本報訊 近日，多家公募基金最新發布了三季度投資策略報告。上投摩根基報告中表示，三季度流動性和風險偏好大概率好轉，A股市場長期投資價值凸顯。國壽安保基金研究報告則指出，階段性的悲觀情緒釋放接近結束，但需要關注財政政策的擴張和後續改革的落地，進入三季度後要關注潛在改革風向。
行業方面，上投摩根基金表示，看好盈利加速且估值合理的計算機、化工、紡織服裝、醫藥生物、新能源汽車和電子等板塊。國壽安保基金則建議，關注休閒服務、計算機，建材、傳媒、非白酒食品飲料等。
上投摩根基金進一步指出，美聯儲加息、中美貿易摩擦等因素經過二季度的不斷髮酵大多反映在股價中。三季度實體需求可能受到低社融增速影響逐步放緩，主板盈利增速同步下降。相對而言，中證500為代表的中盤成長股盈利趨勢穩定，相對估值處於歷史底部，估值有修復空間。流動性好轉初期，市場會有各種放鬆預期，預計金融地產等週期板塊會有階段表現。隨後，消費和成長等後周期板塊或有更持續的表現。
而國壽安保基金稱，國內穩增長政策己經開始有落地趨勢，後續經濟悲觀預期可能會修正，屆時市場的悲觀情緒能有所緩各。三季度股票市場難現進一步大幅下行，但低位震盪格局是大概率事件，板塊上採用“積極防禦”模式，消費股和部分大金融龍頭可能更具配置價值。此外，建議在季度的維度上關注改革、風險利率下行對成長股的長期邏輯的變化。
在具體的投資方向上，上投摩根認為，醫藥生物行業應著眼於中週期，並重點關注行業龍頭企業;紡織服裝行業增速從2015年中至2017年均處於低位，目前已從底部抬升，零售的好轉也應證了行業景氣度的回升。而新能源汽車行業，雖然政策仍有波動，但技術層面已逐步成熟，行業整體趨勢相對確定。
債市方面，國壽安保基金表示，對比4月和6月兩次降準信號對債市的影響，市場對央行貨幣政策結構化寬鬆己有充分預期，貨幣寬鬆能夠創造邊際利好，幅度或比較有限，未來長端利率進一步下行將需要基本面和政策面的配合。短期來看，需要關注人民幣波動對流動性和債市投資者情緒的擾動，再加上6月經濟仍具有一定韌性，建議密切關注收益率上行後的交易性機會。
上投摩根分析認為，經濟基本面以及貿易摩擦對利率後期走勢形成一定支撐，貨幣政策迴歸中性，市場流動性得到邊際改善，同時信用風險的釋放尚未結束，這些因素對利率債形成利好;不利因素在於美國國債利率上行對國內債券收益率形成牽制。而信用債投資策略上，仍關注高等級品種，可以適當拉長久期。可轉債市場則關注估值偏低、性價比優於正股的品種，同時關注條款博弈的機會。
港股方面，今年以來港股下跌主要是受美聯儲加息、全球流動性收緊和中美貿易摩擦升級等因素影響，更多體現的是風險偏好下降和估值壓縮，但盈利增長仍維持穩健。從行業板塊來看，上投摩根表示，相對看好估值處於歷史低位、具有較高安全邊際的大金融;此外，儘管中美貿易摩擦已經相對緩和，但從中長期來看，矛盾仍然存在，因此國內高端精密技術的製造業會加速，同時擴大內需、消費升級也仍是趨勢，製造升級和消費升級也是值得關注的兩大投資方向。
海外市場，上投摩根認為，從經濟基本面和盈利動能來看，美國和新興市場仍是關注的重點。上投摩根預計，美國股市特別是科技股的盈利動能有望繼續保持，但高估值令長期持有的預期回報吸引力下降。
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