東江環保2018年半年報分析(一)

股價與市值:

東江環保目前A股市值102.11億元。股價11.51元。前期高點在兩個月前的16.18元,相比降幅28.86%。市盈率為19.20倍。

市值大幅下跌主要是東江遭受到兩次的刑事事件影響:2018年6月25日江西東江主要責任人採取刑事拘留進行詢問調查和2018年8月10日收到深圳市羅湖區監察委員會下發的《立案決定書》,決定對你公司涉嫌單位行賄問題立案調查。這對公司造成很大的負面影響。

經營業績:

東江環保公佈20118年半年度財務報告顯示,2018年中報收入16.62億元,同比增長18%,扣非淨利潤2.55億元,同比18.83%,經營活動現金流淨流量2.98億元,同比232%。每股收益0.3元/股,同比增長20%。從這些數據來看,東江環保經營業績還是不錯的,基本上保持在20%左右的增長,而且現金流較好。

利潤及其構成分析:

公司淨利潤為3.13億元。稅前淨利潤為3.53億元中,所得稅0.4億元。實際所的稅率為0.4/3.53=11%,低於25%。這與公司為環保行業,享受稅收優惠有關。稅前利潤中,來自於營業外淨額為0.15億元,來至於投資收益0.1億元,來自於政府補助為0.55億元。也就是稅前利潤3.53億元中,其中0.8億元來至於非主營業,佔比22%。

公司近年來的利潤率在17%左右,2018年中報有增高趨勢。一般來說,對於重資產企業,利潤率保持在10%以上就很不錯了。接近20%,且有上升趨勢,說明公司盈利能力增強,公司競爭力增強。

東江環保2018年半年報分析(一)

業務構成分析:

東江環保是一家從事危險廢棄物進行資源化和無害化處理的公司,上游是化工行業等,下游為高汙染企業,比如電子行業,石油行業,重金屬行業,政府部門,國家電網等。

收入16.62億元中,佔比最大的是資源化39%,無害化36%,環境工程7%和市政廢物7%。

東江環保2018年半年報分析(一)

淨利潤的現金含量:

稅後淨利潤3.13億元,經營活動淨流量為2.99億元,接近於賬面淨利潤。這說明公司的淨利潤是有淨現金支持的,說明企業的回款能力還不錯。

東江環保2018年半年報分析(一)


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