，對近期的現金補給預期較弱。
另外，泛海2020年債券兌付規模大，面臨較大的兌付壓力，呈現流動性緊張態勢。截至9月11日，泛海2020年內合計到期債券金額為82.89億元。
對於境外資產處置和武漢的地產項目，在9月18日的互動中，投資者也拋出了自己的疑問：
1、投資者問：貴公司在美國5個城市（紐約、洛杉磯、舊金山、夏威夷、索諾馬）共有7個地產類項目，考慮到當前形勢，請貴公司介紹下有何計劃？是否會繼續開發海外項目？如考慮處置海外資產，進度如何？
泛海控股答：目前公司洛杉磯、舊金山項目已經開工建設，其他境外地產項目還在前期規劃設計階段。另外，公司近年來已經放緩了海外項目的資金投入和開發節奏，正積極推動境外資產處置工作，以優化資產負債結構、減輕境外投資運營壓力。
2、投資者問：就造成負債危機的原因是否進行過深入的研究和分析？是否認識武漢中央商務區的一二級聯動開發的戰略錯誤？
泛海控股答：武漢中央商務區項目系公司核心地產項目，具有獲取早、位置好、成本低、價值高、體量大等突出優勢，涵蓋住宅、商業、酒店、寫字樓等豐富業態，能夠滿足不同市場需求，並可根據政策和市場變化相應進行調整優化，具有較強的抵禦市場風險和經濟週期波動的能力。
一二級聯動的開發模式，系根據當時政策、市場、項目情況等因素而確定的模式。在多年的開發運營過程中，武漢中央商務區項目持續為公司提供了穩定的現金流，為公司轉型發展提供了必不可少的堅實支撐。
下一步，公司將積極挖掘武漢中央商務區項目的運營增值潛力，加速項目價值釋放和公司房地產業務優化升級。
投資者的兩個問題，很犀利。泛海控股的回答偏中性，但透露著一絲樂觀。或許金融業務的推進，增強了其信心。
目前，泛海控股正在推進民生證券上市，民生信託和亞太財險引進戰投等。如果引戰成功，不僅能提升民生信託、亞太財險的經營能力，泛海控股的流動性危機也能得到緩解。
