亞太經濟時報
我欣賞特朗普以商人的智慧處理問題。他處理美國本土的經濟是好的，但用做生意的手法處理國際貿易，是不對的。這是特朗普處理經濟的最大困難。本文選自《亞太經濟時報》2018年6月14日第二版。
張五常
中國香港經濟學家
新制度經濟學代表人物之一，畢業於美國加利福尼亞大學洛杉磯分校經濟學系。 張五常教授為現代新制度經濟學和現代產權經濟學的創始人之一。他於1935年出生在香港，抗日戰爭時期曾隨父母到廣西避難，耳聞目睹中國內地農村之艱苦，從小起就希望中國國家富強，人民幸福。其著作《佃農理論》獲得芝加哥大學政治經濟學獎。
不少朋友認為特朗普是美國曆史上最具爭議性的總統。可能是——美國的媒體說他是歷史上最多人天天在談論的。
有趣的是，雖然負面的評價越來越多，民意調查支持他的百分率卻不斷地增加。美國人以食為天，弄得經濟有好轉的必勝，而特朗普上任一年多來，美國的內部經濟好轉得快，在二戰後只有上世紀八十年代的里根可以一比高下。二者相比，我認為里根是稍勝的。
上世紀七十年代是美國經濟的一個災難期，可能比三十年代的經濟大蕭條還要差。那時越南戰爭終結，年輕人反戰、反權威之聲不絕於耳，美鈔迴流，通脹上升，尼克松推出價格管制，美國的債券暴跌，三十年的孳息率上升到近二十釐！
最頭疼是這債券的孳息率高企於十釐以上很多年，就是通脹急速回落也如是。當時沒有誰可以解釋為什麼會是這樣，我認識的經濟學大師們解釋不了，不信邪，他們在債券市場上紛紛損手。
重走里根之路
里根總統1981年上任，取消多項管制之外，在無數反對聲中他堅持大幅減稅。1983年美國的經濟終於見到起色，該年底美國的經濟增長率升到3%強，到1984年，國民收入的升幅達美國二戰後最高的6.85%。在國際上美國的經濟雄風主要是從那時開始的，到里根1989年卸任後還持續多年。
大致上，雖然特朗普不會同意，我認為他是再走里根昔日的路：大事減稅與撤銷多項干預市場運作的管制。這些方面特朗普辦事的速度跟里根差不多，但特氏推出的改革，市場的反應比較快。有前車可鑑可能是今天的反應來得比較快的原因，但我認為主要原因是特氏接手時的美國經濟比里根當年的為佳。
特朗普的處境與里根時代有諸多相似
我們要知道美國2008年出現的金融風暴是經濟大災難，可幸奧巴馬上任後約七年，這些災難算是平息了。我認為主要原因，是美聯儲的伯南克與耶倫這一連兩位主席做得好，非常好。
我的好友弗裡德曼從事了多年的貨幣研究。其遺留下來的學問，從深度與廣闊度衡量，經濟學的實證研究沒有其他的可以相提並論。伯南克與耶倫是承受了弗老遺留下來的智慧。
商人智慧治國
回頭說特朗普，他處理美國本土的經濟是好的。他委任的部長們一律能幹。我欣賞他以商人的智慧處理問題。
舉個例，美國批准藥物的FDA（食品藥品監督管理局）是極為嚴格的機構，其緩慢審批程序被經濟學者罵了數十年。不久前在美國作生物研究的外甥告訴我特朗普說的一句話，我欣賞。特朗普說：“那個病人肯定要死了，無可救藥，為什麼還要用老鼠試新藥呢？用他試吧。”
是的，特朗普上臺後，美國研發醫藥的商業機構變得欣欣向榮，審批藥物的時間估計會減少三分之一，近於比以前快一年。
在美國的民主制度下，管制法例容易惹來利益團體反對。尤其是在環保這方面，很麻煩。這類問題在中國是不存在的。日後如果在基建、高鐵等項目上美國要大事改進或引進，處理利益團體的影響，特朗普會是上佳人選。
特朗普處理經濟的最大困難，是他上任時我寫下的：“特朗普總統是一個了不起的商人，他的言論含意著的，是要用做生意的手法處理國際經濟。這是不對的。做生意在市場競爭，圖利要把對手殺下馬來。但國際貿易呢？要賺對方的錢，你要讓對方賺你的錢。”
兩個有趣例子
左翻右覆，轉來轉去，特朗普的政策是要保護美國的行業，讓外人看得天旋地轉。
不久前副總理劉鶴帶隊到美國洽商貿易，獲特朗普親自接見，報導說達成六項共識，不打貿易戰，皆大歡喜。殊不知十多天後，美國卻突然公佈每年要抽五百億美元中國貨25%的進口關稅。值得安慰的是美國對中國沒有歧視。幾天前在電視上見到加拿大那位年輕有為的總理，說準備回敬時差不多要哭出來。這就是問題。不管被抽鋼材稅的國家會否回敬，此稅也，必會導致美國的汽車等行業的成本上升，對美國何利之有？美國的鋼材工廠鬥人家不過，應該近於奄奄一息，這次受到保護，要設置新機械嗎？要建新廠房嗎？美國總統四年一任，弄好了機械廠房，新任的撤銷這保護，豈不是要傾家蕩產？愈想愈離奇。
我認為真正保護美國工業的，是美國的黃豆。炎黃子孫愛吃豆腐、豉油，美國的黃豆中國是天下第一大買家。北京說你一動我們就大抽黃豆的進口稅。也真巧合，美國種黃豆的農民多是特朗普的支持者。
國際收支平衡
上述提到的國際爭議有點搞笑。說不得笑的是那張國際收支平衡表。
一個國家的國際收支不可能不平衡。好比中國的物品進出口有順差，來自外方的投資也往往有順差——稱雙順差——但這些順差帶來的外匯儲備是國際收支平衡表的一個重要項目，屬進口，其後投資於外國的資產是進口了這些不動產的權利了。這裡的關鍵，是中國因為有貿易順差而進口的，主要的是美國的債券。
目前中國持有的美國債券約1.2萬億美元，跟日本持有的差不多，不算高，因為這些年中國把持有的債券錢投資到外國去，不少間接或直接地購買美國的資產，而“一帶一路”也要動用這些債券錢。
大家關心的問題，是中國的人民幣早晚要大事推出國際。這項生意中國要做，而特朗普不高興理所當然。一個國家能把自己的貨幣推出國際是一本萬利的生意。二戰前英鎊當道，二戰後輪到美元，而今天中國崛起。
有趣的問題是，雖然紙幣在中國古時出現過，但歷史上大部分時間是以金屬為幣。以金屬為幣，只要純度可信，是哪個國家的都不重要。紙幣是另一回事。為此我曾多次建議，中國要先把人民幣下一個穩定的保值的錨再大事推出國際。 （來源：經濟學家圈）
關注您所關注
向上滑動
gdsqzx
廣東省省情調查研究中心是經省委宣傳部、省編辦批准，由廣東省社會科學院成立的具有獨立法人地位的全省綜合性省情調查研究機構，是一家特色明顯、機制靈活、具有獨立法人治理結構的新型智庫。
廣東省省情調查研究中心堅持以“關注民生、影響決策、服務社會”為宗旨，主要承擔著組織開展省情調查研究及有關形勢分析研究工作，形成了基於調查數據的特色智庫研究模式，為省委、省政府及有關部門提供決策參考的基本職能。
地址：廣州市天河區天河北路369號大院
電話：020-38874449
gdsqzx
長按右方二維碼
關注我們ˉ►
閱讀更多 廣東省情 的文章
